如果RWA成功，那么Ondo Chain可能会成为“华尔街游戏”旧金融系统的权力的重新分配。
作者：YBB资本研究人员AC核
1。序言：RWA可以成为市场上的下一个分水岭
随着比特币现场ETF的推出，加密货币领域正在迎来一个新的开发点。特朗普政府期间的政策趋势为这一领域奠定了基础，贝莱德等传统金融巨头的进入进一步促进了RWA（现实世界资产）轨道的发展。越来越多的金融机构开始探索如何通过区块链技术实施链接和债券等传统资产的链接交易。这种趋势正在重塑金融市场的模式。
Ondo Finance推出的一系列措施，例如Ondo Global Markets和Ondo Chain，最近标志着RWA轨道的逐渐主流。这种变化还引发了华尔街的一轮新一轮比赛，这正在悄悄地改变加密市场和传统金融之间的游戏规则。
2。RWA轨道项目的区分和共同点
资料来源：Ondo官方网站
2.1依靠贝莱德的代表项目Ondo Finance
最近，Ondo Finance经常采取行动。 2月5日，他们启动了Ondo Global Markets平台，该平台主要为股票，债券和ETF提供块链接服务。此后，Ondo Finance立即宣布了他们的新第一层公共连锁店Ondo Chain，目的是建立更强大的金融基础设施并促进RWA的令牌化。
Ondo Chain是Ondo全球市场（Ondo GM）的基础设施，重点是RWA令牌化和区块链的结合。 Ondo Chain支持全球投资者通过区块链平台获得与美国上市证券（例如股票，债券，ETF）的链接访问权限，打破地理限制，并提供24/7全天候不间断的交易服务。
Ondo Chain已推出了一种解决方案，将机构级别的合规性纳入公共连锁架构，并通过诸如许可证验证节点机制和本地跨链协议之类的创新手段，它试图克服现有的RWA链接技术和机构的痛苦点。 Ondo Chain通过使用传统的金融资产作为抵押，并与传统的清算系统进行互操作，进一步开放链上和链链流动性来确保网络安全。
2.2 Ondo Finance在同一轨道事件中的竞争力和局限性
这不仅与其独特的建筑设计和强大的机构资源有关，而且还反映了区块链和传统金融之间的力量和兴趣游戏。
●竞争力
通过与贝莱德（Blackrock）等顶级金融机构的合作，建立了一个可以支持现实世界资产大规模令牌化的区块链金融基础设施，从而确保了合规性和权力下放之间的平衡。
1。将RWA的令牌化和自由转移：通过将诸如股票，债券，ETF和其他资产等资产与令牌1：1配对，投资者可以自由地将这些令牌资产自由转移到美国以外。 ，收入和其他财务活动。
2。开放性和合规性的结合：ondo Chain结合了公共区块链的开放性和驾照链的遵守。验证者已获得许可以确保合规性，任何开发人员和用户都可以发行令牌并开发链条上的应用程序以确保创新活力。
3。机构参与和生态建设：Ondo Chain的设计咨询团队包括富兰克林·邓普顿（Franklin Templeton），惠灵顿管理（Wellington Management），智慧树（Wisdomtree）等金融机构，这些机构促进了其在Tradfi和Defi领域的机构级别的应用。
4。甲骨文机制和数据安全：内置的甲骨文系统可以确保链上数据的准确性和实现性，并降低数据操纵的风险。这种设计增强了关键数据的信誉，例如资产价格，利率，市场指数等。
5。跨链功能和安全保证：通过Ondo Bridge实现跨链资产转移，为分散验证网络（DVN）提供了安全保证，并支持机构资产和流动性管理以适应大型交易。
●限制
高度依赖机构，限制了普通用户和分散社区的参与，集中化组成部分相对较高，主要权力仍掌握在少数机构的手中。
1。高度依赖机构和缺乏社区动力
Ondo Finance的建筑强烈依赖于传统金融机构的参与，其令牌资产的信誉和流动性主要来自对这些机构的认可。尽管该模型确保了标记资产的质量和合规性，但它也带来了一个核心问题：其生态系统主要是为机构设计的，普通用户的参与度较低。与完全分散的RWA项目相比，Ondo更像是对传统金融世界的扩展，其代币资产的发行和交易在机构之间进行了更多的运行，而普通投资者和分散社区的影响也削弱了。
