除了我一直关注的行情开盘和技术指标之外，影响币圈走势的一条灰线就是宏观。了解历史有助于我们了解盛衰，回顾过去有助于我们判断未来市场。

1.初始牛市，2023年-818年-2024年3月

2023年下半年美联储会议时间：

7月26日、9月2日、11月1日、12月13日，先记住四个时间点

我认为这次牛市的开始会在2023年818之后。818是一次洗盘，它出现的时机非常巧妙。

2023年7月将是美联储本周期最后一次加息（当时我们并不知道这是最后一次），而下一次FOMC会议将在2023年9月。当时是2023年9月，普遍预测不会加息（市场难以承受持续加息），但9月份的点阵图预测2023年会加息（是一般预计11月）。

转折点发生在九月到十一月之间。

首先，西方各国率先降息（高利率无法持续）。其次，美国各项数据向好。三是金融状况收紧（体现在纳斯达克指数大幅下跌）。在此期间，市场预期从“2023年仍会加息一次”转变为“2023年不再加息——同时，2024年将开始降息（大多数对利率的预测）削减将于 2024 年 5 月开始）。”

金融就是炒作。

在美联储 11 月转向之前，交易员普遍开始押注停止加息并开始买入——预期的转变导致了市场风险的转变。币圈本身的消息也对ETF的采用抱有期待。两者结合，造就了币圈10月份触底回升的牛市。

本轮上涨过程中只有一次市场洗盘，就是1月份ETF推出后的灰市崩盘。然后在三月份继续上升至顶峰。 3月份的顶峰，现在回头看，还有很多迹象可以判断是顶了。宏观方面，3月份也出现了巨大的转折。

2.从牛市到熊市的洗盘，2024年3月至2024年8月

2024年上半年美联储会议时间：

1月31日、3月20日、4月30日、6月12日、7月31日

2024年1月，市场不乏乐观情绪，认为降息可能会在2024年3月开始。（如果这是真的，我们可能会直接开启史诗般的牛市）

2月和3月CPI和PPI反弹，浇灭了3月降息的愿望。 3月会议结束后，市场普遍押注6月或7月降息。

4月16日公布的3月CPI再次超出预期，失业率也创历史新低，使得6月、7月降息的可能性明显降低。市场普遍认为降息将推迟至9月。

从1月份的超级乐观（预计3月份降息），到3月份推迟但乐观（预计6月份降息），再到4月份变得更加不确定（预计9月份降息），从那时起，市场就完全看跌了。 ，我认为自3月份以来，庄家普遍进入出货模式。无论是预测3月到6月，还是4月到9月，币价维持在高位所需的时间都太长，所以庄家一般都会选择3月之后出货。 5月20日以太坊ETF消息拉升后，是最后的出逃机会。

414与314519类似，都是黑天鹅事件。但黑天鹅事件后市场如何反应，仍取决于宏观经济。例如，314之后，市场开启了强劲的牛市，但414却带来了长期的负面波动。归根结底，降息预期的恶化带来了庄家的剧烈出货，所以每次反弹都是庄家出货的机会。模仿者的高点和低点也依次递减（3月13日顶部>5月20日顶部>7月底顶部>8月底顶部）。

六月和七月市场相对冷清。虽然比特币还有机会涨回7万，但山寨者的表现却很一般。 7 月份的其他宏观事件包括特朗普遇刺和特朗普参加比特币会议演讲。这两件事引发了7月的反弹。否则，我们有理由相信，520反弹后，整个6月、7月应该会在低位震荡，直至8月5日插针。

8月5日，日本央行意外加息，带来宏观负面事件。美股、日股、汇市均遭遇剧烈崩盘。我觉得这个坏事件和2023年的818类似，标志着洗盘已经到了低点，同时也酝酿着下一阶段的希望。

3、降息带来的牛市，2024年9月至2024年12月

2024年下半年FOMC会议：9月18日、11月7日、12月18日

对于9月降息，有多种解读。一、5-8月通胀持续改善（5月CPI预期0.4，实得值为0.3；6月预期0.1，实得值为0；7月预期为 0.1，实得值为 -0.1；8 月和 9 月均符合预期）。二是市场对9月降息的长期预期。第三，8月5日的大幅下跌导致“财务状况再次紧张”。因此，预计9月份降息。

令人惊讶的是，9月份它下降了50个基点。九月带来了很多惊喜。一方面，9月下跌50点VS市场预测的25点。第二个方面是，11月和12月预计将继续降息，全年降息100点，而市场预测为75点。

