特朗普关税和移民政策的不确定性会影响美联储的政策决议吗？

最近，穆迪（Moody）的首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）在对第一名财务记者的独家采访中说，特朗普的关税和移民政策将导致美国经济增长的放缓，并“最终说服美联储在年底。重新启动。重新启动。降低利率之前。”

根据穆迪（Moody's）在2月3日发布的一份报告，假设美国在当前季度对加拿大，墨西哥和中国的关税完全征收关税将导致美国消费者价格指数（CPI）在接下来的12个月中上升0.5个百分点，从机械，石油，消费电子产品以及新鲜水果等进口商品的价格中，蔬菜和汽车都将受到很大的影响。计算模型表明，上述关税政策将降低美国经济的增长率。一年中，美国Real GDP将下降0.6个百分点，工作损失将达到250,000。计算模型假设相关各方对美国采取报复性关税措施。

抗通胀过程可能已经结束

第一个财务日报：最新的通货膨胀数据显示，一月份的美国消费者价格指数上涨了0.5％，高于预期。如何解释最新的通货膨胀数据？

马克·赞迪（Mark Zandi）：这是一份令人失望的报告，表明通货膨胀在一月份很热。该报告表明，从水果，蔬菜，杂货，汽油到处方药，汽车保险和二手车价格的价格上涨，价格上涨的基础非常广泛。从更广泛的角度来看，这表明过去将近三年的抗通胀过程可能已经结束。

第一个财务日报：通货膨胀期望也在上升。密歇根大学的消费者调查显示，在来年的通货膨胀期望从上个月的3.3％跃升至4.3％。

马克·赞迪（Mark Zandi）：有关关税的讨论促使美国人民急剧上升，以期为未来的通货膨胀而急剧上升。更令人担忧的是，一旦员工开始要求工资增长并使公司必须更积极地提高薪水，他们可能会陷入自我强化的负面周期。尽管尚未发生这种情况，但最近的数据表明，美国消费者对通货膨胀率比我预期的要敏感。

特朗普的关税动机

第一天财务日：随着特朗普的关税政策逐渐发布，我们观察到其政策动机不同。某些关税政策被用作谈判工具的谈判筹码，而有些是为了对贸易失衡的纠正。我们如何区分两者和区别的重要性？

马克·赞迪（Mark Zandi）：的确，提高关税有很多动机。有些被用作讨价还价的筹码，有些是表演性的，试图宣布政治胜利，而另一些则可以解决美国巨大的贸易赤字 - 尽管我认为更高的关税不会有所帮助，但这是特朗普的想法。我认为特朗普还认为，关税将激发国内和外国公司扩大对美国的投资并创造更多就业机会 - 同样，我认为这不会发生，但这是特朗普的想法。

我越来越倾向于认为（政府）收入是特朗普关税政策的重要动机。特朗普认为，关税是增加（政府）收入的好方法 - 税收可以作为对他的国内减税的补偿，并提高美国经济的竞争力和吸引力。我认为特朗普认为这是一项积极的政策，这是一件大事。

如果特朗普坚持这个想法，我们必须准备好期望更广泛的关税持续更长的时间。

关税中没有免费午餐

第一个金融新闻：特朗普宣布决定征收“互惠关税”。这将对美国经济和全球贸易产生什么更大的影响？

马克·赞迪（Mark Zandi）：“相互关税”可以看作是对更多国家征收更广泛关税的另一种形式。它可以实现直观的政治影响 - （可以声称）这个国家对美国征收关税，美国将返回相同的关税。

但是，关税的全面增加将损害贸易和全球经济增长，每个人都是失败者。

我认为一种更有意义的方法是减少关税，开放贸易并获得相互利益。如果另一个国家对美国产品征收较高的关税，我们应该通过贸易谈判获得较低的关税和更高的贸易量。

第一个金融新闻：这次，谁将支付关税，是美国消费者还是出口商？

Mark Zandi：这取决于产品本身及其出口商。但是，我们从特朗普第一学期征收的关税中学到的教训是，大多数关税负担是由美国消费者承担的，这相当于对美国消费者征收的消费税。此外，它的一部分是由美国零售商和运输商承担的，其中一部分是由外国制造商承担的。

第一个金融新闻：特朗普还威胁要对欧洲国家征收关税。您认为欧盟会使用哪种报复？

马克·赞迪（Mark Zandi）：这取决于征收关税的动机。以欧洲为例，特朗普以对进口汽车的税率作为谈判筹码，并希望欧洲能够分配更多的国防预算。在这种情况下，我认为欧洲不会实施大量的关税报复，而是通过特定的谈判和交易解决了问题。

话虽如此，一旦欧洲认为特朗普征收关税以增加收入，并将持续更长的时间，那是另一回事。在这种情况下，欧洲还可以考虑tit-tat Hi-for-Tat远足，这将损害欧美经济并拖延全球经济。

第一天财务日：实施广泛的关税对美国通货膨胀有何影响？这对美元意味着什么？

马克·赞迪（Mark Zandi）：对于全球其他经济体，消化美国关税政策面临着不同程度的挑战，这将促使美元加强。

一方面，对于美国而言，美元的加强减轻了价格上涨的影响，并给通货膨胀带来了向下压力。另一方面，美国公司的出口变得更具挑战性，并将造成美国人的工作。世界上没有免费的午餐，而且总是有代价的。要么是通货膨胀率更高，要么就工作较少。

第一个财务新闻：特朗普经常使用总统执行命令执行其关税政策。这会成为美国政治的新常态吗？

马克·赞迪（Mark Zandi）：在他的第一任期间，特朗普在很大程度上使用了总统行政命令。从那时起，拜登在一定程度上继承了一定程度。今天，特朗普通过更激进的总统行政命令返回。我认为（一种趋势）将一直持续到司法系统挺身而出并呼吁停止。这可能会一直升级到最高法院，这将决定上述行政命令的有效性和范围。

美联储降低利率以结算秋天的帐户

第一天财务日：这将使美联储的工作更加复杂。

马克·赞迪（Mark Zandi）：这是完全正确的，这也是美联储继续阻止其退缩的重要原因。鉴于最近的通货膨胀数据，强大的经济增长数据，加上关税和移民政策的不确定性，所有这些都表明，美联储至少将在一段时间内保持沉默。

我认为美联储很难在所有这些问题（例如经济政策，关税，移民政策，政府支出和税收）之前采取行动，或者至少该问题的方向开始变得明确。

第一天财务日：美联储会等到夏天重新降低利率降低吗？

马克·赞迪（Mark Zandi）：我认为美联储将退缩到秋天，9月，11月甚至12月，并且不会考虑再次开始降低税率。到那时，由于关税和移民政策，美国经济将越来越弱，这最终将说服美联储在今年年底之前重新降低利率。