DeepSeek的创新突破引发了资本市场的新一轮技术投资繁荣。但是，一些中国技术股票最近看到了一定的回调，这导致市场担心未来的市场。技术库存甚至中国资产是否仍会被重新估计？

由于本周A-Shares和香港股票的技术领域急剧上升，因此中国股票急剧下降，A-Share DeepSeek，AIGC和AI应用程序等概念领域已经经历了某些更正。 Hang Seng Technology指数在两天内下跌了2.74％，其中2个月的开放率近4％。

高盛全球投资研究部的股权战略分析师富席（Fu Si）认为，投资者降低职位的利润会导致技术股票的回调也就不足为奇了。这取决于全球环境。除AI外，诸如中级关系等宏观变量还会影响市场绩效。短期回调并不意味着AI基本面的判断已经改变，市场仍然对改善AI长期基本面的期望。

“股票价格持续上涨的核心是能够看到AI随着时间的推移真正吸引的基本面。例如：云，与数据中心相关的公司或具有垂直数据的公司。”高级高级Shenwan Hongyuan战略分析师Lu Haochuan告诉Caixin。

尽管已经调整了短期技术股票，但许多行业内部人士仍然认为，中国的技术资产预计将被重新估计，甚至可以使A股票充分重新估计。但是，短期市场增量基金有限，AI的上升很难传播到其他部门。在中期，有必要观察宏观经济是否可以继续恢复和改善。

技术库存现在正在分歧

自2025年1月20日发行DeepSeek-R1模型以来，A-Shares和香港股票的技术领域急剧上升，而美国股票的技术领域已经波动和调整。

截至2月20日，Hang Seng Technology指数上涨了22.79％，A共享科学与技术创新指数和Chinext指数分别上涨了9.73％和7.66％，美国纳斯达克指数略高于1.69％。

根据风数据，在同一时期，A共享DeepSeek概念部门增加了60％以上，Yushu Robots和AI计算能力等概念部门的累积增加已超过30％，人类生物生物的累积增加机器人，AIGC和AI应用概念扇区的增长约为20％。 。

在早期股价飙升之后，一些技术股票在过去两个交易日中经历了一定的回调。 2月24日至25日，汉恩技术指数分别下降了1.19％和1.57％，其中25个开局近4％；上一时期增加的DeepSeek概念部门下降了近4％，AIGC和AI应用程序概念部门的累积下降超过2％。纳斯达克指数在21日和24日下降了3％以上，而Wande China Technology领先指数在24日下降了6.77％。

某些技术股票的回调使市场担心随后的技术股票市场状况。在这方面，一些机构的人认为，当前的技术部门挤满了较高的交易条件，并且有资本利润和减少头寸的风险。投资者不应盲目遵循投资趋势，需要对基本面进行深入研究。

一些证券公司还认为，即使技术部门经历了短期技术回调，资金的强大意愿仍可能为市场提供支持。

那么，资金将来会显示出差异化的趋势吗？在这方面，富西认为，海外投资者资本流入的范围将逐渐扩大，投资的观点将从互联网部门中最清晰，最清晰的AI受益人扩展到其他与AI相关的领域。即使是一家白马公司，也可能有投资机会。 。

“我们认为，由于AI对中国的长期经济增长有更加乐观的判断，因此海外投资者将增加对中国股票的立场分配，并且行业分配将相对平衡，因此将有某些资金流入A - 与该领域的有利政策相关的政策也将慢慢探索，这将需要一些时间，但这会发生。”富西说。

预计中国的技术资产将被重新估计

这一轮技术股票市场汇聚了中国与美国之间的估值差距。在这种情况下，许多行业内部人士认为，中国的技术资产预计将被重新估计。

卢·霍库安（Lu Haochuan）认为，原因主要反映在三个方面：首先，在熊市市场几年后，以杭森（Hang Seng）技术代表的中国技术领导者的估值与全球可比公司的估值相比具有显着的折扣；其次，DeepSeek的低成本 +开源 +强大的组合，它推动了AI商业化的过程，并且对AI应用程序的爆发非常乐观；第三，在看到机会之后，由阿里巴巴代表的领先云制造商开始增加资本支出，这将在未来几年内推动工业连锁店的繁荣。

