熊市就像一面镜子，可以清晰地看出谁是真心实意而来，谁是默默坚持。
原文：当转变发生时
组织者：Yuliya，PANews
在加密货币投资领域，寻找下一个100倍盈利机会是每个投资者的梦想。作为全球顶级的加密货币投资基金，蜻蜓以其独特的投资眼光和深厚的技术理解而闻名。其投资组合包括Avalanche、Near Protocol、Monad、Athena等众多明星项目。
在“当转变发生时”播客的这一集中，Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 分享了他从职业扑克玩家到顶级加密货币投资者的旅程，以及如何在这个快速发展的行业中建立持久影响。本集涵盖了加密货币投资中最关键的主题：如何将加密货币变成一项团队运动、为什么金钱买不到幸福、如何应对冒名顶替综合症、新投资者常犯的错误等等。 PANews 整理了该播客的文本。
个人背景
哈西卜：
我叫 Haseeb Qureshi，目前担任 Dragonfly Funds 的执行合伙人，该公司是一家全球加密货币投资公司，管理着数十亿美元的资产。说起我的职业生涯，可以说是相当戏剧化：我从职业扑克玩家开始，转型为软件工程师，再到后来成为一名企业家，最后进入VC行业六年多。在我所有的职业经历中，加密货币投资虽然是最具挑战性的领域，但也是对我来说最有价值、最有意义的选择。
主持人：是什么让您最终决定放弃扑克事业？
哈西卜：
那是一段非常混乱的时期。我在扑克界已经建立了相当的声誉，但由于我的一名学生作弊事件，我的声誉受到了严重打击。与此同时，我开始厌倦了扑克。我不想在50岁的时候回顾我的一生，发现我的一生都在打牌，赢别人的钱。这不是我想要的人生意义。
我做了一个非常激进的决定：我只给自己留下一万美元作为基本生活费，剩下的要么捐赠，要么送给父母作为退休金。我想强迫自己以这种方式重新开始。我当时 23 岁，回到学校学习非技术专业的英语和哲学。作为班上年龄最大的学生，我的简历上除了“职业赌徒”之外什么都没有，这确实让我感到害怕。
这个决定让我有了新的视角。在硅谷担任软件工程师期间，我的年薪约为 10 万美元，比打扑克的收入要少得多。但有趣的是，我的幸福感并没有太大改变。因为真正带来满足的是学习新知识、实现个人成长以及与周围的人建立真正的联系。
扑克与风险投资的异同
主持人：从职业扑克玩家到风险投资家，这是一个很大的转变。您如何看待这两个领域的异同？
哈西卜：
风险投资和扑克最本质的区别在于反馈周期的长短。
主持人：听起来判断正确的话感觉会很不一样吧？
哈西卜：
的确。差别是非常明显的。在扑克或交易中，做出正确决定的奖励是立即而强烈的，立即产生多巴胺。 “我赢了”的成就感来得非常直接。
但在风险投资中，成功是一个渐进的过程。这更像是培育一棵树：没有戏剧性的高潮时刻，但有持续的耐心和承诺。你会看到创业公司一步步成长：每一轮融资都带来估值的稳步提升、经营指标的不断提升、遇到挑战时共同寻找解决方案。
这个过程需要投资者有极大的耐心和坚持。与扑克中的速胜或速败不同，风险投资更像是一场马拉松，考验的是长期主义精神和持续创造价值的能力。正是这种渐进式的成长过程，使得风险投资工作显得尤为有意义。
投资判断
在风险投资领域，对人的判断往往比对商业模式的分析更为关键。虽然像纳瓦尔·拉维坎特（Naval Ravikant）或查马斯·帕里哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya）这样的投资名人经常强调需要突破刻板印象，但实际的判断过程要复杂得多。作为一名经验丰富的投资者，我看到了其中的一个重要悖论。