2。集中控制下的电源分销问题
尽管Ondo Chain保留了一些开放性，但其验证者已获得许可，这意味着核心力量集中在一些机构的手中。这与一些完全分散的RWA项目形成鲜明对比，后者强调任何参与者都可以是网络中的关键节点。 Ondo的设计在某种程度上反映了传统金融的权力结构，也就是说，大多数控制权仍由一些大型金融机构手中。这种力量集中可能会导致未来治理和资源分配的冲突，尤其是当令牌持有人与机构利益冲突时。
3。创新速度可能受到遵守和传统机构的限制
由于Ondo Finance的核心支柱是合规性和机构参与，因此这也可能限制其创新速度。与完全分散的项目相比，在引入新的金融产品或技术时，ONDO可能需要复杂的合规流程和机构批准。这使其在快速变化的加密货币领域中响应速度缓慢的风险，尤其是在与更灵活的Defi项目竞争时，其合规性和面向组织的体系结构可能会成为负担。
3。RWA项目面临的真正障碍
尽管区块链技术为启动RWA提供了技术基础，但就高频交易，实时和解等方面，公共连锁店仍然很难满足传统金融的需求。与此同时，分离和安全问题同时跨链生态系统的一部分进一步加剧了机构部署RWA的困难。 RWA在分散融资（DEFI）中的应用面临多个实际障碍：
首先，资产和链上数据之间的信任和一致性问题已成为RWA延伸链的核心挑战。 RWA链链的关键是确保资产在现实世界中和链上数据之间的一致性。例如，在房地产令牌化之后，在链上记录的所有权，价值和其他信息必须与实际的法律文件和资产状态完全匹配。但是，这涉及两个关键问题：一个是链上数据的真实性，也就是说，如何确保链上数据的来源值得信赖且无侵犯；另一个是数据的同步更新，也就是说，如何确保链上信息可以反映现状的实际资产。解决这些问题通常需要引入受信任的第三方或权威机构（例如政府或认证机构），但这与区块链的分散性质相抵触，信托问题仍然是RWA不可避免地不可避免的核心挑战。
网络安全性不足也是一个重要问题。区块链网络的安全通常取决于当地令牌的经济激励机制，但是RWA的波动通常低于加密货币的波动，尤其是当市场下降时，这可能会导致网络安全。衰退。此外，RWA的复杂性需要更高的安全标准，现有的区块链系统可能无法完全满足这些需求。
RWA和DEFI体系结构之间的兼容性问题尚未解决。 DEFI的最初意图是提供加密本地资产，而不是传统的证券资产。 RWA链链涉及复杂的财务行为（例如股票拆分和股息分布），这些行为难以通过现有的Fefi系统有效管理。尤其重要的是，Oracle系统在处理大规模传统财务数据方面还存在实时和安全性的明显缺点。
RWA在跨链流动性分散和安全性问题上的困难进一步增加了RWA在链上的困难。 RWA的跨链发行导致流动性分散，这增加了资产管理的复杂性。尽管跨链桥接机制提供了解决方案，但它也引入了新的安全风险，例如双重支出攻击和协议漏洞。
机构法规和合规性问题是RWA链链的最大非技术障碍。许多受监管的金融机构无法在公共区块链上进行交易，这主要是由于匿名性，缺乏合规性框架以及全球监管标准的差异。 KYC和反洗钱等合规性要求进一步提高了RWA的链链的复杂性，这在某种程度上限制了资本流入。
市场方面的流动性和机构参与限制也限制了RWA的发展。目前，RWA的总体市场价值主要集中在低风险资产（例如财政债券和资金）上，而股票和房地产等主要资产的进度却很慢。 RWA的流动性仍然依赖加密本地协议，整个市场仍处于发展的早期阶段。
最后，DEFI与传统的财务信任机制之间的冲突也是RWA必须解决的问题。 Defi依靠代码和密码学来建立信任，而传统财务则依靠法律合同和集中机构。这种信任机制的差异使传统金融机构对区块链技术保持谨慎，尤其是在关键链接（例如监护和风险控制）中。
尽管区块链技术为RWA链接提供了可能性，但在实际应用中仍然面临许多挑战。但是，从数据一致性，网络安全性，兼容性，流动性，对技术和经济模型匹配的依从性以及信任机制之间的冲突，这些问题需要在开发中逐渐解决，以促进DEFI中的RWA。广泛使用。
4。如果RWA成功，那么ondo Chain可能会成为“华尔街游戏”的新旧金融系统的权力的重新分配
资料来源：占领华尔街
