Aux Electric Co.，Ltd。（以下称为“ AUX”）最近发布了一份招股说明书，打算在香港证券交易所的主董事会上列出。

AUX声称这是中国空调“大众市场”中的第一个，份额为22.1％，指的是空调市场的最终消费者的价格低于2500元。一些行业内部人士认为，在当前产品价格变化和补贴政策变化的背景下，不确定如何识别此类市场。

AUX产品的价格在低端范围​​内，并且能够转让铜和铝等原材料价格的能力不确定。从2016年开始，AUX一直准备在A股中公开公开，然后改用香港股票。赞助商还从东方证券转变为CICC。多个海外股东平台的总股本为3.64％。

实际市场份额的奥秘

与空调行业巨头（例如Gree Electric Equalse，Midea Group和Haier Smart Home）相比，中国AUX空调的平均价格相对较低，AUX追求“产品成本效益”。

该招股说明书说，由于越来越多的消费者寻求迅速增长，大众市场在中国空调行业发展最快

有了负担得起的可靠空调解决方案，消费者越来越多地关注其产品的成本效益。 2023年，辅助在中国的销售量中排名第一的大众市场，市场份额为22.1％。

“我们抓住了行业的发展机会，并依靠广泛的销售覆盖范围和具有成本效益的产品来不断扩大市场份额和品牌影响力。” AUX在其招股说明书中指出，根据Frost＆Sullivan的信息，根据2023年的销售，AUX是中国大众市场中户主的第一品牌。受农村振兴政策等因素的驱动，城市化过程对沉没市场的增量需求以及消费者对产品成本效益的关注，大众市场已成为中国空调增长的重要引擎行业。

根据最终消费者的价格，中国的房屋空调市场主要分为三个基于价格的市场细分市场，包括大众市场（每个单位价格少于2500元），中端市场（每个单位价格都高于或高于或高于或等于RMB 2500 RMB，但小于3500元人民币）和高端市场（价格为3500元或以上）。

随着消费者越来越喜欢负担得起的产品，大众市场中的家用空调的销售增长超过了中高端市场的增长率。从2018年到2023年，大众市场中的家庭空调的销售额从2410万台增加到2490万辆，复合年增长率为0.7％。但是，招股说明书预测，大众市场的户主销售预计在2028年将达到2970万辆，从2023年到2028年，年增长率为3.6％。

在过去五年中，年度增长率为什么可以从0.7％上升到3.6％？招股说明书没有解释该预测的逻辑基础。

一家家庭电器公司的一家高管告诉第一名财务记者，在过去的几年中，家庭设备行业的价格发生了很大变化，并且有更多的补贴政策。一些最初价值超过3,000元的产品实际上可能不会掌握在消费者手中。在2500元人民币的2500元人民币中，AUX声称具有“大众市场”定义的模糊边界，尤其是诸如GREE，MIDEA和HAIER之类的空调巨头都享有补贴的政策折扣，并且某些产品也具有明显的相似成本 - 成本 - AUX声称为“大众”的有效性未定义。

根据AVC数据，中国2024年的空调总产量为1.95亿辆，同比增长19.5％，总销售额近1.9亿辆，同比增长20.9％，增长20.9％其中出售了9652万台单位，同比增长6.6％；出口出口； 9326万个单位，同比增长40.4％。目前，AUX在国内空调在线市场上的表现要比离线市场更好。 AOWEI数据指南针显示，截至12月29日，Aokes在中国空调在线市场的销售额中排名第五，仅次于MIDEA，GREE，小米和Hualing，其市场份额为7.35％，同比同比增加了0.38个百分点，平均价格为2,207元，同比下降11.23％。 AUX在中国空调离线市场的销售额中排名第11，占1.36％，同比下降0.03个百分点，平均价格为2,982元。同比下降3.25％。

根据招股说明书中提供的Frost＆Sullivan信息，2023年，Oaks是世界上第五大空调提供商，市场份额为6.2％。

在低端价格下，如何转移原材料的压力以提高价格？

根据其招股说明书，全球空调市场将在2023年达到1.24亿元。辅助收入为2023年的收入为248.3亿元人民币，同比增长27.2％，海外收入占45％以上，净利润超过45％，并且归因于母公司股东的24.87亿元人民币，同比增长72.5％。

如果根据上述橡木收入和全球空调市场进行计算，Oaks的销售市场份额仅为2％。

在2024年的前三个季度中，AUX的收入为242.7亿元人民币，同比增长15.4％，可归因于母公司股东的净利润为271.15亿元人民币，同比增长17.8％。

橡树说，生产空调的主要原材料主要包括铜，铝，钢和塑料。从2018年到2020年，铜，铝和钢的价格保持相对稳定。但是到2021年，由于供需不平衡，这些材料的价格急剧上涨，而且这种价格反弹与中国制造业的恢复密切相关。

上述家庭电器公司高管表示，近年来，铜和其他原材料的成本急剧上升，空气调整机器的成本上升了，但是价格上涨的势头势头有限，这使得某些利润造成了一定的利润空调公司的压力。领先的公司可以使用其产品结构和运营能力来减少原材料价格压力的影响，还可以通过调整价格更好地减轻某些原材料价格上涨所带来的压力。与中小型竞争对手相比，领先的公司具有更具竞争力的优势。 。

AUX表示，随着该公司扩大其全球业务，它将继续投资于扩大生产能力，增强研发，扩大销售渠道并吸引顶尖人才。 2019年，AUX在日本建立了研发中心，将全球消费者需求与最先进的技术趋势相结合，创造了尖端的产品创新和人才发展中心。同年，AUX在泰国建立了一个生产基地，以进一步渗透全球市场。

关于家庭设备行业的前景，香港前100名研究中心的顾问Yu Fenghui告诉第一名，美国总统特朗普对世界上的关税征收的征收将直接影响依靠进出口业务的公司，包括家用电器公司。投资者担心更高的关税将导致更高的成本，缩小出口市场和潜在的价格竞争力。对于在国际市场中占有很大份额的家用电器公司，这无疑会增加运营不确定性。

转向香港库存上市

2016年12月，计划在上海证券交易所上市的Ningbo Aux Electric（AUX的全资子公司）。

在准备在A股市场上市时，Ningbo Aox Electry雇用的东方证券承保和赞助商有限公司（以前称为Oriental Citigroup Securities Co.，Ltd。）。 Ningbo Aox Electric于2018年10月开始列出指南，并于2023年6月完成了上市指南，并且没有A。但是，鉴于A共享上市时间表和其他原因的不确定性，AUX决定将资源集中在香港上市，但并没有继续促进A股份上市。

在招股说明书中，AUX管理层表示，香港证券交易所可以提供直接进入国际资本市场，提高公司融资能力并扩大融资渠道和股东基础的机会，这将为企业的进一步发展提供更好的平台并将进一步提高品牌知名度和业务形象，从而增强公司形象，以吸引新客户，业务合作伙伴和战略投资者，并雇用，激励和保留公司业务的关键经理。

AUX表示，为了向员工，董事和其他利益相关者提供股份报酬奖励，在中国建立了四个有限的合作伙伴关系，作为预先破坏的股权平台，即Ningbo Gaohui，Ningbo Gaochuang，Ningbo Gaochuang，Ningbo Zhongbo Zhongrui和Ningbo Zhongmei。 AUX向控股平台发行股票。合格合作伙伴的合伙股权份额主要基于他们的绩效和贡献，以及他们对AUX未来发展的看法。以上四个海外股东平台通过各自拥有的全资投资控股公司在英属维尔京群岛的各自的投资控股公司间接持有4,908万股股票，约占已发行股票总数的3.64％。