初级投资者通常需要经历一个认知过程：了解商业模式和技术创新确实需要不断学习和深入研究，这往往需要通过研究技术史和商业史来构建系统的分析框架。但有趣的是，了解人性是我们与生俱来的一种能力。
我们的神经系统具有解读他人的能力。当你对某人感到不信任时，即使你无法查明具体原因，它通常源于你收到的微妙信号的组合。
然而，初级投资者往往忽视这种直觉判断，而过于依赖表面证据：
当你获得经验时，你会意识到你需要学会相信你的直觉。关键是要超越肤浅的社会资历，洞察一个人的本质特征，并考虑他或她在面对压力、不确定性和道德困境时可能做出的选择。通常，你的第一直觉是正确的。
刻板印象
风险投资本质上是一个以人为本的行业。虽然社会心理学领域面临“可重复性危机”，但刻板印象的准确性是最有力的研究结果之一。例如，当你觉得极具攻击性的人往往缺乏可靠性时，这种判断往往是准确的。
人脑是一个不断进行统计学习的系统。尽管当代文化倾向于消除刻板印象，但刻板印象实际上可以是积极的、消极的或中性的。例如，“亚洲人更喜欢米饭”的刻板印象是中性的，而且统计上是准确的。
投资动机
主持人：是什么驱使您继续投资这些尚未完全开发的领域？
哈西卜：
本质上，我所涉及的领域，无论是早期的扑克还是现在的加密货币，都有两个显着的特点：高度混乱和创造力。这与传统的线性开发领域有着本质的区别。比如，在华尔街做定量分析，本质上就是一场智力竞赛。谁的“分数”越高，谁就会获得更多的奖励。
在加密货币这样的新兴领域，更像是探索未知的大陆。这不仅需要非凡的智慧，还需要敢于冒险的勇气、不断创新的能力、整合多维信息的洞察力。正是这种充满挑战的环境让我保持着热情。
加密行业没有所谓的“贵族”。与传统的风险投资不同，你不需要显赫的背景或庞大的人脉网络，甚至不需要创办一家价值数十亿美元的公司的经验。真诚的奉献和持续的努力是成功的关键。
熊市就像一面镜子，可以清晰地看出谁是真心实意而来，谁是默默坚持。每一次牛市都会吸引一批拥有大量资本的成功Web2创业者，但最终留下来的往往是那些被认为“另类”或“疯狂”的人。他们是真正构建有价值项目的人。 。
关于结构化学习的一些思考
主持人：您能谈谈您对学习方法的理解吗？
哈西卜：
我认为学习可以分为两种。第一个是结构化学习，另一个是非结构化学习。
结构化学习的特点是清晰的学习路径和工具支持。以化学学科为例。拥有完整的教材体系和配套学习资源。学习者只需按照既定的路径一步步进行即可。这种学习模式的关键是培养自律和专注力。事实上，我们在传统教育体系中接受的大部分都是这种培训。然而，现实世界往往并不关心你的结构化学习结果。当你大学毕业直接去找工作时，你很快就会发现你在学校学到的东西几乎没用。教育体系更像是一个资格认证过程，证明你具备接受专业培训的基本素质。
在现实的职业环境中，尤其是那些能够创造高附加值的岗位，往往没有现成的指导手册或培训材料。您无法像准备学术考试那样系统地准备考试。这就需要从业者在未知领域不断探索和学习。即使有该领域的专家，他们也往往没有足够的时间系统地传授知识。
主持人：您能举一个非结构化学习在实践中应用的例子吗？
哈西卜：
这种非结构化的学习往往是最有价值、最有市场回报的。那些能够掌握这种学习的人通常会获得最高的回报，而这正是学校教育没有教给我们的。
金钱买不到幸福
主持人：您之前说过“金钱买不到幸福”。你能详细说明一下吗？
哈西卜：
