第一个金融新闻：随着全球投资者和货币政策制定者密切监视特朗普2.0的逐步发展，这将对金融市场产生什么影响？

Zhang Guanbang：首先，不确定性将导致公司推迟一些资本支出投资。尽管关于美国制造业的回报和建设有很多讨论，但后来来回的关税辩论将使公司很难做出真正，快速的承诺，毕竟，在美国建立工厂的成本非常高。

此外，投资者还密切关注特朗普将为金融市场波动的波动。许多人评论说，特朗普每天都会专注于标准普尔500指数，并可能很快调整他的言论和措辞。这是一种反馈机制。因此，如果市场反应太负面，可能会进行一些调整（政策）。

就固定收益市场而言，目前似乎还不错。一方面，债券市场的估值预测，美联储不会采取积极的降低利率。但是，如果经济状况恶化，预计债券将成为一个好的对冲工具。

目前，美国公司的信贷价差很小。这与美国股票的估值有关，假设“美国例外主义”继续存在，并且公司保持高利润和信用风险是可控制的。但与此同时，与历史数据相比，当前的信用差异很小。因此，我们将持股量的增加集中在某些结构性产品上，例如3A级抵押支持的债券，这些债券的流动性高和利率高于公司信贷。

第一个金融新闻：一个有趣的现象是，一方面，一些投资者对特朗普的放松和投资促进措施有期望。另一方面，特朗普政府的关税和移民政策尚不确定。这也使公司犹豫。这是困境吗？

Zhang Guanbang：这是一个战略困难。企业需要准备不同类型和方案中的选择。尽管准备不确定性和所有选择可能会导致最终回报和盈利能力下降。目前，弹性而不是效率更为重要。

美元可能会在一段时间内保持强劲

第一个财务日：上述不确定性对新兴市场意味着什么？随着特朗普的关税政策逐渐展开，新兴的市场货币加剧了，国际黄金价格也达到了新的高价。

Zhang Guanbang：作为对关税政策的潜在反应，再加上美联储的基准利率高于其他中央银行的利率，美元汇率可能会在一段时间内保持较高。

虽然，美元的估值已经很高，尤其是相对于新兴市场而言。确实是这样。但是在这个阶段，鉴于所有不确定性和宏观波动率，经济增长是市场的驱动因素，其影响高于（美元）估值。因此，我们认为看涨的美元仍然是合理的，反映了资本流向更高质量（资产）。

就新兴市场而言，情况有所不同。预计在未来几年内，一些受国内需求更加驱动的经济体将继续保持高增长率，而且它们也可以通过高利率吸引投资。其他依靠以贸易驱动增长的经济体可能会受到供应链中断或潜在关税的影响。

DeepSeek Boom驱动AI对亚太地区的投资

第一日财务日：您如何看待DeepSeek触发的热潮，它将给中国市场带来什么机会，以及它将对亚太地区投资策略产生什么影响？

Zhang Guanbang：至少从政策的角度来看，我相信对与创新和技术相关项目的激励和财政支持将在未来继续进行。需求，包括人工智能（AI）的应用开发，数据中心和云计算的投资，将增加并推动相关的技术库存上升。一般而言，企业的AI应用程序实践将得到进一步提高，并将提高生产效率。

此外，相关的工业金属和材料公司也将受益。

第一天财务日：整个太平洋的人工智能竞争将带来什么变化和影响？

Zhang Guanbang：就AI研发而言，重点仍然放在中国和美国。

一些国家将受益于半导体制造和数据中心构建等项目。例如，马来西亚依靠便宜的能源和足够的土地供应，将自己定位为数据中心建设的绝佳地点。