房地产公司在今年年初拥有大量融资，最近许多公司启动了债券发行计划。

2月18日，上海证券交易所的信息披露显示，北京资本开发有限公司的项目在2025年将公司债券私人置于专业投资者的私人债券中已更新为“接受”，其中计划已有的总金额发行90亿元人民币。

同一天，Xiamen Xiangyu Co.，Ltd.宣布，中国证券监管委员会已批准Xiamen Xiangyu Co.，Ltd。发行公司债券，总面值不超过50亿元人民币向专业投资者发行。

此前，江宫房地产还发布了2025年中期票据第二阶段的招股说明书，打算发行不超过10亿元的中期票据；就Wugang房地产而言，它成功获得了三年的定期贷款融资，总额为10亿元。

上述公司可以发行大量债券的原因主要是由于其在国有资产或中央企业中的背景。例如，Wugang房地产的融资协议规定了Wugang房地产控制股东的最低股权要求。中国武冈需要直接或间接持有Wugang Real Estate已发行股票的51％。如果违反，上述条件将构成违反合同。

除了房地产公司的国内融资计划外，该行业最近还看到了一项久的海外融资。

2月18日，中国格林敦（Greentown China）发布了一份公告，指出，它计划以1.5亿美元的总委托书发布新的优先票据，年利率为8.45％。这些新票据将与将于2月24日发行的第一笔优先说明组成相同的票据，总校长为3.5亿美元，为8.45％。除发行价格外，新票据和原始票据的条款是一致的。

据报道，上述新票据发行的收益旨在用作格陵兰中国现有债务的再融资，包括但不限于提供同时购买优惠的资金。早些时候，该公司宣布已开始为4月应付款的现金购买4.47亿美元的未偿还优先票和2.95亿美元的未偿还优先票据。

近年来，由于房地产公司的债务违约因素，该行业很少发生海外融资。根据CRIC的统计数据，在2023年之后，房地产公司发行海外债券的规模大大缩小，而当年的海外债券发行规模仅占总融资量表的3％。

那一年，房地产公司的海外债券的融资成本达到8.22％，比2022年的全年增加了1.22个百分点。主要是，万达在此期间发行的海外债券成本高达11％。此外，11月，香港龙中国发表了优先票据，利率为9.5％。 。

即使在2024年，该行业也很少看到海外融资计划。机构仅监视了Yuexiu房地产和Wugang发行海外债券的机构，其优惠券范围为4％至4.6％。海外债券发行的整体处于冷冻状态，只有很少的房屋。企业已发行活动。

以Yuexiu房地产为例，该公司去年在海外发行了23.9亿元的点心债券，其中上半年发行了7亿元人民币，并于7月发行了16.9亿元人民币。 ，加权面率为4.07％。

半年多后，房地产公司重新投资了海外融资。背后的原因是什么？ “目前，投资者对房地产行业的悲观主义已经缓解了，市场信心正在恢复过程中。”中国指数学院公司研究总监Liu Shui告诉First Financial News。

从市场的角度来看，当前时期是近年来房地产市场政策环境中最放松的时期。自2024年第四季度以来，核心城市房地产市场的活动已大大增加，并且该市场在2025年1月继续稳定。在30个城市的新建商业住房的销售领域同比增长4％，而在20个城市销售的二手住房数量同比增长19％。

从房地产公司的销售业绩来看，2025年1月，前100家房地产公司的总销售额为2350.3亿元人民币，同比下降16.5％，这一下降幅度很大。一些领先的房地产公司在一月份转为正面。从保险公司的债务重组进度来看，一些房地产公司已经完成了债务重组，并逐渐修复了房地产公司的信用。

“目前，企业需要丰富融资渠道，以获得合理的成本，合理的成熟度结构和足够的流动性，以支持公司的正常发展需求。” Liu Shui说，作为补充流动性的重要工具，美元债券可以减轻房地产公司的短期短期使用。短期债务压力。

到目前为止，房地产公司的融资已经经历了四年的下降周期。融资环境会在2025年改善吗？

Liu Shui说，2025年是第14五年计划结束的年份，也是计划第15五年计划的发展计划的一年。预计各种政策的努力不断增加，将推动市场期望恢复，但房地产仍然面临着全面的恢复。挑战可能仍处于整个底部阶段。

“但是，随着各种支持政策的实施以及市场稳定和恢复，房地产公司的融资环境有望改善。” Liu Shui说，从融资政策的角度来看，该项目的“白名单”机制继续被实施和扩展，并进行了商业财产贷款和支持。诸如房地产公司的债券发行和股权融资等政策已被推迟，公共房地产投资信托基金和持有的房地产ABS继续是新的，并且已经向房地产公司开放了各种融资渠道，房地产的融资环境公司有望改善。振兴现有的闲置土地也是改善公司资产负债表的有效因素。

总体而言，房地产行业的债务压力不容忽视。 CRIC数据显示，在2024年，房地产公司的债券成熟度的规模达到4828亿元人民币，而发行量表仅为2158亿元人民币。不可能通过借用新的和偿还旧债务来弥补债务的成熟。 2025年，房地产公司的债务压力也相对较高。该量表甚至高于2024年，达到527亿元人民币。

克里克（Cric）认为，通过实施诸如存储和特殊债券发行之类的政策，更低成本的增量资金将进入市场，这将帮助房地产公司出售现有土地，减轻财务压力并改善土地储备结构。同时，地方政府还可以通过特殊纽带来增强资本流动性，支持地方经济发展和保护人们的生计。