（Lu Zhe是Dongwu证券的首席经济学家）
1。本地化和区域化：全球价值链重建的新功能
我们通过参与全球价值链来衡量全球价值链的发展趋势。远期参与代表了经济出口产品的国内附加价值与经济总出口的比例。前瞻性参与越高，越有可能表明经济主要是出口中间产品和服务是全球工业链上游的。向后参与代表了一定经济出口产品的外国附加值与经济总出口的比例。向后参与越高，它越多地表明经济主要使用它。进口的中间产品和服务将重新出现，并且位于全球工业链的下游。
图1显示了自1995年以来全球价值链的前向和向后参与的变化。从全球角度来看，全球价值链的发展过程已经经历了三个阶段：
第一阶段是在1995年至2008年的金融危机之前。受到全球经济和贸易的快速增长的驱动，全球价值链贸易迅速发展，并且前进和后退参与都大大增加，而全球价值链贸易则占世界。 2006年的贸易比例也超过50％；
第二阶段是在2008年新的皇冠肺炎流行病爆发之前。由于外国直接投资增长的放缓，劳动力成本上升和贸易保护主义的上升，全球价值链贸易的阶段相对较慢。方向参与和向后参与的增长率显着降低，尤其是在2017年中期贸易争端之后，全球价值链贸易的过程被阻止，并且前进和后退参与都具有不同的幅度。滑动;
第三阶段是，自2020年新的皇冠肺炎流行爆发以来，全球价值链贸易已被加速重建。首先，在新的皇冠肺炎流行病爆发之后，欧洲和美国发达经济体的经济增长大大放缓，而新兴市场国家的影响相对较小，成为全球经济增长的主要驱动力，并具有更大的全球性驱动力要求;其次，在流行病的影响下，全球工业链劳动力系统的脆弱性变得很突出。各国越来越关注供应链和工业链的安全性，包括美国和日本在内的国家已经开始支持工业链，以返回其家乡。在这种背景下，全球价值链贸易表明了诸如定位和区域化之类的特征，东盟，拉丁美洲和其他地区在全球价值链贸易中的地位得到了显着改善。
此外，全球价值链贸易的发展与全球化的发展密切相关。自1980年代以来，全球价值链贸易已经经历了两个阶段。第一阶段是从1980年代到2008年国际金融危机的前夕。全球价值链贸易迅速发展，占国际贸易的一半以上，达到51.8％。第二阶段是从2008年到现在，全球价值链贸易基本上停滞不前，这对应于金融危机后未增长的贸易全球化指数。反全球化的兴起和全球价值链是第一个受到影响的。
具体而言，这一轮全球价值链的重建以三种形式体现：一种是本地化，而国外扩展的一些价值链链路将返回到国内市场；第二个是区域化，区域价值链链接得到加强。第三个是多元化，布局广泛的替代价值链。价值链的三种形式的重建将带来全球工业转移，本地化需要制造业，区域化和多元化也将带来全球生产的重新配置。
不同国家在重建全球价值链中也有不同的选择。对于中国而言，向外的区域化正在增加，表现为“溢出”工业转移到东南亚；对于美国而言，它表现为政策驱动的内向收缩本地化。中国价值链的下游组装和处理链接被转移到东南亚国家，由于增加价值低，人力，土地等成本较低。但是，价值链的大多数上游和中游链接都是仍然保留在中国，仍然连接到下游转移的下游，就像水是饱满并且溢出一样，内层被保留，表面溢出。这种跨境和非交叉区域的“溢出”工业转移加强了中国与东南亚的经济联系，并促进了亚洲价值链活动的加速整合。美国的价值链已在政策驱动下与当地签约。特朗普于2017年上台后，他建议“购买美国商品并雇用美国人”，并经常发起贸易摩擦。自流行病爆发以来，美国政府已启动《国防生产法》，以进一步促进当地生产的发展。
中国 - 美国价值链活动的价值链活动的变化反映在亚太地区和北美之间的区域价值链联系中，亚太地区的区域联系加强了北美的区域联系。区域价值链活动的相对波动是通过区域价值链参与和全球价值链参与的比率来衡量的。根据亚洲开发银行的数据，从2017年到2020年，北美地区价值链的相对参与从0.77下降到0.68，而亚太地区则从0.7增至0.75。这表明，尽管亚太地区的区域价值链链接正在加强，但北美和欧洲之间的区域价值链联系正在削弱，这是中国和美国完全不同的供应链活动造成的变化。
