不仅仅是MicroStrategy，企业购买比特币是一个大趋势，其影响力足以大幅推高今年比特币市场。

撰文：Matt Hougan，Bitwise 首席投资官

编译：路飞、前瞻新闻

我在本周的备忘录中想做的一件事是强调那些我认为传统观点是错误的领域，其中之一是：

MicroStrategy购买比特币的举动并未受到足够的关注。

我知道你在想什么：“关注不够？这家公司及其创始人 Michael Saylor 经常出现在媒体上。”

这是正确的。但与我交谈过的大多数投资者似乎都认为该公司是一个例外，一个独特的实体，拥有独特的创始人，做着独特的事情。

这是错误的。

在过去的几个月里，我深入研究了企业购买和持有比特币作为储备资产的现象，我得出的结论是，这种趋势比大多数人意识到的要广泛得多。事实上，我认为这是一个真正的大趋势。

我的预测是：在未来 12-18 个月内，数百家企业将开始购买比特币，他们的购买将显着推动整个比特币市场的发展。

以下是为什么这种趋势比大多数人想象的更重要的三个原因。

理由1：仅MicroStrategy的影响就超乎想象

MicroStrategy 并不是一家特别大的公司。目前其市值排名全球第220位，略大于墨西哥风味餐厅公司Chipotle，略小于涂料公司Sherwin-Williams。

去年，MicroStrategy 购买了大约 257,000 枚比特币。是不是太多了？或者更少？

从这个数字来看，它比 2024 年开采的所有比特币（218,829 个比特币）还要多。

我再说一遍：像 Chipotle 这样规模的公司在 2024 年购买的比特币数量将超过当年新增的比特币供应量。

而且它还没有停止。 MicroStrategy 最近宣布计划筹集超过 420 亿美元来购买更多比特币。按目前价格计算，这相当于大约 2.6 年的新增供应量。

所以问问自己：如果真正的大公司开始复制微观战略，会发生什么？ Meta 是一家 Metaverse 平台公司，目前正在考虑股东建议将比特币纳入其资产负债表，其规模是 MicroStrategy 的 20 倍。

原因 2：这种趋势超出了 MicroStrategy 的范围

MicroStrategy 受到了很多关注，但它远非独一无二。如今，70 家上市公司的资产负债表上持有比特币，许多私营公司（顺便说一下，包括 Bitwise）也是如此。

上市公司名单包括 Coinbase、Marathon Digital 等知名加密货币公司，以及 Block、Tesla、Semlar Scientific 和 Mercado Libre 等非加密货币公司。这些公司（不包括 MicroStrategy）总共持有 141,302 个比特币。

私人公司不需要报告其比特币持有量，但根据 BitcoinTreasuries.com 网站的数据，自愿披露的公司（如 SpaceX、Block.one 等）至少持有 368,043 枚比特币。

这意味着即使在今天，MicroStrategy 在企业比特币持有量中所占的份额还不到 50%。我预计最终份额会更小。

原因三：购买比特币的企业数量即将激增

我今天写这份备忘录的原因是，我相信资产负债表上持有比特币的企业数量将会激增。

为什么？直到今年年初，有两个因素阻止公司加入这一趋势。

第一个因素是声誉风险。去年，一家大型上市公司的首席执行官在使用比特币作为储备资产方面面临重大障碍。该公司面临媒体负面报道、股东诉讼、监管关注和许多其他风险，而董事会根本不买账。多年来阻止机构投资者配置比特币的同样的限制也困扰着企业。

但过去几个月，声誉风险已显着降低。大选后，随着华盛顿开始在最高层接受加密货币，持有比特币变得更加普遍和流行。仅此一项就应该使购买比特币的企业数量增加一倍。

但还有第二个也是更大的因素在起作用。

从去年 12 月开始，负责监管上市公司财务报告方式的美国财务会计准则委员会 (FASB) 实施了一项名为 ASU 2023-08 的新规则，该规则改变了比特币根据公认会计原则 (GAAP) 会计方法进行的报告。

今年年初之前，比特币被认为是公认会计准则下的“无形资产”，需要接受“减值测试”。这意味着购买比特币的公司必须按照购买时的购买价格将其价值记录在账簿上，如果价格下跌则必须记下该价值。但如果价格上涨，则不允许重新调整该值。

我知道这听起来很疯狂，但这是事实。然而，在 ASU 2023-08 下，情况发生了变化。现在，如果比特币价格上涨，公司可以按市价计价并记录利润。

如果 70 家公司愿意将比特币纳入资产负债表，即使其价值只会从会计角度下降，想象一下现在有多少公司愿意这样做。 200户？ 500户？还是1000？

结论：企业为何购买比特币

许多人对这一趋势持怀疑态度，因为他们正在思考企业为何购买比特币的问题。

我们都知道 MicroStrategy 为何这样做：这是公司的首要使命。但为什么像 Semlar Scientific 这样蓬勃发展的医疗器械公司会参与其中呢？

在过去的几个月里，我多次问自己这个问题。但有一天我突然意识到：企业购买比特币的原因与个人投资者完全相同。

一些公司很贪婪，希望将比特币添加到他们的资产负债表中来推高他们的股价。一些公司担心美元贬值，希望保护现金免受长期损失。其他人则希望表明自己是比特币阵营的一部分，以吸引客户。有些公司可能只是凭直觉行事。

原因有很多，但并不重要。作为投资者，您不必像了解每个机构、财务顾问和散户投资者购买比特币的原因一样了解每个公司购买比特币的原因。您只需查看这些数字并问自己两个问题：企业的需求会流向何处？这对市场意味着什么？