充分利用加密经济的二元性，并越来越多地为非表明用例服务，同时使用投机能源来推动财务变化。

撰写者：Syncracy Capital和前Messari分析师的联合创始人Ryan Watkins

编译者：Yangz，Techub News

批评者经常认为，经济体系最终将在其过度发展的重量下崩溃，理由是金融虚无主义在加密经济学中很普遍。但是，在猜测这种怀疑主义的猜测下，我们还看到一些随着时间的推移而增长的新兴“赢家”。在本文中，我们将探讨加密经济的“无用”和“实用性”之间的矛盾，并澄清它们实际上是同一枚硬币的两个方面。

“这是最好的时间，是最糟糕的时间；这是明智的一年，它是无知的一年，它是幸存的一年，它是生存的一年，它是生存的时期，是生存的时期，是幸存的时间，是幸存的时期，是幸存的时期，是生存的时期，是生存的时期，是生存的时期，这是生存的时期，这是在黑暗中笼罩的季节春天充满了希望，这使人们绝望了，我们都没有去天堂。城市”查尔斯·狄更斯（Charles Dickens）

批评家通常以加密经济中普遍存在的财务虚无主义为证据。尽管比特币已经推出了16年，并且已经推出了9年的以太坊，但仍然很少有主流用例可以证明其不可否认的实用性。

每当我们听到新兴市场用户通过Stablecoins保护自己的储蓄免受通货膨胀侵害的故事时，似乎发达市场中越来越多的用户将把他们的积蓄投资到各种Memecoins的赌博中。

稳定的是解放和破坏；区块链是一个很好的均衡器，也是一个巨大的驱逐舰。加密经济是全球金融体系的未来，也是人类历史上最大的集体幻想。

这些相反的观点揭示了该技术有可能改变世界的潜力，并且由于其过度激进而有可能崩溃的可能性。对于许多人来说，这种矛盾引发了怀疑，使人们想知道“这是什么意思？”同时，这也使人们怀疑，除了比特币外，加密经济中其他资产还有长期的基础。观点仍然有意义吗？

但是，“无用”和“实用性”之间的这种矛盾不是缺陷，而是一个特征，这表明了区块链革命性潜力正在经历的生长痛苦。

数字时代的财富民主化

在一个国家之间不平等的世界中，区块链技术有可能使数十亿人民的财富民主化。要理解这一点，我们首先需要了解“区块链是一种新型机构”的概念，该概念使用户能够在没有中介的情况下进行交易和执行合同关系。区块链通过通过加密技术确保的超国家财产权系统实现这一目标，并允许任何人验证。这是一种微妙但功能强大的工具，可用于阐明经济竞争环境。

区块链在云上运行，唯一的物理存在是在世界范围内分布的数千台计算机，并且网络的完整性由这些计算机维护。这些计算机共同为市场创建了互联网本地基础架构，这是迄今为止为实现有效资源分配所需的“完美信息”的最佳机制。

属性指数；数据来源：全球经济，国际货币基金

罗纳德·科斯（Ronald Coase）的开创性论文《公司的性质》（The The The The Wental）于1937年发表，最好说明这一变化的意义。 Coase认为，公司之所以存在，是因为寻找信息，谈判协议和在市场上执行合同的成本超出了外包的效率。

区块链从根本上改变了这种情况。通过加密技术，区块链可以使信息普遍可用，并减少对中介机构的依赖，从而大大降低交易成本，尤其是在互联网时代，例如搜索引擎和“零工经济”平台等，等等。随着交易成本的降低，对大型等级公司的需求也减弱了，为基于区块链的全球市场结构铺平了道路。这种结构可以最大限度地提高经济生产，提高市场效率并为全新的市场奠定基础。

由2024年的收入和气体消费计算出的最大的链链“业务”；数据来源：Defillama，Artemis，顶级分类帐

加密经济已经证明了这些优势。稳定币通过为全球用户提供廉价且可靠的货币来促进经济增长和金融包容性；全球交流和贷款平台创造了更有效的市场并将资本市场的民主化； Depin创建了一个新的市场，使用户能够协调和货币化不同的物理和数字资源。所有这些用例都在类似软件的利润率的情况下运行效率极高，而区块链自动处理大多数后端基础架构和结算活动。大型金融机构和企业正在缓慢地认识到这一潜力，许多机构要么直接在区块链上推出产品，要么将基于区块链的项目集成到现有产品的后端基础架构中。

