财务数据将在2025年实现“良好开端”。
中央银行最近披露了其一月的财务数据统计报告。数据表明，一月份，元人民币贷款增加了513万亿元，而社会融资的增加达到了7.06万亿元人民币的记录，并具有未偿还的贷款规模。在1月底，宽敞货币的平衡（M2）同比增长8.7％，增长率从上个月末下降，主要是由于非银行的增长率下降而拖延了沉积物。
行业内部人士指出，在一月份的政策努力和积极的银行投资等多种因素的影响下，公司信贷需求非常强劲，这推动了信用量表的增加。但是，与此同时，居民的短期贷款以及中和长期贷款略有增加。此外，非银行沉积物的损失削弱了M2的生长性能。
居民的信用需求仍然很弱
根据中央银行的数据，1月份金融机构的新RMB贷款规模为5.13亿元人民币（包括向非银行金融机构贷款），同比增长2100亿元人民币，创造了记录的记录自统计数据以来一个月。
根据部门，一月份的家庭贷款增加了4438亿元人民币，同比增长了5363亿元人民币。企业（机构）机构的贷款同比同比增长9200亿元人民币，其中短期贷款和中期和长期贷款增加了2800亿元人民币，同比增加1500亿元人民币分别。
一月份的贷款同比增加，主要是由公司贷款驱动的。 Oriental Jincheng首席宏观分析师Wang Qing表示，该公司的中期和长期贷款同比增加了1500亿元人民币，这主要是由于房地产融资“白色清单”项目的加速贷款分配，该项目加速了。促进银行以进一步增加房地产开发贷款的发行。力量。同时，企业的短期贷款同比增加了2800亿元人民币，这主要是因为金融领域的“水挤压”效应逐渐减弱。
这是否意味着公司融资需求已大大恢复？许多商业银行家表示，一月份的信贷数据表现良好，但也受到春节因素的影响。在春季音乐节之前，公司通常会进行集中的供应链解决，项目进度付款以及员工薪酬和奖金，这些付款需求将在一月份发布。与去年同期相比，预计2月使用的使用需求将下降。
西中国证券分析师Xiao Jinchuan认为，公司贷款同比同比增长，目前可能会占主导地位。一方面，中央银行在去年年底“指导金融机构增加货币和信贷供应”，这可能会在年初增加金融机构的信用额度；另一方面，银行会追求早期注入和早期回报，并倾向于在年初投资更多。一月份的信用“良好开始”主要是由供应方驱动的。在今年年初，银行有很大的贷款意愿，并且可能会透支后来的信贷需求。
值得注意的是，一月份，居民信贷需求的总体表现仍然疲软，短期贷款以及中期和长期贷款略有增加。
数据表明，一月份，居民的贷款同比增加了5363亿元人民币。其中，短期贷款减少了497亿元人民币，中期和长期贷款增加了4935亿元人民币，同比增长4025亿元和137亿元人民币。考虑进一步分解子项目，一月份，居民增加了2,970亿元人民币的中等和长期消费者贷款，同比略有下降98亿元人民币；新的中期和长期业务贷款是744亿元人民币，同比为2369亿元人民币。
关于居民的中期和长期贷款，小辛古安认为，首先，房地产的平均每日销售基本与去年同一时期相同，相应地，中型和长期消费者贷款（主要是抵押）的居民基本上与去年同期相同；其次，现有抵押贷款的利率降低了，这可能显然降低了居民对企业贷款的需求。
在短期贷款方面，Minsheng Bank的首席经济学家Wen Bin表示，随着新发行和现有抵押贷款的利率传播显着缩小，居民抵押贷款的早期还款率与上一个时期相比，居民抵押贷款的早期还原率持续下降一年，但是考虑到春节奖金的集中发行，在因素的影响下季节性的季节性，零售贷款的发行承受着一定的压力。
非银行存款损失拖延了M2的增长
数据表明，1月底，M2余额为297.63万元人民币，同比增长8.7％，增长率从上个月末下降。这种增长放缓的主要原因是非银行沉积物的持续损失。
由部门的一月份，公司存款下降了2060亿元人民币，同比减少1.35万亿元，居民的存款增加了5.52万亿元，同比增长了2.99万亿元。财政存款同比增加5280亿元，而非银行金融机构的同比减少了1.11万亿元，同比减少1.66万亿元。
企业存款同比减少，而居民的存款同比增加，这表明公司存款在一月份被转移到居民存款中。西中国证券首席经济学家刘Yu指出，这主要是因为企业专注于支付奖金并在假期前支付工资，从而导致存款转移到居民部门。
关于非银行存款的急剧增长，千座证券团队认为，自2024年11月底，释放了非银行银行间存款利率自律管理的计划以来并可以在短期内挤出非银行沉积物。预计负面影响将继续。此外，政府债券的发行加速了，但是财政支出的进展相对较慢，这也对数据产生了一定的影响。
Liu Yu认为，持续的存款损失给银行的负债带来了增加的压力，再加上严格的监管期望，该银行的融资资金在回购市场上已急剧下降，从4万亿亿元人民币下降到每天的5万亿元人民币去年。它已经达到了约1.5万亿元的显着余量。
银行负债的压力增加导致了资本市场利率的上升趋势。风数据显示，上周（2月10日至14日）为期1个月，3个月，6个月，9个月和1年AAA AAA银行间存款证书分别增加了23bp，19bp，19bpp，15bp，15bp，16bp和13bp 。 。
市场认为，尽管一月份的财务数据表现出一定的复苏，但我们也应该注意挑战。小·金丘安（Xiao Jinchuan）说，有三个不变的方面：首先，居民的贷款仍然相对较弱，主要是因为对商业贷款的需求下降了，而短期消费者贷款也减弱了；其次，社会融资的增加主要由政府债券贡献；第三，非银行沉积物持续下降。
千卫证券的宏观经济分析师李·乔（Li Chao）认为，有必要通过言语地查看一月份的财务数据的绩效。今年年初，财务数据的季节性特征是不同的，今年是去年春季节的脱节。 2月不是春节，信用，社会融资和M1的提高速度可能会下降。经过分阶段的解释，未来的可持续性仍然取决于需求端政策努力的影响。
“展望未来，中等放松的货币政策将继续促进信贷和社会融资的稳定增长。” Shenwan Hongyuan的首席经济学家Zhao Wei表示，在一月份的财务数据中“良好的开端”之后，可持续性可能成为政策关注的重点。在2024年第四季度的货币政策实施报告中，中央银行再次重申“实施中等宽松的货币政策”，并指出，“根据国内和国际经济和金融状况以及金融市场的运营，调整和优化了该政策在正确的时间强度和节奏。”随后，货币政策可能会根据经济和财务数据的绩效来密切监控国内信贷环境，并调整政策工具，以实现全年的主要经济目标。