Binance的每周交易量在一月份达到240亿美元，占全球全球USDC交易量的49％。

作者：Kaiko研究团队

编译者：TechFlow

随着北美迅速解决关税纠纷，全球市场逐渐恢复稳定。同时，美国正在积极探索建立自己的主权财富基金，而加密货币领域的监管机构戴维·萨克斯（David Sacks）则乐观地认为，数字资产将在“黄金时代”中引入。

本周，我们将从以下各个方面进行深入讨论：

加密数据如何成为预测财务绩效Coinbase财务报告预测的关键工具：市场数据提供了早期见解

Coinbase将于本周四（2月13日）发布其2024年第四季度财务报告。在此之前，通过分析市场数据，我们可以获得有关其性能的初步线索。尽管分析师的收益期望和前景可能会对股票价格产生直接影响，但加密的市场数据通常是交换健康的重要领先指标。

数据表明，Coinbase的每周交易量在两年内攀升至最高水平。这种趋势表明，该平台在美国大选后的市场反弹中受益匪浅。

近年来，Coinbase的收入来源逐渐多样化，其“订阅和服务”业务（包括承诺奖励，监护费和USDC利息）在总收入方面已大大增加。

但是，交易收入仍然是Coinbase的核心业务。除了2023年的季度外，交易收入始终占总收入的50％以上。

应该注意的是，订阅和服务收入与加密市场的整体活动密切相关，并且在多样化的风险中没有作用。因此，在交易活动疲软或市场价格的情况下，订阅和服务收入也会受到重大影响。

例如，在2024年第三季度，由于ETH和SOL价格下跌，Coinbase的区块链奖励收入下降了16％。

通过Kaiko的区块链监测工具，可以看出，以太坊信标连锁店的净流量在2024年第四季度下降。作为仅次于利多的第二大ETH Staking实体，Coinbase是这一下降趋势的主要因素之一。数据表明，在过去的六个月中，Coinbase在承诺市场中的份额下降了3.8％，同期净流出为129万。

这一趋势表明，尽管Coinbase在Staking Field中仍然占据重要地位，但其市场份额逐渐受到其他竞争对手的侵蚀。这可能会对其长期收入增长和竞争力产生不利影响。

尽管本季度的ETH和SOL价格的上涨减轻了在某种程度上减少Staging的影响，但总体数据仍然表明，Coinbase的区块链奖励收入可能在第四季度下降。尤其是在ETH Staking Market中，Coinbase的市场份额下降了3.8％，这直接影响了与股相关的收入。

Coinbase与Circle的商业协议使其能够从与USDC相关的收入中获得稳定的收入来源。值得注意的是，Circle与Binance和创纪录的USDC交易量的新合作伙伴关系可能会抵消在某种程度上占有收入的影响的影响。这为Coinbase提供了额外的收入缓冲，尤其是在盘点和交易收入承受压力时。

作为支付最高交易费用的用户，零售交易者已从2021年的40％显着下降到当前交易量的18％。尽管Coinbase的订阅业务有所增长，例如区块链奖励和托管服务，但零售商人的损失仍然给其交易收入带来巨大压力。

自2023年中期达到顶峰以来，Coinbase的“提取率”（即，自2022年上半年Terra Luna倒塌以来，从零售商人获得的收入比例）下降到了最低水平。

收入下降是因为美国市场的竞争正在加剧，一些平台通过大大减少交易费用来吸引用户，从而进一步增加了Coinbase等平台的压力。

尽管Coinbase仍然是美国最液体交流之一，其费用结构（对市销商而不是订单食客更有益）是相对稳定的，但零售交易者的下降无疑会加剧对这种收入来源的压力。

此外，尽管Coinbase继续丰富其产品品种并获得跨产品协同作用的增长，但由于美国严格的监管环境，其新资产的上市活动已大大放缓。

下图表明，自SEC在2023年6月提起针对Binance.us.us和Coinbase的诉讼以来，这两个平台上的主动交易对数量已大幅下降。但是，如果监管环境未来有所改善，Coinbase可能会重新使用。加速其上市速度，这也可能提高其对零售商人的吸引力。

数据点USDC交易量命中全部高：binance优势

Binance目前是全球最大的USDC交易市场，2025年1月的每周交易量达到240亿美元，占全球总额交易总量的49％。这是自2022年9月以来的最高市场份额。这一重大增长是由Binance在2024年底与Circle的战略合作伙伴协议驱动的，该协议旨在推动更广泛地采用USDC。

相比之下，Bybit的市场份额已大幅下降，从2023年10月的38％增加到目前的8％。

同时，看涨平台迅速上升，成为Binance的主要竞争对手之一，其市场份额为32％。

市场结构的这种变化也反映在稳定菌之间的竞争加剧。数据表明，新列出的USDT的比例从2023年的77％下降到2024年的63％以下，而该比例在2025年迄今已进一步下降到50％。

值得注意的是，欧元支持的交易对逐渐引起了市场的关注。这可能表明欧盟市场正在经历恢复，作为2024年云母法规的实施。有关欧元市场趋势的更详细分析，请参阅我们的最新研究报告。

模仿流动性：集中化的趋势和小代币的兴起

自美国大选以来，市场对山寨币的前景和情感得到了显着改善。这种积极的情绪驱动了大量新的Altcoin ETF应用程序，并且还驱动了交易活动的激增。

数据表明，自2023年9月以来，每日山寨币流动性指标（通过前50个代币的1％市场深度衡量）几乎翻了一番，达到9.6亿美元。

但是，流动性分布并未均匀分布，并且仍然高度集中在十大模仿者中，这些代币占市场深度的64％。相比之下，中型代币的流动性份额（排名20-30）减少，而小型代币（排名50）显示出令人惊讶的增长，流动性份额甚至超过了更高股组。不（排名40）。

但是，市场流动性仍然高度集中，前10名伪造占市场深度的64％。相比之下，中型代币的市场份额（排名20-30）减少了，而小型代币（排名50）意外地实现了增长，流动性甚至超过了较高的市场上限。硬币组（前40名）。