那么，为什么有人对加密经济持怀疑态度？

实用性和无用的叠加

为交易和执行合同创建一个分散的基础架构，不可避免地会导致无限实验。由于区块链的潜在用户群涵盖了全球数十亿个互联网用户，因此该实验的动能也非常强大。甚至来自世界各地的领导人也发行了自己的货币。机会的诱惑使新的资产和财务协议迅速传播，包括变革性创新和彻底的骗局。

尽管这些尝试似乎是轻率的，但它们与互联网泡沫期间发生的事情并没有太大不同。当时，许多公司公开时通常只有一个域名。相比之下，加密经济将这种动态扩大到了极端，为任何人提供了互联网规模的资本市场。这为创新和投机提供了前所未有的阶段，最终加快了发现和采用的步伐。毕竟，在数万亿美元的未来价值进入区块链空间之前，猜测吸引了新用户，并为系统提供了急需的压力测试。

“获奖者”正在新兴和巩固市场份额；数据来源：Defillama，Artemis，令牌终端

但是，少数“获胜者”已经开始在所有猜测中出现。许多项目正在推动资本市场的投机活动，这些活动占据了顶点，并在幕后获得了复合增长。这些“获奖者”是稀有的“化合物”，它们可以巩固市场份额，扩大其能力，并随着时间的推移提供非陈述性用例。这些项目最终将为加密经济提供全球成熟和规模的骨干。

平行道路会相交吗？

在可预见的未来，Syncracy认为，详细说明加密经济的基本论点的最佳方法是找到既有强大又占据互联网资本市场固有的投机势头的资产。这不是一个深奥的陈述，因为实际上，它只是意味着拥抱人们实际使用的快速成长的项目。目前，这也意味着较长的交易量，例如通过资产发行人或市场平台（例如交易所）或投资其基础架构（例如L1）进行货币化的链接猜测。这些L1不仅将投机活动获利，而且还提供了灵活的估值框架，因为它们通常被定价为类似货币的资产。

实际上，通过基础架构（人们实际使用的快速增长项目）的长期猜测一直是该周期中许多最大赢家的共同点。 Solana提供一流的表现，从而使链交易经验与传统零售交易平台（例如Robinhood）相似； Phantom创建了类似于Apple的用户友好体验，并特别关注移动应用程序，使用户可以随时随地以前所未有的方式进行操作。猜测；泵。Fun压缩推出新令牌所需的成本，能源和资源；超流动性使链上交易者有一种使用集中交易的感觉，但成本较低，阈值和限制较少； Virtuals和AI16Z（Eliza允许任何人推出具有相关令牌和钱包的AI代理； Telegram机器人和诸如Photon和DexScreener之类的Telegram Robots和Token Discovery工具为链上的经济带来了光线，并使其轻松从熟悉的应用程序中访问。是无数的例子。

加密经济在复合增长中正在增长。数据来源：Defillama，Artemis

最终，我们将超越这种依靠投机项目来吸引超级关注和流量的模型，尤其是在更多的机构投资者进入该资产类别之后。同时，在Defi和Depin中有很多较少的投机性但有前途的项目，这些项目遵循“启蒙运动的斜率”的第四阶段（Gartner的技术成熟曲线：技术优势开始逐渐出现。上升。这些项目显示了产品市场拟合和基本改进的早期迹象。尽管这些资产可能需要时间来实现估值增长，但他们还迫切需要一个明确的监管框架才能将其推向主流。尽管某些曲目（例如Stablecoins）已经指出了该行业的前进方向，并且鉴于当前的加密经济活动的复杂性，旁观者仍然可以找到许多反例。根据自己的偏见来解释。

然而，从投资的角度来看，我们目前的目标是培养长期参与者并充分利用加密经济的双重性，并越来越多地服务于实用的，非指定性的，同时利用投机能源来推动财务变革。用例。这些资产可以随着时间的流逝而获得复合回报，而不是像加密经济中其他更叙事驱动的资产一样陷入“旋转游戏”的涡流。这些资产最终将带领世界进行链过渡，因为他们驾驶的猜测将吸引新用户，并提供急需的压力测试，然后在未来几年内进入区块链领域。

实际上，无用和实用性就像硬币的双方一样。