我 17 岁时开始职业扑克。那时，我认识了很多年轻有钱的人，但他们都过得很痛苦。在扑克世界里，你会看到20多岁的人身价数百万。他们购买豪华汽车和豪华手表，但没人在乎。如果您只是为了身份象征而购买这些东西而不是真正享受它们，那么购买这些东西就没有意义。金钱确实可以解决你的财务问题，但研究表明，在收入达到一定水平（例如每年 50,000 美元至 100,000 美元）之后，幸福感增长急剧下降。
幸福更多地来自个人进步、成长以及与他人——朋友、家人和人际关系——的联系。这听起来可能像陈词滥调，但这是事实。
有效的利他主义
主持人：您如何看待有效利他主义（EA）运动？
哈西卜：
我退出扑克后开始进入 EA，那是在 2012-2013 年左右，当时这项运动才刚刚起步。 FTX时代，EA变得非常“酷”，这让我有点不舒服，因为EA本质上是一个非常另类的概念。现在随着FTX的崩盘，情况就完全相反了。
目前对于 EA 来说是熊市，这在一定程度上是健康的。当EA“酷”的时候，人们就会质疑加入者的动机。但现在自称是EA的人会受到质疑，这可以考验人们对这些概念的真实信仰。就像加密货币一样，FTX的失败并不影响我对加密货币的信念，因为FTX代表的是中心化和第三方信任，这与加密货币的核心价值完全相反。
主持人：如何处理公众在这些方面的误解？
哈西卜：
这就涉及到哲学和政治的区别。大多数普通人可能无法深入了解其中的细节，很容易产生误解。这确实使 EA 或加密货币领域的工作变得更加困难，但坚持核心理念和价值观很重要。
对加密货币的思考
主持人：您对于加密货币的本质有什么独特的见解吗？
哈西卜：
从本质上讲，加密货币是一种哲学。它提出了一个基本问题：价值和金钱的流动应该由个人自行决定，还是应该由国家控制？这个问题比一名巴哈马商人的行为要深刻得多。
我加入这个领域并不是出于自由主义信念。事实上，我什至不确定加密货币最终是否会对世界有利。它可能会带来更多混乱：削弱国家对货币政策的控制力，增加黑客攻击的风险。尤其是在人工智能时代，不受控制、不可阻挡的资本流动可能会产生可怕的后果。
但关键是，加密货币的增长是不可避免的。就像社交媒体一样，无论人们认为它是好还是坏，它都已经成为现实的一部分。
主持人：您提到加密货币与其他技术有很大不同？
哈西卜：
是的，这是加密货币最独特的地方。过去50年的大多数技术创新都增强了国家权力。想想互联网、人工智能，都在一定程度上增强了政府的控制能力。
但加密货币本质上具有颠覆性。正如 YouTube 颠覆了传统电视台的垄断一样，加密货币正在创造“用户生成的货币”。如果货币本质上是免费且可编程的，那么我们根本就不需要加密货币。它的存在本身就是对政府限制的回应。
大多数人认为技术最终应该被政府“驯服”。但加密货币的独特之处在于其核心价值在于不被驯服。这让很多人感到不舒服，这也是为什么有些人试图将区块链技术与加密货币分开讨论的原因。
如果我们看看斯诺登的爆料，我们会发现互联网实际上增强了政府的监控能力。相比之下，加密货币可能是过去 50 年来唯一真正服务于个人而非国家的重大技术创新。
成功的关键
主持人：您能分享一下加密货币成功的关键原则吗？
哈西卜：
1. 第一个原则是提高技术理解。虽然每个人的技能水平不同，但加密货币本质上是一种技术创新。如果不了解技术，您就无法建立强大的心理模型来预测行业的发展方向。你不需要成为顶级的智能合约开发人员，但你至少需要了解程序和计算机的基本工作原理。这将使您能够确定什么是可行的，什么是虚假的承诺。在这个领域，提高技术理解永远是正确的选择。
2. 第二个重要原则是开始公开写作和分享。许多人觉得自己没有新想法，想等到积累了足够的知识才开始分享。这是一个巨大的错误。当我刚接触加密货币时，我就开始写博客了。现在回头看那些早期的文章，确实很幼稚，不过没关系。因为：
给新手的建议
