当地时间，白宫网站于2月25日发表声明，称美国总统特朗普签署了一项行政命令，以调查铜进口美国国家安全和经济稳定的威胁。

该行政命令指示美国商务部长根据1962年《贸易扩张法》第232条进行调查，也是第一次对进口铜进行232次调查。 2018年3月和今年2月，特朗普分别引用了上述“第232条”。

白宫声明说，调查将评估美国对各种类型进口铜的日益依赖带来的国家安全风险，并讨论是否需要采取贸易救济措施来保护家庭行业。该调查最终将构成一份报告，该报告确定铜供应链中的漏洞，并提出建议，以增强美国国内铜业的弹性。

美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）表示，像美国钢铁和铝业工业一样，美国铜业也“几乎不受全球参与者对我们国内生产的攻击的打击”，并且“将调查重建铜业的可能关税”。

新闻发布后，纽约商品交易所（COMEX）的铜货价格飙升了5％至4.75美元，这是自去年5月以来最大的单日收益。截至发稿时，价格已降至4.58美元。

罗兰·伯杰（Roland Berger）的全球高级合伙人徐吉甘（Xu Jigang）告诉第一名，这一潜在的关税威胁导致纽约铜价上涨，并与伦敦金属交易所（London Metal Exchange）带来了跨市场的套利空间。在短期内，这将为全球铜价提供短期支持并影响库存流，例如在关税生效之前将一些库存转移到美国。

“从长远来看，它可能会促使智利，加拿大和墨西哥等主要供应商将铜出口转向中国和欧洲市场。”说：“尽管预计美国本地生产能力将重新启动，但其增长有限，并且受到开发周期的局限性。例如，解决项目，这是美国亚利桑那州的大型铜矿开发计划，在美国，直到2027年才能最早投入生产。此外，由于严格的环境法规和高成本压力，它很难实现实质性改善。”

关税威胁导致美国铜市场暂时张力

铜是工业生产的基本材料。美国地质调查局（USGS）说，铜和铜合金产品广泛用于建筑，电气和电子产品，运输设备，消费者和一般产品，以及工业机械和设备。

根据USGS的说法，2024年，美国将消耗约160万吨精制铜，其本地铜产量约为850,000吨，约45％的国内铜消耗取决于进口。智利是美国精致铜进口的最大来源，占进口总量的65％，其次是加拿大和墨西哥，分别占17％和9％。秘鲁占约6％。

白宫声明说，美国对铜进口的依赖已从1991年的几乎零增长到2024年消费量的45％，这加剧了供应链安全的风险。声明说：“外国冶炼和炼油部门的过剩能力，以及其他国家施加的出口限制，威胁着美国国防和工业需求的铜供应。”

根据第232条，美国商务部的行业和安全局将在270天内进行调查，并在2025年11月22日的截止日期之前进行调查。最后，该部将向白宫提交一份报告，特朗普将在3月30日在2026年3月30日的官员中提出报告，并在收到的报告中提出了三个月的诉讼，并在2026年3月3日提供了建议。精确的时间表。

荷兰金融服务和分析公司的商品分析师Ewa Manthey表示，关税威胁已引起美国铜市场的暂时张力，交易员将金属从全球伦敦金属交易所（LME）仓库转移到美国，以利用套利空间。

“我们以前遇到过这种情况。在特朗普的第一任期中，芝加哥商品交易所（CME）股票在关税不确定性的驱动下激增，随后是一个灾难周期。自从特朗普赢得了美国总统选举以来，CME的铜库存一直在稳步上升，现在已经超过了100,000吨。”她说，库存将在关税生效之前提早增加，如果美国对铜征收关税，则可能会在短期内触发价格上涨。

Munsi说，铜，通常被称为“铜博士”，被认为是全球经济健康的晴雨表。在减缓全球经济增长和长期通货膨胀的背景下，关税将对铜和其他工业金属的价格产生不利影响。如果美国通货膨胀持续或反弹，它可能会促使美联储推迟或提高降低利率。这将进一步阻碍建筑行业的恢复，并对铜需求产生负面影响。

实际上，在今年1月底，特朗普威胁要对美国进口的铜征税。

牛津经济学研究所的拉丁美洲经济学家蒂姆·亨特（Tim Hunter）当时表示，智利和秘鲁是世界上最大的铜生产商，将受到最大的影响。宣布这一消息后，美国铜价上涨，而国际价格下跌，“反映美国可能很难迅速取代这些金属的进口。”

全球经济分析公司BCA Research在本月的一份研究报告中说，美国不太可能对铜和黄金等贵金属征收进口关税，因为“经济或政治激励措施有限”。这些金属的净进口占GDP的一小部分，征收关税的原因不如钢和铝那么好。

实施政策的可能性

白宫声明说，特朗普认识到过度依赖外国铜可能会危害美国国防能力，基础设施建设和技术创新。尽管有丰富的铜储备，但美国却落后于全球竞争对手。就铜冶炼能力而言，美国甚至没有进入世界前五名。

USGS数据显示，美国拥有丰富的铜资源，铜储量约为4700万吨，约占全球储量的4.7％。但是，美国只有2个主要冶炼厂，1个二次冶炼厂，2个主要的电解炼油厂，14个电解铜炼油厂和3个二级点火炼油厂。

卢特尼克（Lutnik）说：“美国依靠铜，在美国应生产铜。”与钢和铝税不同，铜问题“没有豁免，没有例外”。他说：“现在是铜返回美国的时候了。”

但是，美国政府的想法可以真正实施吗？徐吉甘告诉第一名财务记者，从历史发展和当前状况的角度来看，美国拥有丰富的铜资源，但在冶炼和加工链接中相对较弱，并且高度依赖进口。

“这种模式是对多种因素的全面考虑的结果。尽管由于环境保护要求和高劳动力成本，美国在处理技术和自动化设备方面处于领先地位，再加上过去铜冶炼链接的较低附加值，但美国并没有感觉到粉碎的紧迫性，以及周围的美国国家的紧迫性，并且自然而然地宣布了自然的供应。

徐吉冈进一步指出，美国征收进口铜价以提高成本，并可能对美国当地供应链产生一定的刺激作用，但是生产能力的增长率有限，并且开发周期受到许多限制。

根据S＆P Global在2024年7月发布的一份报告，从首次发现到首次生产，在美国开发矿山需要将近29年的时间，仅比Zanyabi（34年）和高于平均水平（24。1年）更快。美国矿山的合规性和诉讼风险也高于加拿大和澳大利亚等其他国家 /地区。

例如，里约热内卢和必和必拓已致力于促进美国亚利桑那州亚利桑那州的解决方案铜矿项目的生产，累计投资超过20亿美元，但直到今天，土地交换协议仍被冻结。