2025年，在比特币ETF突破、以太坊扩容优化、AI代理、RWA代币化等多重创新驱动下，加密市场将加速主流化，但仍面临监管和技术挑战。

作者：西丹特·凯杰里瓦尔

编译：白话区块链

进入 2025 年，在实际进展和突破性创新的支持下，市场乐观情绪高涨。本文总结了今年加密货币领域的核心叙述，融合了个人见解和行业领先机构（包括 Bitwise、VanEck、Ark Invest、a16z 等）的研究成果。

让我们探讨塑造数字资产未来的趋势。

1. 比特币获得经济吸引力

2024 年，比特币的市场动态发生了显着变化，为 2025 年的关键叙述奠定了基础。

2024年1月，比特币现货交易平台交易所交易基金（ETF）的推出，标志着加密货币与传统金融融合的里程碑。其中，贝莱德管理的iShares比特币信托（IBIT）脱颖而出，首年吸引近380亿美元净流入，成为史上最成功的ETF首发案例。

值得注意的是，IBIT 的资金流入甚至超过了追踪纳斯达克 100 指数的知名基金 Invesco QQQ Trust (QQQ)。截至 2024 年中期，IBIT 的年度流入额约为 189.7 亿美元，略高于 QQQ 的 189 亿美元。

BTC ETF 流入 |图片来源：Coinglass

1）历史ETF流入量和增长潜力

历史数据显示，ETF 通常最初会吸引少量资金流入，随着投资者对这些工具更加熟悉和信任，资金流入会大幅增长。鉴于这种模式，比特币 ETF 在 2024 年的强劲早期表现预示着 2025 年将有更广泛的采用和更多的资本流入。

2）宏观经济顺风：降息

2024年底的宏观经济环境为比特币和其他风险资产提供了有利条件。第四季度，美联储连续四次降息，累计降息1%。这种旨在控制通胀的货币宽松政策预计将持续到2025年。

降息降低了持有非收益投资的机会成本，从而增加了比特币等风险资产的吸引力，为其增长提供强有力的支持。

3）制度采用：企业和政府的兴趣

2024年，比特币市场将从散户投机主导的格局转向大规模机构投资主导的格局。

企业利益 在 Michael Saylor 的领导下，MicroStrategy 大幅扩大了比特币持有量，全年购买了约 258,320 BTC，总金额约 220.7 亿美元，投资回报率为 74.3%。这种积极的积累策略巩固了 MicroStrategy 作为比特币领先企业持有者的地位，同时展示了此类投资的潜在高回报，这可能会影响其他企业在 2025 年进行类似配置的决策。

政府利益在政府层面，当选总统唐纳德·特朗普政府已表明支持加密货币的立场，并探索通过行政命令建立战略性比特币储备的可能性。虽然这一储备计划的细节和可行性仍在讨论中，但美国政府仅仅将比特币视为战略资产，就可能促使其他国家探索将比特币纳入国家储备的可能性，进一步提高加密货币的合法性和货币稳定性市场。

特朗普在比特币纳什维尔会议上承诺建立比特币战略储备 |图片来源：金融时报

4）结论

比特币 ETF 的成功推出、有利的宏观经济政策以及机构兴趣的增加表明比特币正处于变革时期。随着 2025 年的到来，这些叙述将推动比特币从投机资产转变为主流金融工具，吸引更多元化的投资者，并巩固其在全球金融生态系统中的地位。

2. 比特币：独特的避险资产？

在传统金融中，“避险”资产是指投资者在经济不确定或市场波动时期倾向于选择的安全资产。政府债券和黄金是这一类别的代表，因其相对稳定性和主权实体的支持而受到青睐。

政府债券：由国家政府发行的债务证券，承诺定期支付利息并在到期时返还本金。低违约风险和可预测的回报使它们在市场下跌期间具有吸引力。

黄金：作为一种价值储存手段，黄金因其稀缺性和内在价值而受到重视，在金融危机期间通常会保留或升值。

近年来，ARK Invest 的分析尤其表明，比特币正在逐渐演变为避险资产，显示出在动荡时期为投资者提供庇护的潜力。以下是主要观察结果：

固有的对冲属性

比特币提供金融主权，降低交易对手风险并提高透明度。其去中心化性质确保它不受单一实体控制，从而减轻了与中心化金融系统相关的风险。

相对于传统资产的优势

比特币的去中心化、供应有限、流动性高和便利性远远优于债券、黄金和现金。这些属性使比特币成为数字时代的多功能资产，实现无缝的全球交易。

1）跑赢传统资产

过去7年，比特币的年化回报率为60%，远高于债券和其他主要资产7%的平均回报率。在五年的持有期内，比特币投资者持续盈利。过去十年，债券、黄金和短期美国国债的购买力下降了99%。

