风险投资（VC）和私募股权投资（PE）行业正在加速行业格局的重塑。
中国基金协会的数据表明，截至2024年底，已注册的私募股权和风险投资基金经理有12,083个，比2023年减少了810，同比下降了6.3％。
这一变化的背后是主要市场筹款的越来越困难，并且更严格的监管政策对基金经理的合规性和专业精神提出了更高的要求。一些中小型机构选择退出市场，因为它们无法适应新法规。 。
许多机构认为，在收紧A共享IPO的背景下，VC/PE行业正在从单个IPO依赖转变为多元化的退出生态，包括激活合并和收购基金，S资金（私募股权二级市场投资基金），，私募股权资金，私募股权。和旧股票转移。通过遵循退出方法，我们将逐渐建立一个“赞助，投资，管理和提款”的良性周期。
Longriver Jiangyuan Investment的创始人兼首席执行官Zhang Jiang告诉第一位财务记者，“ Jiangyuan Investment最近启动了“明星挑选计划”，计划接管市场上医疗和技术领域的一些旧股票项目，以提供出口提供出口对于早期的投资者而言，该频道减轻了创始人的回购压力，另一方面，它使自己有机会以低成本投资高质量的公司。
主要市场是出口的困境，而资本周期受到阻碍
出口侧困境是目前VC/PE行业面临的最大挑战之一。
Rongzhong数据显示，IPO审查在2024年变得更加严格，并且通过率急剧下降。全年共有422家公司撤回了上市申请材料，并将15家公司脱颖而出，总通过率低至9.3％。这种现象表明，监管机构对公司的盈利能力，合规性和可持续性提出了更高的要求，许多公司被迫放弃其上市计划，因为他们无法符合这些标准。
IPO出口通道的收缩影响了VC/PE机构的退出效率和回报率。在2024年，只有100家公司成功实现了IPO，同比下降68.05％；最初发行中筹集的资金金额仅为673.53亿元人民币，占2023年同期的五分之一。
从账面价值的角度来看，Qingke研究中心的统计数据表明，2024年，VC/PE机构在2024年持有的新上市公司的总账面价值（基于发行价格）为1908.85亿元，一年一年年减少50.6％，而退出的价值和回报水平严重收缩。
“近年来，主要市场在筹款和高质量的项目探索方面面临许多困难。”张江承认，不完善的出口渠道已成为明显的问题。例如，IPO的难度增加了，减速的数量增加了，但是大量资金进入了出口期，但很难实现。上市等。风险投资项目正面临出口压力，这严重阻碍了主要市场的投资周期。
对于许多投资机构而言，IPO最初是退出的主要方式，但是该渠道的缩小现在迫使他们找到其他替代方案，例如并购，股本转移或二级市场交易。但是，这些替代方案的效率和返回通常很难与IPO匹配，从而进一步加剧了行业的压力。
张江提到，在改善退出机制时，我们将通过建立更健康的上市系统，优化合并和获取交易过程并促进S资金的发展来清除退出的“瓶颈”。此外，有必要加快A股的代谢，增加IPO的数量，提高降级率，并提高上市公司之间新质量生产率的比例，从而为主要市场出口创造一个良好的环境。
行业探索多样化的出口道路
尽管该行业正面临着整个挑战，但一些机构却违背了趋势，并通过创新策略找到了新的增长点并退出道路。
在IPO市场收紧分阶段之后，随着“ 17风险投资法规”和“ 924新政策”的引入，并购市场的活动增加了，但是与峰值时期相比，仍然存在一定的差距。
同时，国有资本的活动增加了。根据中国投资研究所的统计数据，一些国有资产经理试图与上市公司和当地的国有企业合作，以与工业基金共同合作，以增加对合并和收购，非控制收购等类型的投资。截至2024年第三季度末，非控制收购和合并和收购交易的比例达到16.86％。
除了合并和收购外，国内风投/体育机构还试图通过接管S基金来激活初级市场流动性。汉林资本副总裁Zheng认为，S基金可以用作患者资本，并且在中国有很大的发展空间。但是，S基金不仅提供折扣，还应提供标准化的流动性计划。
例如，Jiangyuan Investment的“明星选择计划”主要针对医疗和技术领域。张江说，由于各种原因，早期投资者需要退出旧股票并兑现投资。 Jiangyuan投资已经看到了这一市场需求，并接管了这些旧股票。张江还对目标公司进行了肖像，例如稳定的收入和增长，合理的估值，适当的折扣空间等。包括从增长期不同阶段到上市公司的公司。
Rongzhong董事长Zhu Shan预测，在短时间内很难在短时间内退出，但预计将在2025年得到适度缓解的筹款活动。” ，国有企业将投资于私募股权。州议会总办公室今年的“第一文件”清楚地指出，风险投资基金应采用更多的亲子基金投资模型，鼓励取消或降低再投资比率，强调市场化和专业化，并将推动市场化和专业化，并将带来面向市场的投资机构。来自源的更多淡水。
在该行业方面，该行业普遍期望VC/PE行业的差异化趋势将来会进一步加剧。在这种情况下，专业化和完善将成为机构生存和发展的关键。一方面，机构需要加深他们在特定领域的努力，建立行业障碍并提高投资准确性；另一方面，机构需要加强投资后的管理能力，以帮助投资公司实现价值提高，以便在退出时获得更高的回报。
张江还提到，江民投资将继续在医疗技术领域寻找这种投资机会，并希望与更多早期投资者合作，共同解决现金退出问题。同时，我们将继续全面发挥我们的专业优势，并为更多公司提供高质量的投资服务。