从我国家的角度来看，截至2022年，我国全球价值链的落后参与度为0.195，而前进参与度为0.156。向后参与学位高于前进参与学位，这表明我的国家仍在全球价值链中的下游位置，从总体参与的角度来看，我国家在2022年的全球价值链参与将约0.351，大约为0.351，，低于美国（0.426）和德国（0.514）等主要经济体，这在一定程度上表明传统贸易仍然是我国出口的主要组成部分。
从趋势的角度来看，2017年开始的中级贸易争端是我国家全球价值链参与的转变的重要节点。在2017年之前，我国对全球价值链的前瞻性参与逐渐增加，而向后参与逐渐下降，显示了从全球价值链的下游到上游的整体情况，这是2016年之前的首次参与程度超过了参与程度。自2017年中期贸易争端以来，我国家对全球价值链的前瞻性参与总体下降，落后参与再次上升，下游处理和组装的总体作用仍然倾向于下游处理和下游处理的作用和集会。原因是欧洲和美国（包括美国）的主要经济体在重要的原材料和核心技术组成部分等地区对我国对我的国家施加了封锁和遏制。某些核心领域的“瓶颈”技术是我国家从全球价值链的下游转移到上游。主要约束。
从全球价值链在美国和日本的流行病之后的参与来看，在制造业的返回之后，它也正在加深其嵌入到全球价值链中。自2020年以来，全球价值链在美国和日本的前进和向后参与一直在增加，而且技术优势使其仍然占据了全球价值链上游的核心位置。
东盟和拉丁美洲等地区继续扮演全球价值链下游处理器的作用。以东盟国家为例，他们在2022年对全球价值链的落后参与显着高于前瞻性参与。其中，越南已成为下游全球价值链生产和处理的重要组成部分，其2022年的全球价值链的向后参与率高达0.640，而前进参与率仅为0.053。在低人工成本和许多贸易协定的支持下，印度在处理纺织品，服装，电子产品和其他产品的处理方面具有显着的比较优势，占越南出口的近50％。
从我国制造的子行业在全球价值链中的位置（从2022年的数据）来看，我的国家处于劳动密集型行业的上游位置，例如纺织品和服装，木材和皮革产品，以及全球价值链式向前参与高于向后的参与，并且在资源产品和电子光学设备等中型和高科技行业中处于相对下游的位置。在一定程度上，我的国家仍在高科技领域的海外工业连锁店，需要加强科学技术。创新以在全球价值链的低水平上取得突破。
美国大部分地区都在全球价值链的上游，在中型和高科技制造方面，尤其是在电气和光学设备中，其前瞻性参与显着高于向后参与。在资源产品，纺织品和服装，皮革产品和其他类别方面，美国处于全球价值链的下游位置，并且在很大程度上依赖于我国的上游职位等国家的出口，在一定程度上，我国在这些行业中对美国的出口或具有一定程度的稳定性。
2。关税可能会通过全球价值链对我国的出口产生间接影响
尽管美国关税政策会影响我国家的直接出口美国产品，但它也将通过全球价值链渠道对从我国向其他国家的中间产品出口出口，这意味着全球价值链将扩大我国出口的关税。的影响
一方面，对于由我的国家出口的中间产品或我国进口和重新出口的产品，多个出口的过程也将伴随着多种关税积累。尽管某些关税不是由我的国家直接承担的，但有权承受压力，但主要贸易伙伴对中间产品的进口需求可能会受到影响；另一方面，从全球价值链的角度来看，总出口分为两个部分：国内附加值和外国附加值，而我国家的中间产品的国内出口也有所增加。即使价值仅占中间产品总价值的一小部分，也将根据产品的总价值征收关税，这可能导致某些产品所需的关税高于国内附加值该产品，即产品的出口，并没有驱动实际的经济增长。
