项目应重点关注协议的长期健康发展，与核心社区保持一致，并避免过度关注“游戏化”或交易，这些交易或交易仅在上网后仅在短期内吸引投机资本。

原始文字：Yogita Khatri，街区

汇编：Yuliya，Panews

Berachain上周推出的Bera代币再次引发了有关“ VC硬币”的辩论（即早期的VCS拥有大量分配的代币）。批评者质疑投资者和内部人士在BERA代币供应中的比例以及该分配对其长期价格的影响。其他风险投资支持的项目（例如Aptos，SEI Network和Starknet）也出现了类似的担忧。加密货币社区正在评估这些令牌分配结构是否可以推动长期增长或仅仅使早期投资者受益。

贝拉激起负面情绪

许多行业投资者对这些项目继续面临争议的原因表达了意见。 Dragonfly Permor Partner合作伙伴Rob Hadick说，批评的水平是，此类项目“始终与Airdrop接收者和早期用户有利可图直接相关”。他指出，Bera代币的表现未能满足许多​​交易者的期望，这引起了负面情绪。 “如果令牌的性能更好，那么Twitter上的情感可能会完全不同。”

当前，随着多个由VC支持的代币的表现不佳，市场对其分销方法的关注变得越来越明显。许多交易者指出，这些代币的低流通（或小规模循环供应）和高度完全稀释估值（FDV）是关键问题。 Crypto Hedge Fund Split Capital的创始人兼首席投资官Zaheer Ebtikar表示，过多的风险投资基金推高估值已导致了很高的FDV，因为资金必须部署有限合伙人的资金。但是，他预计随着风险投资融资的减慢，融资规模将减少，提前阶段项目的出价将减少，并将重新评估估值方法。

哈迪克对FDV争议有不同的看法。他认为，FDV不是评估加密项目估值的最佳方法，因为无法保证未来的发行，并且任何新的供应都可能稀释市场价值。他还指出，许多流动性提供者和基金会在解锁代币后都会获得激励措施，但是当这些激励措施结束时，它们可能不会继续持有令牌，加剧潜在的销售压力。

在讨论中，Hack VC（Berachain Investor）的联合创始人兼执行合伙人Ed Roman补充说，FDV实际上是由市场而不是项目决定的，这意味着团队无法控制FDV的水平 - 但他们是这样的确实可以在发行时控制代币的供应。他指出，Berachain的21％发行量显着高于其他区块链项目，例如Starkware（7.28％）和SUI（5％）。

尽管如此，罗马承认Web3项目仍然有改进的处理长期激励措施的空间。他说，许多Web2公司在员工归属期后提供新的股票奖励，以保持员工参与。同样，他认为加密项目可以引入基于令牌的激励措施，以“更有可能创造持久的价值”。

项目开发应与核心社区一致

自11月发布以来，非VC硬币项目超流动性的炒作令牌增长了140％，并受到了广泛的称赞。但是哈迪克说，这种模式很难复制。 Hyperliquid的成功源于“非常差异化的产品和忠诚社区”，同时投资数百万美元的自我发展基金 - 大多数项目都无法轻易复制这些基金。

高流动性将其总供应量的31％分配给用户，从而增加了通过气水播放的流通。 Tribe Capital的普通合伙人兼董事总经理Boris Revsin指出，所有项目都无法进行高流通供应，因为它们需要保留国库基金来进行持续的生态系统开发。他指出，即使是通常被认为是最公平的第1层项目，也将10％的供应分配给了团队和基金会，另外40％也用于生态系统增长和早期矿工。

哈迪克说，该项目应着重于协议的长期健康发展，与核心社区保持一致，并避免过度关注“游戏化”或交易，这些交易或仅在上网后仅在短期内吸引投机资本的交易。他强调，此类交易不能为协议带来实际价值，并且只会导致令牌短期波动，而不是长期增长。

尽管一些VC支持的令牌在初次炒作后逐渐消失，但有些可以维持长期价值。投资者认为，这种差异通常取决于基础，实际应用和市场需求。

罗马强调，在发射的早期阶段，区块链项目的真正吸引力应通过其早期生态系统反映。至于估值，市场最终决定其高度，因为投资者考虑未来的期望。 “市场在短期内是投票机，从长远来看，称重机。如果团队足够强大，他们可能会建立一个具有显着有吸引力且动态的生态系统的协议。”

Berachain的匿名联合创始人Smokey Berachain透露，Berachain的早期生态系统已大大增长，其基于区块链的项目筹集了超过1亿美元的风险投资，以创建一系列“ 0到1”的应用程序，这些应用程序是新颖和新颖的应用程序在财务和文化方面都出色。”他说，这些应用程序涵盖了“各种行业，包括大型Web2公司，例如体育特许经营，媒体集团，甚至付款层（例如，Pyusd通过Byusd部署了Berachain）”。

但是，Ebtikar认为，市场对代币的需求通常超过其基本面。他说，尽管缺乏吸引力，但某些第1层的代币仍可以达到数十亿美元的估值，而其他人则难以支持。他认为，最终决定代币的性能的关键在于“谁愿意竞标令牌或令牌B”。尽管产品市场拟合很重要，但它并不是成功的唯一决定因素。