2024年12月出口同比增长10.7%，总体强劲。一是高于市场平均预期7.1%（WIND口径）；其次，从环比来看，12月份为7.5%，高于过去5年和10年同期4.8%和5.9%的环比平均水平。

2024年10月至12月出口同比增速分别为12.7%、6.7%、10.7%。

从季度来看，2024年四季度出口同比增速分别为1.4%、5.6%、6.0%、10.0%。

2024年出口同比增速将达到5.9%，比2023年加快10.6个百分点，决定了经济的一系列相关特征：

一是支撑经济总体增长。 2024年经济三大约束线索是房地产、消费、地方项目基建，三大拉动线索是出口、“两新工程”、中央项目基建。

其次，纵观近五年，出口年均复合增长率达到7.4%，明显高于前五年的1.3%。全球贸易环境的改善帮助​​国内制造业扩大了供给能力，也带动了制造业相对整体经济景气度的提高。

第三，出口带动外需型产业链产业的需求，这也体现在资产定价上。

第四，融资需求较低的出口部门拉动经济，而融资需求较高的建筑业景气度较差，一定程度上导致利率走低。

在之前的报告《修复结构性失衡：2025年货币环境展望》中，我们指出：从更广泛的实证数据来看，在历史上出口较好的年份，名义GDP增速/10年期国债利率的比率通常从高的角度看，即当融资需求较低的行业主导名义增长时，资金需求将疲软，利率相对于名义增长的定价将较低。融资需求相对集中的建筑业景气度下降，可能是本轮利率下行的重要推动因素。从历史来看，建筑业PMI与10年期国债收益率走势高度相关。

2024年出口将呈现价格收缩、数量扩张的特点。 1-11月出口总价格指数同比平均值为-5.5%。年内（不含春节月份）价格指数最低的是7月份，第四季度略有改善。

一方面，出口价格具有周期性。从经验来看，出口价格指数略滞后于PPI周期，目前处于触底后的早期阶段；另一方面，短期需求不足和供给能力较强可能会对价格中心产生一定影响。从数据看，钢铁、煤炭等上游产品与太阳能电池等新产品出口金额与出口量增幅差距较大；第三，对于全球消费来说，客观上形成了一定的红利。不过，随着国内制造企业品牌的增多和全球化的进一步深入，中长期来看价格有望逐步稳定。

从2024年主要出口目标市场来看，东盟占出口的16.4%；其次是欧洲和英国，合计份额为16.6%；第三位是美国，份额为14.7%；然后出口到中国香港和中国台湾。出口，合计10.2%；其次是拉丁美洲的 7.7% 和非洲的 5.0%；其次是日本和韩国，分别占4.3%和4.1%；印度和俄罗斯分别占3.4%和3.4%。 3.2%。从趋势看，2024年拉美和东盟将快速增长，均在10%以上。总体来看，出口领域逐渐多元化。

2024年，中国对拉美出口同比增长13.0%；对东盟出口同比增长12.0%，均显着高于总体。欧美增速尚可，对欧盟出口同比增长3.0%，对美国出口同比增长4.9%。对日本、韩国出口增速较低，同比分别为-3.5%、-1.8%。对俄罗斯出口增速前两年较高，2024年放缓至4.1%。

纵观不同行业，2024年出口增长较快的领域包括：

受全球贸易修造、造船等领域市场集中度不断提高影响，船舶全年出口增速高达57.3%，前11个月集装箱同比增速高达105.1%；中国电动汽车品牌影响力逐步扩大，汽车出口年增长率达15.​​5%；前11个月摩托车出口同比增速达23.3%，尤其是拉美市场快速扩张；受中国企业品牌海外扩张和欧美家庭消费支出复苏影响，2024年家电出口增速为14.1%；受产业链补强带来的技术进步和产能提升影响，集成电路和自动数据处理设备年出口增速分别为17.4%和9.9%。全球资本支出恢复周期持续，2024年通用机械设备出口增速为14.3%；海外工业复苏带来原材料需求，钢铁、煤炭出口量增速较高。

我们可以将2024年的出口表现分解为三个部分：一是全球经济贸易周期恢复的影响。 2024年，韩国和越南出口同比分别为8.2%和14.3%，均显着高于2023年；

二是近年来产业链优势逐步形成以及品牌出海带来的中国制造业竞争力提升的影响。汽车、家电、船舶、集成电路等高增长领域都比较典型；

第三是相对稳定的贸易条件的影响，包括关税和汇率。

展望下一阶段，外贸形势可能存在变数，但第一、第二因素不变。因此，对2025年的出口需要综合判断，不宜基于关税做出单方面预期。

（作者系广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

第一财经经微信公众号“首席经济学家论坛”授权转载。