与中国来自各个国家的额外价值出口的比例相比，截至2022年，我国家从中国附加价值的出口总计占83.6％，在世界上高水平，高于墨西哥，加拿大，巴西和越南等。征收关税的经济可能有很高的强加可能性，在某种程度上，这反映出我的国家可能相对较小的间接影响全球价值链中关税的影响频道。
从美国进口的角度来看，截至2022年，美国从中国进口的进口占16.5％，而美国从中国获得的附加价值占19.4％。相比之下，美国从墨西哥进口的占2022年的14.0％。从墨西哥获得的附加值占9.8％。与2018年相比，美国从中国进口的比例在2022年下降了4.7个百分点，而从中国获得的附加值比例增加了2.7个百分点。
基于这两个数据，可以看出，首先，美国进口份额的水平并不意味着实际需求的水平，它可以更好地反映对我们国家对我国进口的程度，从附加值的角度来看拆卸；其次，尽管中国是美国的直接出口，但通过重新出口贸易的形式，出口产品的附加值最终通过第三方国家流向了美国。从这个角度来看，对关税的征收并没有减少对中国出口产品的实际需求。
从我国出口行业中纺织品和服装，食品和饮料的国内附加值，食品和饮料的国内附加值，食品和饮料的国内附加价值，我国出口行业的非金属矿产产品的额外价值相对较高，并且附加的价值是这些行业的产品出口量更多。国内，在中型和高科技电气和光学设备，机械设备，石化和其他资源产品的领域中，我国产品出口的外国附加值相对较高，这意味着我国家的出口仍在高质量的“阶段”，在中型和高科技领域的出口更容易受到外部环境变化的影响。从行业增值的角度来看，拆除我国向美国出口的出口，其结构类似于对我国整体出口的增值拆除。截至2022年，中国改建的石油（29.9％）和电气设备（24.3％）出口到美国，国外附加值的比例相对较高，这些行业更容易受到提高关税的影响。
由于全球价值链越来越显示本地化，区域化和多元化的特征，我的国家应从以下各个方面做出回应：
首先，继续增加科学和技术支持，并努力突破对我国高科技制造业的“瓶颈”技术的限制，并尽快嵌入全球价值链中。面对诸如半导体和人工智能等核心领域的脱钩和链破裂的风险，我的国家应进一步提高其独立的创新能力，并增加对科学和技术创新的支持。在水平比较方面，截至2024年，我所在国家的研发支出约为3.6万亿元，占GDP的2.68％，与前两年相比，增长率降低了，而曼联等发达经济体的研发支出（例如州，日本和德国占了。 GDP的比例大多高于3％，这表明我的国家仍然有进一步改善研发投资的空间。此外，科学技术的进步还将有助于将我国的工业链的发展提升到高端水平。在增加我国中级产品出口的附加值的同时，这也将有助于增加我国出口中高科技出口的比例。
其次，加强区域合作，并通过建立内部价值链来避免多种关税的负面影响。相关研究表明，在美国在2018年征收关税之后，一些国家的对策将通过全球价值链向我的国家转移一些税收负担。因此，我的国家应该加深与“腰带”和RCEP成员国等国家的区域关系。协作以建立一个稳定，高效的区域价值链，并尽可能避免外部环境中的变化带来的额外成本。这一举动还将有助于加强我国家在区域合作中的战略地位，通过在多个领域的合作来培养国际竞争性的“连锁领导者”企业，以便更好地回应全球价值链的重建。
第三，及时启动一系列有针对性的支持措施，以鼓励企业加速其海外旅行。在关税政策的影响下，中国企业应加速海外旅行过程，并积极计划建设海外供应链，以避免其他关税的负面影响。 1月15日，行业和信息技术部发布了“中小企业的海外服务的特殊行动”，从六个维度（例如跨境金融服务和人才服务）为海外旅行提供了政策支持。回顾过去，该政策可以进一步专注于扩大海外旅行。该公司的融资渠道和减少海外公司的税收负担有效地解决了海外公司的担忧。
3。风险警告
（1）美国关税政策的不确定性仍然很高，关税政策道路扰乱了我国家的出口；
（2）有很多方法可以计算与全球价值链有关的数据，并且在不同的计算方法下，结果可能存在错误；
（3）发达国家的制造回报超出了预期，全球贸易需求低于预期。