尽管印度卢比以历史悠久的低点徘徊，但印度的通货膨胀缓和为其刺激经济提供了空间。市场预计，印度储备银行将在周五大约五年内首次降低利率。

投资者还将仔细审查皇家银行州长桑杰·马霍特拉（Sanjay Malhotra）的声明，后者于去年12月刚刚上任，以评估银行未来的货币政策方向。

预计至少有25个基点将降低利率

大多数经济学家在媒体调查中预测，印度储备银行的基准回复率将至少降低25个基点至6.25％。一些分析师甚至预计印度银行将采取意外的举动，将利率降低50个基点。

DBS银行首席经济学家Taimur Baig预测，印度储备银行将在周五将回购率降低25个基点，至6.25％，开放了“较低的削减速度周期”。印度银行上次降低利率是在2020年5月，当时该国正在与共同衰退的广泛衰退作斗争。

“除了货币政策声明外，RBI是否会继续将州长的声明作为政策交流工具，这将很有趣。”高盛分析师Sajjid Chinoy说：“除了货币政策声明外，RBI是否会继续将州长的声明作为政策交流工具，这将很有趣。”高盛还希望印度储备银行这样做。 。

美国银行在印度的经济学家Ruhul Bajoria补充说：“新美国政府推迟了通用关税的实施，这也为印度银行提供了一些战术空间，以优先考虑国内增长和降低政策利率。”

在过去的一段时间里，印度政府一再降低其年度实际GDP预测，截至去年9月的季度经济增长大大低于预期，仅增长了5.4％，这是过去两个增长水平最慢的增长水平年。上个月的最新预测，印度政府将其对本财政年度的增长预测降低到去年10月的7.2％，这将是四年来最糟糕的增长数字。

同时，印度政府将其通货膨胀预测从早期的4.5％提高到4.8％。在过去的两年中，印度的通货膨胀率超过了中央银行的中期目标4％，去年10月，它曾经超过中央银行承受的6％上限。但是，在接下来的两个月中，印度的通货膨胀率略有缓解，为控制通货膨胀和刺激经济提供了优先考虑后者的条件。去年11月和12月，印度的通货膨胀率降至6％以下，分别降至5.48％和5.22％。

印度储备银行的新州长马尔霍特拉（Malhotra）也是市场认为印度储备银行最终开始降低利率周期的原因之一。他的前任Shaktikanta Das始终将利率保持在6.5％，直到他六年结束。但是在去年12月的最新货币政策会议上，货币政策委员会保持了关键利率不变，但内部差异存在差异。当时，印度储备银行还领先于将现金储备比率降低50个基点至4.0％，从而有效地减轻了货币状况。

巴巴雷尔说，新的高级货币政策领导层可以“给货币政策委员会新外观，但也可能采取不同的方法”。

马尔霍特拉（Malhotra）对自己的货币政策观点持牢不可知，但他在12月的财务稳定报告中承认，通货膨胀缓解是货币政策领域的积极扩张。他还警告说，由于加剧地缘政治冲突和动荡的金融市场等风险，印度的中期经济前景仍然具有挑战性。据报道，他还下令审查RBI通货膨胀和增长预测工具，以最大程度地减少预测错误。

美国贸易政策中的卢比弱和不确定性

尽管市场通常预计印度储备银行最终将开始降低利率的周期，但卢比的持续折旧将不可避免地使印度储备银行更加难以放松货币政策。自去年11月初以来，印度卢比（Indian Rupee）兑美元汇率下跌了3.6％。今天，卢比兑美元汇率的汇率下降到创纪录的87.55。该银行政策利率的任何削减都可能引发印度国内通货膨胀的增加，从而进一步压力卢比并可能触发资本流出。

DBS预计卢比将贬值5％，这将使印度的国内通货膨胀率提高0.35个百分点，但是由于经济持续下降，制造商和石油生产商不太可能完全将成本转移。

实际上，印度储备银行已采取行动在外汇市场上实施大量干预措施，以帮助缓冲外国资本的潜在流出，并避免对卢比的更大，更快的贬值。 “干预措施导致卢比波动率的水平增加的可能性正在日复一日。”但是，他仍然认为，卢比的弱点确实会影响随后的削减税率，但“这不会淹没支持经济的货币政策的必要性。” ”。

此外，印度观察家仍然担心美国总统特朗普（包括一般关税）的可能政策。 2023年，印度与美国的贸易盈余超过430亿美元，在2024年的前11个月中超过了410亿美元。由于特朗普专注于减少贸易赤字，印度一定会面临更严格的贸易审查。此外，特朗普的贸易政策框架可能会增强美元和美国国库的收益率，从而使美国的利率在更长的时间内保持较高。这也将使包括印度银行在内的亚洲中央银行的货币政策面临更复杂的环境，因为在降低利率以促进增长的情况下，这也意味着国内利率水平与美国之间的差异将扩大，降低国内资本市场和投资资产的吸引力。据报道，印度总理莫迪下周被邀请与特朗普会面。