“随着国内技术创新力量的兴起，以DeepSeek为代表，预计将进一步开放中国技术资产的价值的空间，预计资本市场的结构机会将继续增加。” ping一家证券说。

当短期情绪推动估值推动时，市场重点将返回行业本身，即绩效实现，竞争格局，行业周期性的繁荣等。那么，这一轮技术资产的重估有多少空间？

“该空间很难提前预测，但预期范围很大。” Lu Haochuan认为，将来可以在未来观察到该行业的进步，包括：云制造商的资本支出周期，第一个突破AI应用程序的方向和时间点，以及家庭芯片更换的进度。

该研究所的首席经济学家兼联合主任卢Zhe认为，国内顶级技术公司和海外公司的市场价值和估值水平仍然存在差距，而且仍然有少数技术行业没有然而，达到了估值的飞跃，但差距逐渐缩小，而且技术行业的整体估值有望逐渐朝着全球高级排名迈进。

除了技术资产外，市场偏好的增加还会推动中国的其他资产重新估计，从而导致中国资产的整体重估？

“这是可能的，但是在短期内，市场增量基金是有限的，AI的上升很难传播到其他部门；在中期，核心是观察宏经济是否可以继续恢复和改善。 “ Lu Haochuan告诉记者。

负责Xingshi Investment的相关人员认为，预计技术突破将导致对A股的全面重估。 “当前的A共享市场可能处于新的估值重估周期，所有领域都有很大的绩效。无论是具有行业利益的技术增长部门还是逐渐从政策中受益于政策来支持经济的技术增长部门恢复，我们是A股市场的中期表现仍然相对乐观。”他说。

增量资金是推动中国资产重估的重要因素。

“目前，外国资本通常被中国资产分配不足，这是多种因素的结果，例如对房地产下降的长期关注。最近的国内技术突破确实使许多外国资产感兴趣，但很难因此，所有问题都被消除了，预计外国资本确实会有回报，但是如果随后的经济数据继续改善，则不愿意。可持续的返回。 Lu Haochuan分析了。

未来的A股市场将如何解释？

当前的技术创新激发了市场的情绪，但仍有一些因素，例如通货膨胀的下降趋势和外部关税不确定性。那么，将来将如何解释A股市场？应该注意哪些风险？

“对市场保持乐观，人工智能仍然是主要的机会。如果您看到房地产触底起来和通货膨胀的转折点，市场将会更加活跃。” Lu Haochuan还提醒您，您还应该关注风险因素，包括地缘政治和中级美国竞争的持续风险。 ，房地产风险是否传播以及AI开发是否顺利。

高盛（Goldman Sachs）在最新的研究报告中表示，它维持对中国A-Shares和香港股票的“增持”评级。从基本原理和流动性的角度来看，人工智能的发展将继续有益于H股票，但预计股票有足够的空间，预计将有2％的超额回报。

高盛（Goldman Sachs）认为，由于更大的人工智能接触，并且较高比例的零售投资者将从市场中受益，因此中小型和中型A股票指数（科学和技术创新，Chinext和CSI 1000）的性能会更好。改善情绪；在市场指数中，由于技术和创新领域的曝光率更高，我们对CSI 500更加乐观。

就投资方向而言，宗总投资合作伙伴Kou Zhiwei表示，泛科技行业的估值和期望目前很高，从基本面的角度来选择股票更加困难，但是从增长的角度来看，对中国的投资的投资。资产不能忽略。在该行业领域，有可能在独立和可控绩效的长期趋势下不断发行绩效的公司。

在细分方面，Ping A Securities建议注意两个主要线：一个是国内AI计算能力是独立且可控的，包括国内替代AI芯片和云计算制造商的业务扩展；另一个是AI应用程序被普及 +终端登陆，包括垂直和垂直的终端登陆，包括垂直和垂直的应用程序的开发空间（计算机/运营商/财务/金融/制造/教育/医学等）。