（本文的作者是Dongwu证券的首席经济学家Lu Zhe）
2025年2月17日，Xi Jinping秘书长参加了私营企业的研讨会，并发表了重要的演讲。
从时间点开始，这次会议有三个重要的背景：首先，在特朗普上台并征收关税之后，此时举行的会议时间与2018年私人企业家研讨会相似。关税带来了出口影响，其对私营企业的影响通常大于对国有企业的影响。 2024年，私营企业约占我国总出口的64.9％。这次会议当时举行了，这反映了中央政府对私人企业的支持和关怀，还有助于稳定社会期望和信心。
其次，时间是私营企业取得重大突破的时候。春节期间的两个亮点是娱乐场所的Nezha 2和技术领域的DeepSeek。前者打破了许多票房记录，后者在美国出口控制的压力下实现了计算功率效率的优化，这表明美国对中国遏制的技术并未打断中国的技术进步。这两者都与中国私营企业密不可分，也是中国经济的活力。因此，我们看到该私人企业研讨会的主要特征是其高技术内容。
第三，会议时间是在两次会议之前，这意味着可以在政府工作报告中部署支持私人经济以及科学和技术创新的后续政策。如果需要法律程序，您还可以抓住两个会话的时间窗口。
总体而言，此时举行了会议，该会议发布了积极的信号，以鼓励和支持私人经济的发展，并且对刺激市场活力和增强发展势头具有重要意义。我们理解这一点如下：
首先，加强法治是私营企业发展的基础。促进立法，加强权利保护和标准化与企业相关的执法是在不久的将来支持私营企业发展的重点。自去年年底以来，社会上有非法的“海洋捕鱼”执法，这影响了社会期望和信心。自9月份政治局会议以来，中央高级官员已经注意到了这个问题，并开始解决问题。例如，在9月，政治局会议提出：“我们应该帮助企业克服困难，并进一步标准化与企业相关的执法和监督行为。应发布私人经济促进法，以创造一个良好的环境，以开发非 - 公共经济。” 10月，司法部和国家发展与改革委员会发布了一份草案，以征求“私人经济促进法”的意见草案，该法案再次在法律层面上澄清，个人权利，财产权和其他合法权利和其他合法权利和其他合法权利和私营企业及其运营商的利益受到法律的保护。在12月16日举行的中央经济工作会议提出“采取特殊行动以标准化与企业相关的执法部门”之后，州议会进行了第11届专门研究，主题是“加速行政酌处权和进一步实施基准制度改善行政执法的标准化”，再次强调了这个问题。
其次，关注创新是私营企业前进的推动力。在新的国家体系中，企业是科学和技术创新的主要机构，平台企业必须展示其领导发展，创造就业和国际竞争的技能。 DeepSeek在春季音乐节上出现了，再次表明，中国私营企业也可以在尖端技术的竞争中发挥领导作用，而不仅仅是追随者。在新的国家体系中，企业是科学和技术创新的主要机构，占2023年整个社会研发基金的79.3％，政府扮演更多的组织角色。早在2022年的中央经济工作会议上，“改善新的国家体系，为政府在关键核心技术中的组织作用提供全面发挥，并强调企业在科学和技术创新中的主要地位”；今年2月8日，秘书长习近平正在听吉琳省。在委员会和省政府的工作报告中，委员会和省政府的工作再次强调：“加强企业的地位为创新的主体，优化创新生态，并努力在一个中实现新的突破性主要科学和技术项目的数量。”
第三，增加信心是私营企业发展的关键。这次会议的重要性与2018年私人企业研讨会一致。在上次会议之后，Chinext指数在涉及资本市场情绪的显着增加时，开始了结构性牛市。 2018年初，贸易摩擦引起了资本市场的动荡，私营企业的承诺风险迅速增加。此外，在公众舆论领域中还有错误的言论，例如影响社会期望和信心的“私人经济退出理论”。 11月，秘书长亲自主持了私营企业的研讨会，并发表了演讲。会议的总体规格相对较高，当私营企业的信心和资本市场的信心继续削弱时，它发挥了“助推器”的作用。研讨会重申了“两个不可动摇的”，驳斥了错误的观点，例如“退出理论”，并澄清了“三个没有改变”，即非公共经济地位，支持政策和发展环境政策保持不变，并且显然保持不变，并且很明显拟议中的“私营企业“我们是我们自己的人民”，这大大减轻了市场对私人经济前景的关注，增强了企业家和投资者的长期信心，并增强了资本市场的情感。研讨会结束后，政府明确建议“为具有公平质疑封闭立场的私人企业采取特殊措施”，并共同与地方政府和金融机构共同启动了一项救济基金，以减轻市场的恐慌，避免系统性的风险，并有效地稳定下来的风险资本市场。举行研讨会后，A股结束了他们先前不断下降的趋势。 2019年，Chinext指数推出了一个结构性牛市，每年增长43.8％。
该研讨会也将成为私营企业和技术新一轮发展的起点，预计资本市场将受益匪浅。截至2025年2月14日，私营企业总市场价值的比例从2018年初的29％增加到37％，私人经济在资本市场中的重要性逐渐增加。在当前带来新技术突破的私营企业的背景下，举行了另一个研讨会，反映了高级领导人确定稳定经济和市场实体的决心。注意实施随后的政策，例如财务，立法和商业环境，以进一步增强市场信心和情感。
风险警告：政策理解偏差的风险；随后的政策的步伐很慢。 2018年可能无法完全与当前的历史环境相提并论。