对利率变化的适应性

比特币的价格在各种利率环境下都持续升值，显示出其强大的弹性和对冲货币政策波动的潜力。

避险期间的表现

在最近的金融危机期间，例如地区性银行倒闭，比特币价格上涨了 40% 以上，显示了其作为避险资产的潜力。

与其他资产类别的相关性较低

2018年至2023年间，比特币与债券的相关性仅为0.26，而债券与黄金的相关性为0.46。这种低相关性表明比特币可以有效增强投资组合的多元化。

扰乱避险资产市场的潜力

比特币目前估值约为1.3万亿美元，仅占130万亿美元固定收益市场的一小部分，表明其作为避险资产被接受后还有巨大的增长空间。

比特币作为避险资产的独特定位和强劲表现正在重新定义全球金融市场，并为投资者提供前所未有的多元化选择。

人们对比特币作为避险资产的看法正在增强图片来源：方舟投资

2）对比特币的认知从“风险资产”转变为“避险资产”

尽管过去比特币的高波动性导致很多人将其归类为“风险资产”，但随着它的成熟以及上述特征变得更加突出，人们的认知正在发生变化。随着全球经济环境的演变，比特币在投资组合中的作用可能会进一步扩大甚至重新定义传统的资产配置策略。

3. 2025年值得关注的加密股票

2024 年，加密货币公司将在华尔街掀起波澜，成为当年收入最高的行业之一。许多公司计划在 2025 年上市，其他公司的市值可能会超过传统金融（TradFi）机构。

1）2025年可能上市的加密货币公司

分析师预测，2025 年将是“加密货币 IPO 年”，以下公司预计将首次亮相：

2）Coinbase市值可能超过嘉信理财

随着 Coinbase 管理的资产快速增长，许多人认为它可能会在 2025 年超越嘉信理财 (Charles Schwab)，成为全球最大的经纪商。这种潜在的转变归因于 Coinbase 多样化的收入来源，包括其以太坊 Layer 2 网络 Base、质押服务和稳定币业务。