9月份意外的好消息给币圈带来了很大的提振。 9月18日之后，山寨和比特币都没有出现像414 5175 85 95这样的大回调（这些都是日期，大家可以自己回顾分析），而是保持了整体上涨的趋势。

11月5日特朗普当选后，币圈彻底腾飞。这是比较近的历史，我就不重复了（大家还记得）。

4. 2025年去哪里？

从以上三个历史时期，我们也认识到一个道理——市场是摇摆不定的。市场会因过度乐观而出现回调，而回调又会带来悲观情绪。过度悲观的市场会被美联储救市，救市之后又会进入过度乐观——市场就是这么摇摆。

随着9月到12月的腾飞，12月18日FOMC再次迎来转折点。尽管12月仍然降息，但对2025年的预期大幅修正。本来2024年9月预计2025年降息4次，但2024年12月预期降为2次（这里指点阵图）。同时，25年来首次降息的日期从1月大幅推迟到3月（目前3月和5月都有各自的概率）

4次→2次，一月→三月。虽然目前仍处于降息周期，但降息幅度放缓也是负面的。因此，18-20号山寨机的短暂而快速的衰落也不难理解。在我看来，这与3月份之后的情况非常相似。不过，由于没有黑天鹅，只是币圈内部的回调，幅度并不像414那么惨烈。

此时此刻（2025 年 1 月 5 日），我们正处于经历了大约两周的市场下跌之后的首次反弹时刻。有些人看到了逃逸波（C 波随后下降到 86,000），而有些人则看到了山区季节的开始。目前我认为除了市场数据外，很大程度上取决于1月28-29日的FOMC会议，以及1月剩余时间发布的各种宏观数据。

首先一月份的剩余数据包括

根据这些数据，市场将对1月/3月/5月首次降息形成预期。如果数据更好（这里的“好”意味着对我们有利），那么3月份降息的概率就更高/全年预计降息的次数就更高。 （1月降息仍被视为小概率事件，所以重头戏是3月VS5月）

3月份还有一个点阵图——意思是3月份会给出全年预期的降息次数。如果1月份的数据向好，并且1月份给出非常鸽派的言论，那么3月份降息的预期就会增加，牛市很可能会持续。如果降息推迟到5月份，那么市场很可能会开始区间震荡到4月份。

同时，点图也很重要——如果3月的点图给出了全年2次以上的预测（目前12月给出了两次，3月下跌后，还会有2次—— 3次）​​，那么也算福利了。因此，如果1月和3月的FOMC符合我们的意愿，1月到5月可能会出现长期回调，也就是所谓的山季。

另一方面，如果1月份FOMC不符合预期，3月份也不符合预期，5月份只降息一次，那么1-4月份市场可能会在低位波动（有洗盘的可能性）不排除86,000），然后在4月份反弹至5。月度降息前后，6月开始波动（与2024年4月至8月走势类似）。

至于山寨能否再创新高。我可以说，流动性不足是解释下滑的借口，但并不是下滑的真正原因。下跌的真正原因是“下跌预期”，上涨的真正原因也是“上涨预期”。 2021年USDT的市值将只有现在的一半，但仍然可以支撑山塞牛市。本轮融资并不意外。只要有“预期”，山赛虽然不能涨100倍，但超过2021年高点50%-100%是没问题的

此外，另一个复杂的变量是特朗普因素。特朗普因素是11月份开始BTC价格暴涨的主要原因。 （虽然在我看来，只影响程度，不影响方向）

特朗普于1月20日正式就职，特朗普对市场的影响是多方面的。首先，其他经济政策可能会采取直接降息的形式来刺激股市和经济。其次，他的政策可能会导致通货膨胀再次出现。 12月，鲍威尔压制25年预测也考虑到了特朗普。第三，他对币圈的直接利好，可能会导致一些受益货币的直接回调（而不是“宏观导致流动性，导致XX，导致YY，导致ZZ，导致上涨”——而是一个简单粗暴的直接拉）。 。

所以，特朗普的话题是一个非常宏大的话题，很难用三言两语说清楚竞争的利弊。大方向确定后，选择货币时可以重点关注特朗普相关货币（涨多跌少）。

接下来我们能做的不多。一方面我们会观望，另一方面我们也会对未来出现的变数及时做出反应。如果一切顺利的话，也许“大事真的要来了”。如果没有的话，也许我们又会回到去年四月到八月的震撼。无论出现哪种情况，解决的唯一办法就是做好心理准备，并在实际发生时采取正确的方法来应对。