作者：桑蒂萨；编译器：Block unicorn

去中心化金融（DeFi）的诞生是为了创建一个开放、无需许可、无需信任的金融体系。早期的 MakerDAO、Uniswap、Compound 等项目充分践行了这一理念，具有社区治理、透明和自托管等特点。然而，当 DeFi 发展到今天的规模时，我不得不问：它还是去中心化的吗？更重要的是，这真的重要吗？你能做什么来解决这个问题？

在加密推特（CT）上，很多人没有经历过 2017/2018 年 DeFi 的诞生，甚至错过了 2020 年的 DeFi 热潮。当时，去中心化是一切的核心。我们关心技术，检查智能合约是否存在欺诈或托管风险，并对发现漏洞的安全专家表示赞赏。

那些信任 BlockFi、Celsius、Nexo 和 Genesis 等中心化机构的人？他们也是普通人，无法驾驭 DeFi 的浪潮。当这些中心化实体崩溃时，它们的用户就只能收拾残局，并进入数年代价高昂的破产程序。这只会进一步加剧我们对集中化的厌恶。

现在呢？大多数参与者没有经历过中心化系统崩溃的创伤。因此，大多数新的 DeFi 项目放弃去中心化也就不足为奇了。去中心化是一种权衡，你为了安全而牺牲效率。如果人们不认真对待安全性，为什么项目要做出这样的牺牲呢？

去中心化是一个范围

对于什么是“去中心化”系统，我们没有唯一的定义。所以我会尝试自己制定一个。什么是“去中心化”系统？

接下来我们看看一些协议在本次测试中的表现如何。

如图所示，较旧的项目在去中心化方面得分较高，而较新的项目表现较差。这清楚地反映了市场偏好。

2024 年，中心化链上投资基金共吸引存款 80 亿美元，DAI/USD 增速达到 2.3%，而 LUSD 等去中心化稳定币则下降 65%。

我是在去中心化这个概念的陪伴下长大的，所以适应这种新趋势并不容易。我并没有完全放弃去中心化，但我正在学习适应。下面，我将给大家举一些例子，并分享一些在这种环境下生存而不被消灭的技巧。

“去中心化金融”（DeFi）中的中心化示例

Hyperliquid：一种无需 KYC 的链上中心化交易所。您将资金发送到 Arbitrum 上的地址并在其平台上接收 USDC。他们控制着资金和平台。唯一的好处是他们的充值地址是公开的，可以实时验证。

Ethena：主要进行基础交易的投资基金。白名单用户向他们发送资金，这些用户可以在二级市场上出售LP份额。 Ethena 控制所有资金、支付和赎回操作。 USDe 资金无法被冻结。

Usual：与 Ethena 类似，Usual 运营着持有国债的基金。他们制定了赎回和资产定价的规则。 Usual 通过单方面决定锁定债券的赎回价格向我们展示了中心化的风险，而 Gauntlet 和 MEV Capital 通过民意调查将其预言机硬编码为 1 美元。

MakerDAO：Maker 现在是一个由 DAO 运营的投资基金。社区对资金分配进行投票，包括对集中托管机构和 Blocktower Andromeda 和 Ethena（通过硬编码 Morpho 池）等项目的投资。

Uniswap：Uniswap 被认为是在以太坊主网上完全去中心化的。您保持对资金的完全控制，不依赖外部数据，并且智能合约无法更改。在此向Uniswap致敬！

这些设置带来了巨大的信任假设和许多二元风险。你要么被“收获”，要么没有。我们还没有看到任何重大崩溃，但一旦这些中心化项目宕机，后果将是毁灭性的：冻结赎回、法律诉讼和天价费用（如 FTX 资产）。

如何最小化风险

风险抵押贷款：不要直接持有高风险的集中资产。相反，它们充当贷款的抵押品。如果高风险资产的价格下跌，您将不会遭受任何损失，同时会获得类似的收益。 DeFi 永远是一个杠杆场所，因此不会缺少以这些高风险抵押品为抵押品进行借贷的地方。

市场动荡时提现：市场波动时，尽早提现。你可能会支付一些汽油费并损失一些基点（例如，100%的年化回报可能只等于24小时内的18个基点），但这比损失所有钱要好。

设定最低风险溢价：提前决定哪些风险值得承担。如果一项高风险投资能够提供 2-3 倍的基准回报，那么它可能是值得的。但如果这个差距缩小到30%，就不要贪心了。

监控链上活动：密切关注大额转账或内部交易。例如，如果您跟踪 USD0++ 失控事件，您可以以 0.99 美元而不是 0.9251 美元退出。

了解风险：明确您所承担的风险。要知道，除了风险之外，您还需要积极监控您的头寸。在市场低迷时期，Gas费可能会暴涨（300-400gwei），因此应适当调整仓位。如果位置有问题，您可以选择第 2 层。

综上所述

去中心化曾经是 DeFi 的核心吸引力。但现在，许多项目为了提高效率和主流采用而放弃了去中心化。这固然削弱了最初的愿景，但这也是市场的现实。

我确实相信，随着时间的推移，事情会趋于一致。我们看到最初的中心化状态，然后是用户主动性的寒武纪爆发，最后我们看到大型中心化机构主宰我们的一举一动。我们正在慢慢过渡到一个中心化的链上世界。中心化的稳定币在市场上大受欢迎，随着时间的推移，去中心化的项目最终将变得中心化，以保持相关性。去中心化货币市场包括托管抵押品以增加利润，去中心化稳定币项目将其代币与法定支持的代币挂钩以确保稳定性，去中心化交易所完全消除去中心化以提高效率。 2022/2023年的破产浪潮是我们走向中心化之路的障碍。至少在短期内，防止这种情况发生的唯一方法就是让当前的中心化集团碰壁，最终“收割”所有人。

在古罗马，屋大维（奥古斯都）在消灭了共和国后，以独裁者的身份统治了41年。随着时间的推移，这些规则和激励措施变得如此根深蒂固，以至于当屋大维去世时，罗马元老院和人民都不再自由了。他们只是问“我们接下来应该信任谁？”希望 DeFi 还远未到这一步，我们可以暂时远离暴君。

那么，DeFi 是去中心化的吗？并不真地。有关系吗？这要看情况。如果你在这些新兴中心化机构崩溃之前迅速采取行动，你就可以赚很多钱。如果您从事资金管理业务，请将您的梦想留在门口。

无论哪种方式，保持知情并做好准备是您在这场游戏中生存的最佳方式。