3）这些发展的影响

这些变化标志着加密货币行业的成熟，标志着其从利基市场转变为全球金融生态系统的重要组成部分。

4. 2025年稳定币市场可能翻倍

2024年，稳定币市场实现大幅增长，市值突破2000亿美元大关。这种扩张预计将在 2025 年加速，市场增长可能翻倍。

1) 2024年增长和2025年预测

稳定币市场将在 2024 年飙升至 2000 亿美元，反映出稳定币的采用以及与各种金融系统的集成的增加。

增长动力：对数字资产的需求不断增长，这些资产提供传统法定货币的稳定性并促进无缝交易，同时作为对冲加密货币波动的工具。

随着采用率的增加，稳定币的市场前景仍然乐观，2025 年可能是其增长的转折点。

2024 年稳定币市值将达到 2000 亿美元 |图片来源：CoinDesk

行业分析师预测，到 2025 年底，稳定币市场规模可能会翻一番。这一预测基于以下几个因素：

这些因素共同为稳定币的普及和使用创造了更有利的环境。

2）稳定币与美元霸权

与早期关于稳定币可能削弱美元地位的担忧相反，路透社的新分析表明，稳定币实际上可能会加强美元的主导地位。

锚定美元的稳定币可以支持以美元计价的跨境交易，提高美元在全球金融体系中的效用。

这一发展凸显了美元适应不断变化的数字经济的能力。

3）稳定币增长的影响

增强金融包容性稳定币为银行基础设施有限的地区提供金融服务，并促进更广泛的经济参与。

提高交易效率使用稳定币简化了跨境支付，与传统银行系统相比，显着降低了成本和结算时间。

监管因素随着稳定币市场的快速扩张，监管机构正在加速开发框架，以确保金融稳定并防止非法活动。

与传统金融融合金融机构对稳定币的接受程度不断提高，表明传统金融与数字资产的融合正在加速。这可能会带来更多创新的金融产品和服务。

5. RWA：2025 年重要的加密货币叙事

现实世界资产的代币化（RWA）正在快速发展，将信贷、美国国债、大宗商品和股票等传统资产数字化，提高金融市场的流动性、透明度和可及性。

1）2025年的增长前景

根据 Bitwise 的数据，RWA 市场的代币化规模已从三年前的不到 20 亿美元增长到约 137 亿美元。随着采用率的提高和技术的进步，Bitwise 预测到 2025 年该市场将增长到 500 亿美元。

风险投资公司ParaFi预测，到2030年，RWA市场可能达到2万亿美元，而全球金融市场协会（GFMA）估计，到2030年，其潜在市场价值可能高达16万亿美元。

2）增长动力

卓越的资产管理

代币化提供即时结算、比传统证券化更低的成本以及持续的流动性。提高透明度并更轻松地访问多种资产类别。

机构采用

大型金融机构越来越多地接受 RWA 代币化。例如，贝莱德与Securitize合作，在以太坊上对美元机构数字流动性基金进行了代币化，该基金目前持有资产5.15亿美元，是美国国债最大的代币化基金。

技术进步

区块链技术和智能合约的发展促进了资产高效、安全的通证化，吸引了更多的投资者和发行人。

3）对金融生态的影响

增强流动性

通证化使得资产可以分割和持有，投资者可以买卖部分资产，从而增加市场流动性。

扩大投资准入

投资者能够通过获得以前缺乏流动性或难以投资的各种资产类别来实现投资民主化。

提高运营效率

通过智能合约实现流程自动化，可以减少与资产管理和交易相关的管理负担和成本。

监管考虑

随着市场的发展，监管框架也在不断发展，以应对安全、合规和投资者保护方面的挑战。

4）总结

现实世界资产（RWA）的代币化正在重塑金融格局，带来更高的效率、可访问性和流动性。预计到 2025 年及以后，该领域将显着增长，代币化的 RWA 将成为现代金融的基石，吸引寻求创新投资机会的机构和散户投资者。

6. AI智能体将迎来指数级增长

人工智能代理是 2024 年加密货币领域的热门话题，这一趋势由 Virtuals 和 ai16z 等平台推动。这些平台开发无代码解决方案，使人工智能代理的部署更加容易。这些专门的人工智能机器人旨在理解用户意图并执行复杂的任务，从而简化各种应用程序中的流程。

1）2025年AI代理的扩展

预计到2025年，人工智能代理在加密生态系统中的融合将显着扩大，不再局限于去中心化金融（DeFi），而是渗透到多个领域：

2）AI智能体的普及

随着人工智能代理的可用性和开发成本效益的提高，人工智能代理的数量预计将激增。目前AI代理数量超过10000个，日活跃用户数百万。预计到 2025 年底，AI 代理的数量可能会增长到 100 万，这表明其在各个平台上的广泛使用。

2024 年人工智能代理呈指数级增长 |图片来源：范埃克

3）人工智能主题模因币的兴起

AI技术与meme文化的融合催生了以AI为主题的meme币，为加密市场增添了新的维度。 Terminal of Truths 和 $GOAT meme coin 等项目的成功激发了更多类似举措的出现，这些举措将幽默与先进的人工智能功能相结合。这一趋势预计将在 2025 年继续升温，吸引投资者和加密货币爱好者的关注。

4）对加密生态系统的影响

人工智能代理和人工智能主题模因币的快速增长预示着加密货币领域的深刻变化：

5）总结

人工智能代理的整合和人工智能主题模因币的兴起将在 2025 年的加密货币叙事中发挥关键作用，推动创新并扩大数字资产市场的边界。

7.以太坊Blob费用市场预计将突破10亿美元大关

EIP-4844（也称为 Proto-Danksharding）显着提高了以太坊的可扩展性，引入了“携带 Blob 数据的交易”，并优化了第 2 层（L2）网络中的数据存储。该开发项目还引入了一个独立的收费市场，称为“Blob Gas Market”。

