VIRTUAL的价值捕捉再次升级。

作者：伊斯梅

今天上午，Virtuals宣布将利用绑定后交易收入积累的12,990,427.85 $VIRTUAL，在未来30天内按照时间加权平均价格（TWAP）回购并销毁生态系统中的相关机构代币。 。回购次数最多的GAME、CANVO、AIXBT等代币涨幅均超过20%。

同时，Virtuals更新了价值积累机制。主要变化包括：

后期质押税收分配：30%分配给Agent Creators，20%分配给Agent Affiliates，50%属于Agent subDAO，作为未来治理决策的资金储备；

如何领取创建者奖励：奖励将直接发送至代理部署者的钱包。

Agent Affiliates机制：实现各种交易平台或接口（如Telegram Bot）和Virtuals生态系统的收入共享。平台成为代理联盟后，将获得交易产生的后期质押税的20%，以激励其社区。以及后续的项目规划。

为什么会有这次升级及其影响？

每个Virtual token都会创建一个以$VIRTUAL作为配对资产的流动性池（如AIXBT/VIRTUAL），平台通过交易费用积累了大量的$VIRTUAL作为收入。

但这些收益不能直接出售，否则可能会引起市场恐慌并损害生态系统，因为$VIRTUAL的价格下跌也会影响与其挂钩的代理代币。此外，如果资金处理不当，平台可能会因这笔无法使用的收入而面临巨大的税收负担。

因此，平台选择通过回购、销毁生态代币的方式来利用这部分收入。

受益的两种代币

1、交易费用高于市值较高的代币

回购金额取决于累计交易手续费金额，因此总体交易量较大但市值相对较低的代币将获得更大比例的激励。

例如，MISATO 等代币因回购消息而飙升。

2. 大部分流动性都在非虚拟撮合池的代币中。

此类代币的记账单位（VIRTUAL）受抛售压力的影响较小，但仍可以获得回购激励。例如，$AIXBT 实际上获得了约 250 万美元的激励，但受 VIRTUAL 抛售压力的影响较小，因为其主要流动性位于其他池中。

受损组

1. $VIRTUAL 持有者

4800万美元的抛售金额相当可观。此前，$VIRTUAL的价格受益于手续费的持续积累（相当于价值沉淀4800万美元）。

然而，这些费用现在将转换为 cBTC，开始给市场带来抛售压力。推动 $VIRTUAL 走高的正周期现已逆转为负周期。

2. 仅限虚拟撮合池或交易量较低的代币

这些代币获得的激励较小，但会受到 $VIRTUAL 抛售带来的价格压力。新发行的代币尤其受到影响，因为它们产生的费用收入较少。

链上分析师 hitesh.eth 根据 30 天时间加权平均价格（TWAP）分析了分配用于回购和销毁的前 50 个代币，发现其中一些代币的回购压力甚至超过了其当前的市值。

社区对此次回购有何看法？

可以说，本次升级为Virtuals生态带来了更强的价值支撑，但社区对更新后的回购和分配模式表示了反对。有些人认为为什么 Virtuals 选择出售 $VIRTUAL 而不是直接销毁这些代币。 。 “这种做法违背了持有人和团队的最佳利益，因为团队主动制造了 4800 万美元的抛售压力。对于生态系统来说，部分激励流向了流动性主要来自外部的代理代币，导致资金流出生态系统。”

Crypto KOL Liam表示，虽然Virtuals将手续费转为cBTC是正确的转型方向，但平台应大幅降低手续费，以减少生态系统中的过度提现。同时，手续费的分配也应根据代币的上线时间进行标准化，让新旧代币能够站在一个公平的起点上。

不过，这种“回购会带来巨大抛售压力”的观点也遭到质疑，并被认为是不真实的，因为这些代理代币是成对绑定$VIRTUAL的，使用$VIRTUAL购买代理代币并不会出售任何$VIRTUAL，只是将 $VIRTUAL 添加到流动资金池中。如果流动性池以WETH计价，那么$VIRTUAL会先兑换成WETH，但这次不是这样。

然而，这确实会产生间接的抛售压力，因为随着流动性池中 $VIRTUAL 数量的增加，代币的价值也会增加，因此持有者可能会出售更多的 $VIRTUAL。但由于流动性池的特点和价格效应，很多代币的流动性较低，他们不可能直接抛售所有代币。

Leftcurve DAO 成员 mcSleuth 认为，该公告不会带来直接抛售压力，而间接抛售压力几乎可以忽略不计，特别是考虑到 $VIRTUAL 的市值为 36 亿美元，且流动性极强。