2月22日晚上，北京时间，巴菲特在伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的官方网站上向股东发布了备受期待的年度公开信。
投资行业的人们在一夜之间学习，感到饥饿和口渴。
今年给股东的公开信与往常一样充满智慧，热情和幽默。巴菲特首先强调“我们也在伯克希尔犯错。”他将错误分为两种类型。
一种是误判该公司的经济前景，导致资本不匹配。这里提到的“收购公司”包括获得100％股权的案例和收购一些可交易股票的案例。
因为对于巴菲特来说，购买股票是为了获得由股票代表的公司的业务，并且具体比例不会影响这种行为的性质，因此将其归类为同一类别。同样，巴菲特也没有区分所谓的主要市场（即未列出的股票）和二级市场（即列出的股票）。他追求的价值投资学校一直强调，购买股票正在投资公司，而不是猜测股票本身。
另一个错误是在雇用伯克希尔经理时误判他的能力和忠诚度。他对忠诚的痛苦远大于其财务影响的痛苦，他说：“这种痛苦可能接近失败的婚姻。”
在个性方面，巴菲特更加内向和害羞，他真的想被别人接受和喜欢。他明确倾向于取悦，因此他对人际冲突型痛苦更敏感，例如被拒绝和抛弃，而不是普通百姓。
简而言之，第一个错误是误读公司，第二个错误是误读该人。这两个错误要高于这两个错误，即延迟了错误的错误的纠正，这也是最严重的错误。巴菲特开玩笑地用“基本罪”来描述这个错误。 Munger称其为“拇指打”，这意味着犹豫，优柔寡断和不断失败。
“他（Munger）会告诉我，由于您的良好祝愿，这个问题不会自行消失，无论您多么不舒服，您都必须采取行动。”
巴菲特似乎确实有这个缺点。他多次承认他一生中最大的错误是收购伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway），这是当时在新英格兰地区的一家大型纺织工厂。尽管他非常清楚纺织业的未来，产品同质性，全球过剩，工厂正在转移到美国南部等等，但他仍然无法抵抗纺织公司的廉价股票价格的诱惑，“在吸烟上捡雪茄烟头来吸烟。”在收购伯克希尔七年后，他无法抵抗诱惑，并获得了另一家纺织工厂。
收购伯克希尔后，他试图解决该公司的无尽问题，并且大多数人没有找到有效的解决方案。这就像航行在河流上并在Quicksand上建造一座城堡。这种问题是无法形容的。
但是巴菲特没有立即纠正错误。在推迟了20多年之后，他于1985年关闭了伯克希尔的纺织业务。
那年他55岁。换句话说，巴菲特纠正了他将近六十岁并踏上繁荣之路的一生中最大的错误。这个时代的大多数人已经退休，巴菲特的荣耀才刚刚开始。
巴菲特在1978年致股东的信中谈到了他不愿关闭伯克希尔纺织业务的原因。首先，该公司是当地的重要雇主，并提供客观的税收和就业机会；其次，管理层坦率地面临困难，并努力解决问题。第三，员工正在努力合作；第四，他们仍然可以产生稳定的现金收入。
可以看出，巴菲特不是一个“残酷”的人。他不愿意切断他人的生计，即使这可以保护自己的投资。因此，我一直在食用它，工厂关闭，直到无法持续。
他的传记“雪球”谈到了他在此期间的心理旅程。经过20多年的痛苦斗争，他终于发现自己不适合直接管理许多人。例如，他不能面对一个活着的人说“你被解雇了”，当他想到这个人的妻子和孩子依靠这种薪水生活时，他什么也不能说。
柔软的心是巴菲特“吮吸他的拇指”而无法及时纠正错误的重要原因。
在大型公司中，承认您的错误并承认您未能及时纠正您的错误是极为罕见的。
巴菲特还写道：“在2019年至2023年之间，我在给您的信中使用了16次“错误”或“错误”一词。许多其他大公司在同一时期从未使用过这些单词。”
但是，他还指出了一个例外，即亚马逊，该公司在2021年的年度报告中写了一些坦率的观察。此外，其他大型公司的年度报告主要是节日的单词和照片。
“我曾担任一些大型公司的董事，在某些公司的董事会和分析师会议中，“错误”或“错误”是一个禁忌词。这个禁忌意味着管理层感觉完美，这总是让我感到不安。”
当然，巴菲特还指出，有时候，出于法律考虑，确实需要在讨论期间保留，毕竟，美国的诉讼猖ramp。
不承认自己的错误并且不面对问题的公司迟早会陷入困境，因为这些错误将变得越来越大，直到他们失控。
几乎变成巴菲特的“滑铁卢”的菜单是可以很好地解释这个问题的案例。当巴菲特的GEICO保险公司处于危机状态，并在1976年几乎破产时，所罗门兄弟的首席执行官约翰·古特弗雷德（John Gutfreund）曾经伸出援手寻求帮助并吸引了巴菲特（Buffett），从那时起，两人成为了朋友。
