编译者：TechFlow

在线平台经济的兴起帮助许多小型初创公司发展成为当今的科技巨头，这一切都是基于看似违反直觉的现象：他们不拥有对核心业务所需的任何资产。最经典的例子是，Uber在舰队中没有任何车辆，而Airbnb在平台上没有任何房间。通过市场的力量，这些公司将服务需求者与提供商相匹配，无论是短途旅行还是城市的临时住宿。与需要处理复杂物流事务（例如车辆维护和许可批准）的传统企业相比，这些平台可以专注于优化技术，提高用户体验并提高效率，从而实现无限的业务扩展。

链上世界上存在类似的动态。一方面，是寻求利润的用户，另一方面，提供利润的协议和参与者通过各种策略促进了高年度化收益率（APY）。但是，无论是通过市场策略（例如抵押债券的杠杆率（CDP），财政债券的利息（T-Bills）还是基础交易），无论是通过市场策略而盈利，单一策略都会在实现大规模交付时遇到瓶颈。

两个（有限）设计的故事

传统项目通常依靠内源性设计，其好处来自平台的使用需求。例如，贷款市场和永久合同取决于用户利用用户的意愿，而令牌飞轮效应要求新的投资者继续购买治理令牌。但是，如果该平台缺乏需求（无论是杠杆需求还是代币购买需求），则将无法获得流动性供应。这种设计类似于Ouroboros，无法超越自身以实现可持续发展。

对于较新的外源策略，该协议通常会提出错误的问题：哪种策略可以达到最大规模？实际上，没有任何策略可以无限地扩展。当Alpha Dryed时，所有策略最终都会过时，开发人员必须回到设计阶段。

那么，stablecoins应该关注哪些问题？作为资本形成的核心枢纽，Stablecoins需要考虑如何有效地分配资本以及如何确保用户资金的安全。为了取得真正的成功，区块链生态系统需要灵活且安全的稳定解决方案。

上限条目

CAP是第一个以程序化的方式外包收入并提供全面保护的Stablecoin协议。

谁构成帽子？

CAP系统的核心由三种类型的参与者组成：硬币矿工，运营商和共和党人。

（原始图片来自Shenchao TechFlow编辑的Defi Dave）

帽子的工作原理

CAP的智能合约清楚地规定了所有参与者的操作规则，包括固定要求，惩罚机制和奖励机制。

Stablecoin用户以1：1的比例存入USDC或USDT和MINT CUSD。用户可以选择将CUSD固定以赚取收入或将其直接用作与美元固定的稳定股一样。 CUSD总是可以完全赎回。

一家机构（例如，回报率为40％的高频交易公司）选择进入CAP运营商库，并计划通过CAP获得其收益策略的贷款。

为了成为运营商，该机构需要首先通过CAP的白名单审查，并说服共和党人将资金委托给他们。委托基金的总金额决定了运营商可以获得的资本限制。一旦机构通过代表团获得了足够的“覆盖范围”，它就可以从Stage池中提取USDC来执行其独家政策。

在贷款期结束时，该机构根据CAP的基准收益率将收入分配给Stablecoin用户，同时向验证者支付溢价。例如，如果基准收益率为13％，保费为2％，则该机构可以保留剩余收入（在这种情况下为25％）。

赌注CUSD的用户将通过操作员的活动积累兴趣，这些活动可以随时撤回。

每个参与者的动力

要了解CAP的操作，不足以了解参与者的行为，更重要的是，了解他们的参与动机。

Stablecoin持有者

操作员

训练

现有风险

任何新的机会都带有风险，因此了解CAP的潜在风险尤其重要：

综上所述

CAP（Minders，Operator和Sporivators）中的每个参与者都通过贡献价值解锁新的收益机会：存款人获得安全的稳定收益，运营商以零成本收购资本，而Scretivators则通过委托通过委托来赚取高质量的资产回报。

为了广泛使用收入稳定的，我们需要依靠高效市场的力量，而不是集中的团队。就像其他行业一样，竞争机制为所有参与者带来了最佳结果。