主持人：对于新投资者来说，最违反直觉的事实是什么？
哈西卜：
最重要的是要认识到，几乎所有重要的加密项目都是由加密本地人创建的，而不是来自谷歌或哈佛大学的精英。无论是以太坊、Uniswap还是其他重要项目，都是由深耕加密货币的“怪人”创建的。这些人可能看起来“太网络化”，但他们是构建最重要项目的人。
主持人：那么，如何成为加密货币原住民呢？
哈西卜：
关键是要找到自己独特的优势。不要试图彻底重塑自己并成为另一个 Vitalik，或者学习复杂的零知识证明。相反，您应该：
就像创业一样，不要模仿别人的路，而是根据自己的优势找到独特的定位。而不是思考“我怎样才能得到那个看起来很酷的家伙的工作？”思考“我能为这个行业带来什么价值？”
主持人：这听起来很像创业思维吗？
哈西卜：
是的，这和创业完全一样。创业时你会问自己：我擅长什么？这个技能能解决什么问题呢？你会选择一个你热爱且擅长的领域，而不是盲目地成为下一个Uber。同样，在职业发展中，不要试图复制别人的职业道路，而是根据自己的优势和劣势规划自己的道路。
粉丝数≠影响力
主持人：当我开始运营Twitter时，我认为粉丝数量就等于影响力。但后来发现，很多高粉丝账号其实只是“内容农场”。虽然互动量很大，但实际影响力却很小。有趣的是，真正的行业领导者往往没有很多追随者。这其实是一种叫做“布顿悖论”的现象：在极端情况下，两个原本相关的因素（粉丝数和影响力）会出现分歧。你能详细解释一下吗？
哈西卜：
这是很多人都能直观感受到的现象。拥有数百万粉丝的账户可能非常擅长创造内容和娱乐，但当他们真正想让某件事发生时，他们往往会失败。例如，一个拥有500万粉丝的账户想要推高某种币种的价格，但没有人响应。
相反，一些粉丝不多的账号一旦发声却能引起整个行业的关注。例如，Dragonfly 的合伙人 Bow 在 Twitter 上非常低调，甚至没有社交媒体账户，但他在业内却是非常有影响力的人物。
影响力发展曲线
这个现象告诉我们两件事：
1.社交媒体关注度不能用来判断影响力。
2、粉丝增长与影响力之间的关系是非线性的
主持人：那么，你如何真正建立影响力呢？
哈西卜：
很多人认为在加密货币社区建立影响力是通过自我推销、炫耀人脉、或者快速变现预售项目。但实际上，真正的方法是：
这确实比简单地发帖要困难得多，这就是为什么大多数人无法真正建立影响力的原因——因为大多数人是接受者而不是给予者。
VC的经验与反思
加密货币行业吸引了各种各样的参与者，从寻求短期收益的日内交易者到专业对冲基金投资者，再到从事创新项目的企业家和支持创新的风险资本家。该行业经常表现出零和游戏的特征，例如玩家对玩家（PVP）游戏。长期参与者可能会面临心理挑战，容易产生愤世嫉俗，陷入虚无主义思维，徘徊在周期性虚假繁荣中，承受快速变现的心理压力。
然而，风险投资在这个行业中发挥着独特的作用，这本质上是一个零和游戏。风险投资通过识别杰出人才并提供必要的支持来推动团队成功。 VC的成功完全取决于创业团队的成功。这种密切的利益关系，让原本的“单人游戏”变成了“多人游戏”。这不仅创造了更大的价值，也为从业者提供了更健康的心态和发展模式。这种团队方法可能是参与这个颠覆性且重要的行业的最佳方式。
冒名顶替者意识和自我感知
主持人：您在转型过程中是否经历过冒名顶替综合症？
哈西卜：
是的，这种感觉一直都在。我觉得一个人如果完全没有这种感觉，要么是思考不够深入，要么是缺乏自我反省。关键不是克服这种感觉，而是学会忍受它。当我刚成为投资者时，这种感觉特别强烈——“我从来没有创办过成功的公司，为什么要给别人提供建议呢？”但有趣的是，正是这种“局外人”的视角让我能够看到创始人可能看不到的问题。
