对于无治理协议，一切都是由市场决定的，这给贷款参与者带来了更高的要求。
概述
贷款协议是DEFI系统中最重要的部分。但是，对于贷款协议，为了治理机制，不同的贷款协议引入了不同的建筑。本文将主要从治理体系的角度讨论贷款协议的结构。从本文的起点开始，本文的内容主要讨论了抵押品和负债的关系以及贷款协议的因素配置。
抵押品和负债
整体式是最主流贷款协议的建筑。在这种体系结构下，用户可以将多个资产用作抵押品来贷款其他资产，并且用户存入的抵押品也可以再次由其他用户借贷，因此也可以获得用户的替代品。
在整体建筑下，为了避免风险，有些令牌只能借出，但不能充当抵押品。例如，在下图中，用户可以将WSTETH和USDC作为抵押品存入链接令牌，但不能使用链接令牌将WBTC作为抵押品借给WBTC。
与整体建筑最一致的贷款协议是以太坊中最大的贷款协议AAVE V3。 AAVE V3中的大多数资产都可以用作抵押品或负债（例如下图中的正常情况）。 AAVE V3还具有隔离模式，在这种模式下，某些资产只能将Stablecoins作为抵押品借助，但不能将其他令牌作为抵押品借给其他代币。
整体建筑具有相对较高的资本效率。对于普通用户，用户可以直接存入多个代币作为抵押品以借出所需的资产，而抵押品也可以引起兴趣。但是，这种体系结构的最大问题是，不可能将大多数令牌包括在抵押品中，因为一旦引入了守护价值令牌，作为抵押品，贷款方案可能会造成巨大的损失。
对AAVE V3的令牌审查非常严格，因此目前，AAVE V3仅支持约30个令牌作为抵押品。这30个令牌中有许多处于隔离模式，不能用作一般抵押品。
孤立对
孤立对也是目前更频繁使用的贷款协议结构。在这样的贷款机构下，用户存入的抵押品只能用于贷款某些令牌。同时，用户存入的抵押品将不会再次借贷，因此抵押品无法获得利息。
当前使用此模型的是Morpho Bule，Morpho Bule是以太坊中第三大贷款方案。这项贷款协议中有一系列离散的市场，用户可以选择将抵押品存入某个市场以借出相应的负债令牌，但是由于抵押品不会借出，因此用户无法获得抵押品的利息收入。下图显示了WBTC和USDC的市场。用户存入的WBTC只能用于借贷USDC代币，而用户存入的WBTC无法获得利息。
因此，Morpho Bule中还有另一组用户，他们向贷款市场提供了USDC，以获得利息，例如，用户可以将USDC以WBTC作为上图中的替代品注入市场，以赢得利息。因此，在隔离对系统中，用户分为以下两个类别：
储户，为市场提供负债令牌，供其他用户借贷，获得贷款利息借款人，提供抵押品以贷款代币，但放弃了从抵押品中放弃利息收入
对于存款人来说，在“ morpho bule协议”中，在多个市场中可能会借出同样的标记，例如WBTC用作贷款贷款的市场，以及使用WSTETH用于借贷USDC的市场。 ，在这些市场中支付给USDC的利率不同。下图显示了一些可用于使用不同抵押品借贷USDC的市场价格：
因此，用户存入USDC并希望获得更高的利率，然后用户需要将USDC分为不同的市场。这不是一项简单的任务，因为有些市场可能会选择高度挥发性的抵押品代币，一旦市场提供了USDC，情况就会发生这种情况，它可能会因暴力令牌波动而破坏位置而遭受损失。因此，在孤立的对市场中，通常存在第三种市场参与者 - 策展人。策展人通常是一个专业的金融机构，可以分析每个市场的风险和回报，然后设计自己的基金分配计划。用户可以根据策展人的基金分配计划和收入状况将USDC委托给策展人进行管理。
孤立对的另一个好处是，它完全避免了整体建筑下的治理问题。任何用户都可以在没有治理的情况下自己创建贷款市场。例如，USD0 ++很难作为一种新的收入代币进入AAVE，但是USD0 ++可以直接在Morpho Bule内建立一个市场。
从开发人员的角度来看，孤立的对体系结构具有另一个巨大的优势，也就是说，由于体系结构不涉及抵押品的次要贷款，因此没有相关的代码来记录抵押品的兴趣，并且整体实施相对简单。 Morpho也是开发人员最受欢迎的贷款协议。
孤立的组
目前，该体系结构仅在贷款协议中使用化合物V3使用。在这种体系结构下，不同的负债有不同的抵押品。
