美国总统上个月发誓的美国股票市场的积极因素正在消散，尚未实施放松监督和减税的提议，征收关税的恐慌和影响正在出现。

上周，美国股票全面下降，标准普尔500指数曾经低于短期公牛，熊分裂线的50天移动平均线。自特朗普上任以来，这三个主要股票指数都回忆起所有收益。自2月以来，恐慌指数（VIX）上升到了新的高位，每周增加近25％。疲软的经济数据引发了市场的关注，而美联储则认为贸易和政治风险仍表示降低利率的暂停。

随着关税的担忧可能继续发酵，波动性风险可能会持续一段时间。

经济状况急剧转变

在2024年第四季度的GDP增长率下降之后，最新数据表明，本季度的经济压力增加并继续下降。

标准普尔全球采购经理调查显示，尽管制造业返回扩展范围，但美国综合采购经理指数（PMI）从1月的52.7下降到2月的50.4，是17个月内最低水平，这一点很重要。服务行业跌至繁荣和胸围线以下，自2024年以来达到了新的低点。由于对关税的影响并减少了美国国内消费支出的关注，乐观情绪降低了。

消费者对美国经济的前景更加悲观，密歇根大学的消费者信心指数意外地在2月下降。自1995年以来，未来五年的通货膨胀期望为3.5％。投资者越来越担心美国消费者的实力沃尔玛（Walmart）是全球最大的超市沃尔玛（Walmart）发布了薄弱的收入指南。 FWDBONDS机构首席经济学家克里斯·卢普（Chris Rupkey）表示：“如果消费者对即将到来的更高价格持续不对，经济可能会迅速崩溃。”

特朗普的关税要求和美联储的谨慎立场进一步加剧了经济不确定性。会议记录表明，需要更多证据证明通货膨胀在考虑降低利率之前已经冷却了。一些政策制定者表示，如果经济保持强劲，通货膨胀率仍在继续。贸易和移民政策的潜在变化，由地缘政治紧张局势造成的供应链中断以及比预期的更大的消费者支出会带来通货膨胀风险。

亚特兰大美联储主席波斯蒂奇说，关税和移民政策的变化是可能影响通货膨胀和就业的不确定性来源，“企业担心关税可能会增加成本。如果发生这种情况，他们可能会以价格为代价。超过更高的成本。”

中型和长期美国财政收益率下降了，美国为期2年的美国财政部（与利率预期密切相关，下降6.6个基点至4.19％，而基准为10年的美国国库下跌5.7个基点，至4.42每周％。削减美联储率的期望再次加热。利率市场定价表明，今年降低两率的可能性已从一周初的40％上升到55％。

高盛在最近的一份报告中降低了美联储今年的宽松预测，他认为市场仍然低估了关税的通货膨胀影响，这表明投资者可能不会完全考虑其利率预测中的持续价格压力，”美联储取得要耐心等待，直到对潜在的抗通水充满信心，并且对（贸易和财政）政策结果有了更好的了解。”

市场波动可能会继续

上周，美国股票的表现不佳，深夜销售充满了新的关税威胁和对消费者需求疲软的担忧。自1月16日以来，道琼斯工业平均水平下降到了新的低点，这三个主要股票都归咎于特朗普上任以来的所有收益。

道琼斯市场统计数据表明，各个部门都在上下。消费者自由裁量产品和通信服务下跌了4％以上，导致下降，Star Technology股票元素在连续20个积极趋势后下降了7％以上，工业，原材料，金融和技术股票也承受着削弱的压力。相反，公用事业，能源和医疗保健部门增长了1％以上。

关于市场下降，SPI资产管理董事总经理Stephen Innes在一份报告中写道：“市场有办法忽略问题，直到问题不可避免，而现在，散落的风险 - 曾经是这种情况 - 曾经是这种情况。它被认为是1970年代的遗产 - 它悄悄地回到了地平线。”

投资公司AXS Investments首席执行官Greg Bassuk说：“我们看到消费者的情绪，关税和公司利润超过了人工智能和技术，成为市场的主要驱动力。” “不，”他补充说。确定性是一种新的叙述，上周引发了新的波动性。我们预计至少要持续到第一季度结束时，不确定性和波动性会持续下去。”

去年第四季度财务报告季节进入了最后阶段。根据伦敦证券交易所（LSEG）的数据，标准普尔500指数中约有425家公司报告了结果，其中76％超过了华尔街的预期。分析师现在预计，第四季度标准普尔500指数的收入同比增长15.7％，从年初的7.8％的预测取得了显着提高。

但是，在沃尔玛（Walmart）的绩效指导不佳之后，市场对消费者方面的担忧逐渐升级。在下周，包括Home Depot和Lowe的百货商店在内的许多消费股将宣布其性能，这无疑会受到更多关注。同时，领先的人工智能公司NVIDIA将发布其性能。面对DeepSeek的影响，Chip Giants提供的绩效指导可能会引起市场上的巨大震惊。

Schwab Financial在其市场前景中写道，美国股票在上周的最后两个交易日继续面临销售压力。目前有几种潜在的短期看跌风险，首先，过去一年中有较大收益的一些名人股票正在削弱。其次，有迹象表明，美国消费者正在减少支出，再加上完全顽固的市场，该市场应对财政和贸易政策的高度不确定性。

该机构表示，在历史上，2月下旬对于股票市场来说是一个薄弱的时期。美国财政收益率和波动率指数（VIX）趋势是“避免”行为的典型特征，并且2月期权到期可能加剧了一些抛售。 NVIDIA在26日的表现将成为重中之重。鉴于DeepSeek的最新影响，其性能可能受到投资者和更大的股票价格变化的严格审查，期权市场的隐含波动率已达到9％。如果NVIDIA可以证明对AI芯片的需求保持不变，那么这可能会为整个技术行业提供一些看涨的支持，否则市场可能会引入新的销售压力，从而增加了总体市场波动的风险。