1）EIP-4844和Blob数据事务分析

EIP-4844 通过一种新的交易类型提高了以太坊的可扩展性：携带大量数据的“Blob”。这些 blob 数据临时存储在以太坊的信标节点中，允许 L2 解决方案发布数据，而无需与第 1 层 (L1) 交易竞争 Gas 费。

结果：降低了成本并提高了 L2 运营效率。

2）双重费用市场和基本费用销毁机制

随着 Blob 数据交易的引入，以太坊目前运营着两个并行的费用市场：

两个主要市场均采用EIP-1559建立的基本费用销毁机制。在这种机制下，部分交易费用被烧毁，从而减少了 ETH 的总体供应量，并有可能增加其价值。

3）当前利用率和ETH销毁预测

自 2024 年 11 月以来，验证者每天在以太坊上发布超过 20,000 个数据块。

预测：如果这种趋势持续或加速，Blob 费用可能会在 2025 年摧毁价值超过 10 亿美元的 ETH。这一里程碑将进一步巩固以太坊不断发展的安全和经济模型。

Blob 天然气市场第四季度显着增长 |图片来源：沙丘分析

4）2025年推动Blob空间扩张的因素

预计以下关键因素将在 2025 年推动 Blob 空间使用量快速增长：

A.L2的爆炸式增长

交易量激增：以太坊第二层（L2）交易量年增长率超过300%。为了节省成本并享受高吞吐量，用户正在迁移到L2平台来使用DeFi、游戏和社交应用。

消费者DApp的普及：L2上去中心化应用（DApp）的增加将导致更多交易返回以太坊主网进行最终结算，从而显着增加对Blob空间的需求。

B.Rollup优化

技术进步：Rollup技术的改进，例如更高效的数据压缩和更低的数据发布成本，将鼓励L2在以太坊的Blob空间中存储更多交易数据，在保持去中心化的同时实现更高的吞吐量。

C. 高成本用例的引入

企业级应用的兴起：基于zk-rollup和代币化实物资产等高价值交易的金融解决方案的兴起将优先考虑安全性和不可篡改性，同时增加对blob空间的支付意愿。

5）对以太坊生态系统的影响

提高可扩展性通过将L2数据存储从以太坊主链转移到Blob空间，网络可以在不拥堵的情况下处理更多交易，从而改善用户体验。

经济影响 Blob 费用会消耗 ETH，这将减少供应，并可能给 ETH 价格带来上行压力，使持有者和网络参与者受益。

安全注意事项 Blob 空间使用的增加凸显了持续监控的必要性，以确保尽管数据吞吐量更高，网络的共识安全性仍然保持稳健。

6）总结

EIP-4844 的实施及其促进的 Blob Gas 市场的发展标志着以太坊可扩展性和经济模型的重大进步。随着 Layer 2 采用的加速和新用例的出现，blob 空间的利用率预计将在 2025 年显着增长，进一步巩固以太坊作为去中心化应用程序领先平台的地位。

八、总结与展望

回顾塑造加密货币领域的变革趋势，很容易看出 2025 年充满了巨大的潜力。然而，面对这个快速发展的市场，我们必须保持乐观和谨慎的态度。

1）核心点

创新与成长

AI代理的快速发展、以太坊Layer 2解决方案的扩展以及现实世界资产的代币化凸显了加密生态系统的活力和动态。

主流化进程

加密货币融入传统金融体系的加速、机构投资的增加以及稳定币的崛起，表明数字资产正在被更广泛的接受和认可。

监管动态

预计本届美国政府监管政策的变化将深刻影响加密市场的发展路径，带来新的机遇，也带来新的挑战。这提醒我们，面对快速变化的市场需要谨慎。

2）给投资者的建议

深入研究

在做出任何投资决策之前，充分了解基础资产和技术非常重要。

避免杠杆过高

杠杆交易可能会放大收益并加剧损失。建议采取保守的杠杆策略，降低潜在风险。

多样化

避免将您的投资组合集中在单一资产或行业上。多元化有助于分散风险并增加潜在回报。

保持信息更新

加密市场充满活力。定期监控最新动态、监管变化和市场趋势。

3）结论

尽管加密货币市场提供了前所未有的机遇，但以纪律和明智的心态进行投资至关重要。通过在乐观中保持谨慎，投资者将能够更有效地驾驭这个不断变化的市场，抓住其潜力，同时避免固有风险。