首先，在2025年1月，CPI同比为0.5％，而PPI同比为-2.3％。根据CPI和PPI体验的简单模拟分别为60％和40％，一月份模拟的Deflating Index的同比为-0.62％，缩小了以前的值-0.86％，这是过去五年中最高的。月份。简而言之，广泛的通货膨胀率仍然处于负增长范围，但最初从2024年9月到1024年10月的低点有所改善。不包括粮食和能源的核心CPI同比为0.6％，是7中最高的CPI月份。

其次，每月每月CPI为0.7％，大约在季节性范围内。在2025年春节期间，食品价格相对较弱。例如，在过去三个月的负增长下，猪肉每月为1月，在春节期间，猪肉只有1％。在春季节期间，诸如旅游和娱乐等服务的消费相对活跃。空气票，运输租金，旅游，电影和表演的价格增加了一个月，这使CPI每月每月约0.28个百分点。此功能不一定是短期现象，它反映了代际消费习惯和居民的假期消费结构的变化。

第三，随着政策股息继续发布，汽车和家用电器等耐用消费品的价格正在显示稳定的迹象。这一轮耐用的消费品价格压力的最大阶段是从2024年10月到11月。利用“ 9.24”来稳定增长势头，企业为Destock的企业“交易价格”。 PPI耐用的消费品在10月的月份为-1.1％，CPI家庭使用该设备为-0.9％的月份月份。在2025年1月，CPI家用电器为0.4％月，CPI运输工具是零月零月，PPI耐用的消费品每月为0.2％，PPI汽车制造业为0.5％ - 月，所有这些都告别了单方面价格缩水的特征。

第四，PPI为-0.2％的月份，这与春季音乐节期间行业和建筑行业的淡季特征保持一致，并且与上一年的价值保持不变。有三个值得注意的细节：首先，煤矿行业的PPI同比为-10.1％（去年-8.2％），这仍然是拖延PPI的关键行业之一。其次，由于建筑行业尚未开始，因此水泥和其他价格的价格仍然很弱。 ，一月份的非金属矿石为-0.6％，每月为-3.0％（去年-6.3％）；第三，新工业产品有初步放缓的迹象，一月份的光伏设备和组件的制造价格上涨了0.5％。一月份，电气机械行业的PPI同比为-1.6％（去年全年为-3.3％，去年12月为2.1％）。

第五，简短地总结说，自去年第四季度以来，价格水平的初步提高迹象，但整个中心仍然很低，现在该仍然是时候达到更令人满意且合理的位置了。

未来需要注意的第一个线索是需求的扩展。 2月5日，国务院全体会议提议敢于违反规则并实施切实且可访问的政策措施。在各个地方举行的“第一新年会议”也发出了信号以稳定投资。

第二个是供应优化。 2月8日，工业和信息技术部发布了“钢铁标准文件（2025 Edition），该文件对工业设备，环境保护和能源消耗提出了更高的要求，并注意了新一轮行业的影响生产能力和价格的政策。

（作者是GF证券的首席经济学家，也是中国首席经济学论坛的主任）

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