在分析欧洲连锁店涉及的核心华尔街利益时，我个人认为有必要摆脱区块链和真实资产的令牌化以及金融运营逻辑背后的驱动因素和利益竞争。如上所述，在非技术层面上，RWA最核心的难度是如何实现合规性，并且需要认识强大的集中权利组织。
贝莱德（BlackRock）是全球最大的资产管理公司，在完成比特币ETF的促进后，参与了RWA的投资和建设。从本质上讲，这是第一个努力争取传统金融体系与依赖区块链的新兴分散技术之间的权力。分配，这场斗争不仅是针对技术变革或金融创新的竞争，而且是全球财务规则制定权，资本控制权和未来财富分配机制的竞争。
尽管区块链技术带来了权力下放的希望，但面对高度集中资本和权力的现实，华尔街试图通过新形式的市场操纵和资产证券化将这种技术革命包括在自己的控制中。 ，继续在全球金融体系中占主导地位。
4.1全球金融体系中的权力重新平衡
华尔街一直主导着全球金融体系，控制着资本流，资产管理和金融服务的关键节点。传统金融机构通过垄断金融基础设施（银行，证券交易所，清算系统等）来控制全球资本。但是，区块链技术的兴起打破了这种情况：
权力下放的金融（DEFI）削弱了华尔街长期通过权力下放的传统金融基础设施。 DEFI允许诸如资本流和资产管理等关键功能在分散平台上运行。例如，如果没有中介机构（例如银行和投资银行），用户可以直接在区块链上执行资产管理，贷款，交易和其他运营。但这意味着对华尔街构成巨大威胁，这种权力转移意味着华尔街可能会失去对全球金融体系的统治地位。
4.2资产令牌化：谁可以控制新的金融基础设施
尽管诸如Ondo Chain之类的平台促进的RWA令牌化虽然旨在增强资产的流动性，但它隐藏在其背后，这是控制新金融基础设施的斗争。区块链网络是新一代全球金融基础设施的候选平台。谁可以主导此基础架构，将能够主导未来的区块链链接现实世界中的资产。
华尔街的兴趣反映了控制这些分散网络的意图。他们可能不会直接否认区块链，而是通过投资，合并和收购或合作来控制这些新兴区块链平台，以允许重新获得资本集中化。尽管区块链旨在分散，但大量资本和流动性仍然很容易集中在一些大型金融机构或对冲基金的手中。最后，区块链平台上的关键资源（流动性，协议权利等）仍将返回一些参与者的手中，从而导致分散的资产市场完全需要集中式巨大力量的驱动力。
4.3监管套利和法外能力
根据2月6日的Cointelegraph，摩根大通（JPMorgan Chase）对机构交易者的最新电子交易调查显示，今年有29％的机构交易者将或正在交易加密货币，比去年增加了7个百分点。
套利一直是华尔街精英擅长利用的交易策略。面对不确定的区块链权力下放的监管环境，华尔街机构可能会利用不同国家和地区的监管差异，通过在司法管辖区设立相对宽松的监督的司法管辖区，以逃避更严格的监督。例如：
在诸如Ondo Chain之类的项目中，某些RWA的令牌化可能会绕过传统证券法规或金融市场法规。在不同的监管环境中操纵资产流和资本结构，以进一步加强对新兴市场的控制。尚未排除这种“灰色区域”操作是华尔街通过区块链获得更高利润回报的手段之一。
4.4市场流动性和价格操纵：隐式主导地位的战斗
流动性是市场操纵的核心，在看似“分散”的市场中实现了隐式价格操纵。 Ondo Chain通过RWA的令牌为全球投资者提供了新的投资机会，但其流动性和交易深度仍然高度依赖于大型资本的注入，而流动性控制将继续成为华尔街参与者的核心武器。即使在区块链分散的环境中，具有更多资本，交易技术和市场见解的机构仍然可以主导市场趋势。
4.5 RWA对冲基金：重建资产证券化游戏
历史上，华尔街通过资产证券化（例如次级抵押证券化）实现了巨大的收益。区块链上的RWA令牌化仅为新一代资产证券化提供了机会。例如，华尔街可以通过将令牌资产的结合组合来吸引全球投资者。这些产品可以基于RWA生成，例如房地产信托基金令牌，公司债券令牌，为市场提供更多选择。
同时，衍生品市场也可以通过区块链扩展。华尔街可以通过设计复杂的金融衍生品（例如期权，期货，掉期）再次将风险打包给全球投资者。在RWA令牌化时代，风险转移和利润获取的游戏将继续上演。
5。在加密货币世界中发展的道路，该行业的发展被迫按下加速按钮