一个具体的示例是化合物V3的主网版。如果我们需要借用ETH，我们可以给出以下抵押品：
与孤立的对系统相比，隔离组允许用户为单个资产提供多个抵押品。从理论上讲，该模型允许开发人员自由部署贷款市场并配置抵押品和负债之间的关系。但是，当前使用此模型的唯一化合物V3仍然引入了基于COMP令牌的治理模型。所有市场的创建和抵押品修改都需要由Comp Token持有人进行投票：
更尴尬的是，化合物两次存在脆弱性。有关详细信息，请参阅复合错误，并通过REKT撰写过度补偿。但是，这两个错误都不会对贷款协议中的资产产生影响，因此化合物仍然是以太坊主网络中第五大贷款系统。
与互助的孤立群体
此贷款协议体系结构也很少使用。 Silo Finance是排名第18的Defillama贷款协议TVL排名，目前使用此体系结构。
上图显示了与筒仓仲裁版中的筒仓令牌相对应的贷款市场之间的贷款关系。在具有相互抵押架构的孤立群体下，令牌将彼此结合并且是侧支。在所有贷款市场中，有两个令牌，ETH和USDC，是市场创建者指定的第三个令牌，这是上图中的筒仓令牌。
在筒仓文档中，ETH和USDC被称为桥梁资产，而市场创建者制定的第三个令牌称为基本资产。这里的桥梁资产的命名是有道理的，因为用户可以根据ETH和USDC构建一些链条贷款路径来满足他们的需求，例如将Silo令牌作为抵押品借款，然后将ETH用作借用ARB的抵押品。通过上述路径，我们实际上实现了将筒仓令牌借入ARB的目的。
具有相互抵押的孤立群体的优势在于，它不仅意识到孤立群体带来的风险隔离，而且用户可以根据其个人风险偏好和要求选择相应的贷款市场，而且还可以在一定程度上避免流动性的分散。用户可以设计基于链的贷款路径使用桥梁资产间接实现某些贷款。最后，由于相互的附带关系，用户沉积的附带实际上可以获得利息。
但是Silo还允许用户配置抵押状态。此选项可以防止抵押品在放弃抵押利益的同时借出，从而确保抵押品的安全
范围
在本文的第二部分中，我们将讨论贷款协议中的参数。本文主要讨论与贷款协议（抵押因素）中最相关的参数。该参数衡量贷款协议中抵押品的折扣。附带因素越高，贷款协议中资产的折扣越低。一般而言，诸如ETH之类的稳定资产的抵押因素较高，而低市场资产往往具有较低的附带因素。
全球模式主义
全局模式主义是贷款协议中最常见的附带因子参数配置模式。简而言之，协议方直接设置并修改了附带因子参数。例如，在AAVE中，AAVE的DAO组织将建议修改某些相关参数。下图显示了Ezeth是抵押品时由AAVE治理配置的参数。
对于协议和用户来说，全球模式主义是最简单的解决方案。
看不见的手
当前，Morpho代表的贷款协议坚持没有引入治理系统，因此在Morpho协议中不能实施全球图案制度。因此，morpho使用了另一种解决方案。在此计划下，任何用户都可以使用任何附带因子参数建立一个市场，存款人将其资产存入他们认为最可靠的市场。
例如，在Morpho中，我们可以看到有两个市场在USD0 ++/USDC市场中有不同的参数，并且用户将根据其自身风险偏好将USDC资产存入不同的市场。
总结
本文主要介绍Defi贷款和贷款协议的共同体系结构。简而言之，由于对治理的不同依赖而出现了不同的贷款协议。我们可以将贷款协议的简单二进制分为以下两个类别：
对治理的强烈依赖。贷款协议内的参数和附带选择都需要严格的治理过程，并且不依赖治理。贷款协议允许随意建立市场，并随意提供参数，用户可以“用脚投票”
对于依靠治理的协议，治理机制是最核心。化合物及其叉子项目多次遇到了治理问题，导致协议问题。目前，AAVE是一个在所有协议中具有最佳治理机制的项目。强烈依赖的治理协议具有相当大的优势：在信托协议治理机制的前提下，存款人不需要执行除存款资产以外的任何其他操作。这对具有以太坊基金会等基础结构的组织非常有吸引力。
对于不依赖治理的交易，一切都是由市场决定的。这给贷款参与者带来了更高的要求。存款人和借款人都需要注意市场动态，并随时在不同的贷款市场中重新分配资金，以获得最佳利率。对于基金会用户来说，这是非常不友好的，由于机制问题，他们无法经常运营资金。当然，用户可以选择将资金委托给第三方，但是目前，Morpho中没有值得信赖的第三方，而不是AAVE。