美国总统特朗普本周签署了一项行政命令，对铜进行了232次调查，这可能会导致铜进口关税。受到影响的影响，纽约商品交易所的COMEX铜跃升了近5％。分析师说，预计保费成本将在恢复国内铜矿开采和炼油的漫长过程中进一步上升。

值得一提的是，随着钢铁和铝关税即将实施，美国的国内钢铁价格显着上涨，并且下游制造商的成本释放可能成为制造业回报到扩张的重新关注。

关税担心推高我们铜溢价

据报道，美国总统特朗普周二签署了一项行政命令，指示美国商务部长卢特尼克（Lutnik）根据1962年的《贸易扩张法》第232条对铜进口进行了新的国家安全调查。白宫官员表示，它是否会根据调查结果确定是否征收关税和税率，并补充说，特朗普比托普斯（Trump）优先于巴特斯而不是配额。

根据美国地质调查局的数据，美国近一半的铜需求依赖进口。自2021年以来，由于矿工难以扩大现有矿山并开发新项目，因此当地铜矿生产下降了11％。

目前，美国只有两个铜冶炼厂运营。墨西哥工业集团（Grupo Mexico）控制的Asarco于去年5月表示，它计划重新启动其存储在美国的铜冶炼厂。萨克斯银行（Saxo Bank）商品战略主管Ole Hansen表示：“美国将在短期内没有机会提高其生产和冶炼能力。”

受此影响的是，与伦敦金属交易所LME Benchmark International Copper相比，COMEX铜的溢价从前一天的580美元飙升至816美元，但仍低于2月13日设定的1,153美元的历史峰值。

花旗表示，目前的基本预测是，美国将在2025年第四季度对铜征收25％的关税。在确认铜关税之前，美国欧洲1年铜合同的远期溢价将朝着价格变化，反映出有效税率的有效税率为15％-20％。

由于铜广泛用于电力，建筑和电动汽车，因此持续的价格上涨可能会遏制工业活动和消费，从而迫使公司改用其他材料。摩根士丹利分析师艾米·高尔（Amy Gower）在一份报告中说：“建造一个新的冶炼厂将需要两年多的时间。建造一个新的铜矿将需要更长的时间，许多铜矿将面临许可挑战。”

原材料成本可能提高价格增加压力

本月早些时候，特朗普宣布对钢铁和铝的25％关税，该钢和铝计划于3月12日开始，在生产商和建筑商中已经依靠这些金属制造的商品做出了反应。

S＆P Global发布的数据表明，2月份美国制造PMI的初始价值为51.6，自2024年6月以来创下了创纪录的纪录，恢复了扩展范围。值得注意的是，公司支付的投入的价格从一月份的57.4增至58.5。 “采购经理压倒性地将其归咎于关税和相关供应商驱动的价格上涨。”

贝恩·咨询公司（Bain Consulting）发布的全球公司调查发现，由于关税，其投入成本的40％和其他高管预计其投入成本增加了两位数，而大约80％的受访者正在修改或考虑修改其财务预测以考虑增加的成本，其中45％来自美国。

根据数据提供商Fastmarkets的数据，过去两周美国热卷线圈的价格上涨了12％，至每吨839美元，自特朗普于1月20日上任以来，每吨上涨了20％。相比之下，北欧热卷线圈在同一时期仅增加6％。 NUCOR首席执行官Leon Topalian赞扬本月初的特朗普关税计划，称其为“美国第一贸易议程”的第一步，该计划自上周年初以来第四次提高了热卷线圈的价格。

特朗普（Trump）竞选使用关税来促进国内制造商，并认为收入增加，以抵消因其计划减税而造成的财政损失。但是，进口钢和铝的税收，同时允许我们冶炼厂提高自己的价格，很快将转换为购买这些金属并将其处理成冰箱和汽车等机器制造商的更高价格。

金属零件制造商HCC首席执行官Brian Nelson说，他已经成为上游原材料工厂和下游生产商之间的“三明治”。由于关税的不确定性，制造商部分放下订单和延长的交货时间，而原材料工厂经历了恐慌购买。 “他们告诉我，与关税相关的成本将转移给您，这取决于您的定价。”

美国银行在本周发布的一份报告中预测，鉴于个人计算机（PC）行业的利润率较低，制造商将无法承担关税的费用。这就是为什么该公司认为价格上涨是在不久的将来很有可能的选择。分析师Wamsi Mohan写道：“如果征收10％-25％的关税，戴尔，惠普和苹果等PC制造商可能会将增加的成本提高到买家，在美国至少提高10％的价格或以较低地区的价格提高价格。” “企业可能会延迟升级，低价PC可能会受到价格更敏感的客户的影响。价格上涨可能会抵消利润压力，但可能会破坏需求。”

除了价格上涨外，关税还可能导致更广泛的供应链不稳定性。 Mohan说，计算机制造商正在转向更多元化的供应链。尽管这将使市场对未来的贸易中断更具弹性，但在短期内，这将增加相关参与者的成本和复杂性。