我们以比特币，与特朗普有关的事件和未来RWA领导的加密资产的ETF交易为例子。他们都在各个程度上加速行业的发展，而这直接影响是增加行业。盈利能力困难。这些因素通过复杂的市场动态，监管压力和传统金融生态学的逐步渗透来影响加密工业。
5.1通过引入ETF带来的市场成熟
ETF的推出标志着主流金融机构和投资者对加密行业的逐步接受，但不一定对加密行业的整体增长有益。例如，通过ETF，黄金带来了很长的增长：
市场流动性和市场波动率下降
ETF的引入意味着加密资产进入了传统的金融市场，而吸引的机构的投资风格更为保守，而更多的金融衍生品也导致了加密资产的波动性降低。这意味着依靠高波动率的交易者（例如散户投资者和加密货币对冲基金）将减少进行套利和高频交易的机会，这反过来又将降低利润率。
集中资本流
ETF使加密货币市场中的资金流动更加集中，主要集中在几个大资产上，例如比特币。这可能导致中小型加密货币资产的流动性耗尽和价格下降的风险，从而影响更多小型项目的发展机会。结果是，更多的新兴项目的利润机会较少，行业的总体利润困难也有所增加。
传统金融的竞争压力
ETF的推出意味着加密资产是由传统财务产生的，带来了更高的市场透明度和竞争。这也意味着加密货币行业将与诸如股票，债券和商品之类的传统金融工具更加激烈，转移资金和投资者的关注。
5.2特朗普效应引起的市场不确定性
特朗普等政客的行动可能会通过其政策，监管态度和国际关系影响加密市场，从而增加行业的不确定性和复杂性：
增加政策不确定性
特朗普的政策立场和治理风格通常充满不确定性，尤其是在经济和金融监管方面。在任职期间，可以实施的监管政策（例如抑制数字货币或放松监管）将直接影响市场情绪并增加加密货币市场的不稳定。这种不确定性将使加密货币行业面临更大的政策风险，并影响长期利润的稳定性。
反洗钱和KYC要求加强了
交流和加密项目将面临更高的合规成本，因为特朗普等政客将来可能会实施更严格的反洗钱和KYC法规。这将大大提高运营成本并降低利润率，特别是对于缺乏合规经验的加密公司。
总统概念硬币“特朗普”导致市场上的“虹吸效应”
高波动性对投机资金更具吸引力。 “特朗普”具有自然的营销效果，可以吸引大量资金来收集这一单一资产。在短期内，Meme硬币很容易被Meme Coins“虹吸”，形成“资本集中效应”，但是随着价格下降，流动性很难分散到其原始地点。
5.3 RWA的发展将带来传统的财务渗透率
RWA在加密领域的发展代表了加密市场逐渐与传统金融资产融合的趋势，但是这种整合也带来了利润困难的增加：
传统金融的成本结构和竞争引入
当RWA项目大规模放在链条上时，债券，股票，房地产等传统金融资产将与加密资产相同的生态系统竞争。传统金融产品的成熟度，成本效率和低风险性质将吸引大量的机构投资者，这意味着加密资产需要与这些成熟的金融产品竞争。
权力下放与合规性之间的矛盾
RWA的支持涉及复杂的监管要求，尤其是在合规性和法律责任方面。与当前的分散加密资产相比，RWA的引入可能会迫使更多的加密项目合规，从而导致更多的项目离开市场，因为它们无法满足监管要求，从而减少了利润机会。
资金容易流向低风险资产
财政债券和公司债券等链上现实世界中的资产将吸引大量保守派投资者进入链市场。随着越来越多的资金流入低风险的RWA，加密货币市场中的高风险，高返回项目（例如Defi协议或新兴代币）可能会失去其一些财务支持。将资金转移到低风险资产的现象将进一步压缩加密市场的利润率。
6。结论：RWA是叙事泡沫还是市场变化？
根据上述个人观点，ETF的兴起，特朗普效应和未来的RWA将以不同的方式和强度增加加密行业的利润困难。 ETF带来的市场成熟和制度化减少了市场波动和高利润机会；特朗普的政策可能会增加市场不确定性，并为该行业带来政策风险； RWA的引入意味着加密市场将与传统的金融市场竞争。在这个越来越多的复杂进化过程中，“常规”加密资产变得越多，市场就越“瓶颈”，未来的加密市场将带来更严重的新挑战。
因此，RWA是“叙事泡沫”还是“市场变化”取决于其技术基础，市场需求和实施道路的成熟度。如果我们只看早期阶段的进度和挑战，RWA具有一定的“叙事泡沫”组件，但是依靠众所周知的机构的参与，RWA有望成为加密市场变化的新催化剂。