当您作为投资者提出建议时，您往往会受到特别关注。例如，一家公司可能存在明显的问题，例如营销策略或产品定位不佳，这些问题对公司内部的每个人来说都是显而易见的，但对创始人来说可能是不可见的。当投资者——甚至是相对初级的投资者——提出同样的建议时，创始人往往会认真对待。
这种“魔力”有一部分来自于投资者的外部视角，不受公司内部“引力场”的影响。例如，Polygon 曾一度同时运营六条不同的产品线。我告诉创始人：“产品线太多，市场会感觉混乱。你需要简化产品线，让故事更清晰。”这一建议得到了积极的回应，尽管我可能不是唯一提出这一建议的人。
成功与失败
主持人：在风险投资领域，最大的“成功时刻”是什么？
哈西卜：
说实话，不存在所谓的“突破时刻”。 VC是一个日复一日不断积累的过程。即使当我在项目退出时收到支票时，感觉也更像是“终于”，而不是“哇，我简直不敢相信”。这一特性使得VC比其他投资方式更健康。
主持人：犯错是什么感觉？你能分享一个具体的例子吗？
哈西卜：
在VC行业，最大的错误往往不是投资错误，而是错过了好项目。由于风险投资遵循幂律分布，因此错失机会比失败的投资更为致命。
比如，我最遗憾的是错过了 Uniswap 的 A 轮融资。当时我们分析了所有的数据：
我们的分析很“聪明”，也很“正确”，但我们完全忽略了最重要的一点：Uniswap 带来的革命性创新——一个完全自动化的系统，任何人都可以在其中列出和交易任何资产。 。
投资永恒的困境
Haseeb：作为投资者，你永远不会完全满意，因为：
但这种不适是正常的，甚至是一件好事。如果你太舒服了，这实际上可能是一个危险信号。
作为一名风险投资人，我对退出市场的时机已经比较满意。关键是要理解：
维护公众形象
主持人：作为一个公众人物，您如何应对外界评价的剧烈变化？
哈西卜：
这真的很有挑战性。以2021-2022年为例。加密货币行业的整体形象发生了巨大的变化。尤其是FTX崩盘之后，整个行业都受到了影响。由于我与有效利他主义的联系，在FTX崩溃后我也受到了很大的影响。突然间，你不再被邀请参加聚会，人们也不想与你有太多接触。
作为风险投资人，其他人对你的看法确实很重要，因为这是你的事。但我发现处理这种情况的最好方法是：
在这个行业，你难免会得罪一些人。我气死了：Solana 社区、Cardano 社区以及其他主要项目社区。但这个行业有一个特点：记忆力很短。例如，我曾经写过一篇批评EVM（以太坊虚拟机）的文章，当时以太坊社区对我非常愤怒。现在，很多人认为我是以太坊最大化主义者。
当面对争议时，问问自己：“这是我真正关心的一场战斗吗？”如果没有，请删除内容并继续。在这个快速发展的行业中，您不必对每一个争议都说实话。
未来展望
主持人：展望未来12个月，您最关心的是什么？
哈西卜：
从宏观层面来看，市场走向很大程度上取决于美联储的政策走向。加密货币的制度化进程是不可逆转的趋势，但这个过程会相对渐进，不太可能出现剧烈波动。
值得注意的是机构态度的转变。以贝莱德为例。从2019年我们还在努力寻求他们的认可，到现在他们已经成为比特币ETF的积极倡导者。这个转变是相当重大的。在过去的五年里，加密货币行业在机构接受度方面取得的进步远远超出了许多市场参与者的认识。
根据目前的市场环境，我预计未来两到三年的增长趋势将更加理性。但需要指出的是，加密货币市场有其独特性。一旦进入新的市场周期，市场走向可能会超出常规预期。这种转变可能是由于风险偏好的调整或利率环境的变化造成的。总体而言，我对加密货币市场持谨慎乐观态度，但预计波动性将低于 2021 年周期。