（作者Yang DeLong是Qianhai Kaiyuan基金的首席经济学家兼基金经理）

如今，技术部门继续领导两个市场，人类机器人行业引发了每日限制的浪潮，这表明今年开始的技术牛市逐渐改善。以前，我多次提到，在经济转型的背景下，受益于政策支持的技术股票将逐渐成为A股市场中的重要领导力量。具体而言，A-Shares应该专注于人类机器人等AI领域，而香港股票应专注于技术和互联网巨头，这是整年的重要特征。

特别是，DeepSeek的出现使全球投资者意识到，由于美国在高端筹码领域的限制，中国在技术创新方面具有自己的优势，并且不会阻碍我国家的技术创新过程。中国人的智慧和创新精神将打破美国的限制，并实现独立的创新和自力更生。自今年年初以来，人形机器人行业一直在急剧上升。

如今，每日限制激增再次出现。

当前的人形机器人开发阶段与2014年的电动汽车相似。当时，市场对电动汽车的开发有很多疑问，例如电池范围短，充电桩数量不足，并且容易受影响时电动汽车引起的火灾。但是这些问题最终取得了强劲的市场需求驱动的突破。如今，新能源车辆的渗透率已超过50％，我国家的新能源车数量已超过3000万，而领先的新能量汽车的股票价格反复设定了新的高点。在整个新的能源产业链中都出现了许多伟大的公司。

当前对人形机器人的投资也是如此。尽管某些股票尚未获得绩效支持，而某些绩效来自传统业务，但实际上，投资者对将在未来的人类机器人大规模生产中带给公司的大量订单感兴趣，这些订单随后将发布绩效。在投资一个行业时，您应该关注其长期趋势，而不是当前的估值。彼得·林奇（Peter Lynch）曾经提到，他后悔失踪了沃尔玛的投资。当时，沃尔玛已经提高了十倍，他犹豫了是否购买，最后沃尔玛上升了数百次。这表明，当行业或企业建立长期发展方向时，过去的增长并不重要，重要的是未来的增长空间。相反，当趋势下降（即使下降很多）时，它可能会继续下降。我经常提到华尔街的名字：“最佳操作时间是现在。”当您对一个行业感到乐观时，您应该立即进行投资而不是等待调整；当您不乐观时，您应该立即出售而不是等待反弹。

就香港股票而言，技术互联网巨头一直在不断上升，尤其是在私人企业家的研讨会之后，技术互联网公司的估值急剧上升。我认为将来仍然有一个很好的增长机会，预计Hang Seng Technology指数中的技术互联网巨头将导致香港股票的上升。

从市场的业绩来看，市场的差异是显而易见的，技术公牛变得越来越激烈，而许多传统部门的表现也迟钝，这符合经济转型的特征。在经济转型的过程中，从转型中受益的好公司将带来大幅增加的机会，并有望爆炸。尽管传统行业的股票不太可能有很大的发展机会。因此，我们的投资想法必须及时改变，以跟上情况的变化。价值投资不是关于自洽的，而是要仔细考虑经济环境的变化，并判断哪些行业是将来可以增长的行业。投资是关于未来的，而不是过去。未来的增长和绩效属于现在进入并继续持有的投资者。

我国家建立的国家政策是通过科学和技术发展该国，并大力发展新的质量生产力。预计这一轮科学和技术牛市将超出每个人的期望。 2025年是人形机器人大规模生产的第一年，也是人形机器人行业推出的第一年。去年，人形机器人行业的机会主要是个人股票机会，今年它已经形成了重要的部门效应，这反映了市场上各方的投资者对机器人行业的发展前景变得越来越乐观。我们认为，中国将在第四次科学和技术革命中占有一席之地，甚至在许多领域中带领世界。