尽管两者具有不同的投资管理理念和行为，但巴菲特一直对古特的救助表示感谢。
1987年，所罗门兄弟（Solomon Brothers）面临罗纳德·佩雷尔曼（Ronald Perelman）（由垃圾债务迈克尔·米尔肯（Michael Milken）的支持）的恶意收购，乌特向巴菲特寻求帮助。伯克希尔随后在9月底购买了7亿美元的Solomon Brothers敞篷股优先股，并伴随着自1995年以来五年以来的条件，伯克希尔每年都可以选择是将现金收回还是将其转换为普通股。可转换优先股的利率为9％，转换价格为38美元。如果没有转换，所罗门必须在成熟后以自己的风险回购。
当时，所罗门兄弟是美国最大的投资银行之一，无敌债券承销市场的叠加，也是美国政府债券的主要承销商之一。根据资产负债表，所罗门兄弟是美国第二大公司。其首席执行官古特（Guter）的照片在《商业周刊》（Business Weekly）中亮相，并享有“华尔街之王”的声誉。
更不用说恩惠，巴菲特认为，该公司的债券承保特许权构成了宽阔的护城河，而且这项交易既有股价上涨的股息收入和利润机会，股价上涨，用一块石头杀死了两只鸟。
但是，事情违背了我的意愿。从1990年到1991年，所罗门发行部负责人保罗·莫兹（Paul Moze）违反了几次竞标政府债券的法规，ho积的商品并操纵了市场。
古特已经知道这一点，也不在乎。他不仅不发射莫兹，而且还继续让莫兹留在管理层中。
当时该公司的法律顾问提醒古特，莫兹的行为构成了犯罪，如果该公司没有采取任何行动，那就就像与政府作战一样。乌特说，他会认真处理此事，但奇怪的是，他没有采取任何行动。
芒格后来对此事发表了评论，并说这是“拇指吮吸”。当他不得不采取行动时，他只是坐在那里努力冥想，这是浪费时间。
最后，美国政府决定对所罗门采取严厉的惩罚措施，所罗门的生命正在悬而未决。目前，乌特（Gut）向巴菲特（Buffett）寻求帮助，希望巴菲特（Buffett）能够取代他担任临时董事长。
巴菲特成为所罗门主席后，他在内部进行了彻底的纠正，并坦率地承认了自己的错误。他在1991年9月11日在国会听证会上的讲话使华尔街感到不可思议，他一再向客户，美国政府和美国人民道歉。
他还说：“总统先生，我要感谢您如此迅速举行这些听证会。您和美国人民有权知道所罗门兄弟公司发生了什么事，我将告诉您到目前为止我所知道的所有真相。一旦我知道更多，我将立即向当局报告。”
最终，所罗门以2.9亿美元的价格解决了民事诉讼，并免除了刑事指控。公众舆论同意，如果没有巴菲特的努力，所罗门将破产。幸运的是，所罗门很快就有机会呼吸，因为几乎一夜之间，媒体将注意力转移到苏联，戈尔巴乔夫被解雇了。
1993年，所罗门丑闻中的主要人物莫兹（Moze）被判刑。巴菲特说，他的判断太轻了：“莫泽（Mozer）支付了30万美元，被监禁了四个月。所罗门的股东（包括我）支付了2.9亿美元，我也被判处总经理10个月。”
巴菲特在许多情况下谈到了所罗门事件。他认为，当古特（Guter）第一次发现摩泽（Moser）的错误时，他应该称呼当时的纽约美联储（New York Fed）董事长格里·科里根（Gerry Corrigan），以真实地报告错误。
根据格里·科里根（Gerry Corrigan）的脾气，他肯定会很生气和责骂古特（Guter），但最后，他将对古特（Guter）及时的报告并发行票表示感谢。第二天，所罗门兄弟可以继续正常运作。
但是肠没有这样做，而是一次又一次地将其隐藏起来，一次又一次地犯错，几乎关闭了所罗门兄弟公司的公司。
1997年，旅行者团体收购了所罗门兄弟，伯克希尔闯入并获得了两倍以上的利润。这项令人惊讶的投资终于结束了。
尽管十年来的回报率超过一倍以上并不是太低，但巴菲特认为，考虑到他和芒格为这项投资所做的时间，精力，精力和努力，这项投资绝对不值得损失。
从那时起，他和芒格在做出投资决策时对道德问题变得更加警觉。
为什么有些人承认错误，面对并纠正错误，而另一些人则不愿承认错误，甚至尽力掩盖自己的错误？
巴菲特给股东的信的第一段回答了一个问题：“这封信是伯克希尔年度报告的一部分。作为一家上市公司，我们有责任定期为您提供许多特定的数据和信息。但是，“报告”一词意味着更大的责任。除了设置数据之外，我们认为还应为您提供有关您拥有的东西和思想的其他信息。我们的目标是以我们希望您在互换位置交换时与您交流的方式 - 也就是说，如果您是Berkshire和我的家人的首席执行官，我和我是被动投资者，请将我们的储蓄委托给您。”
巴菲特一直将股东视为家庭成员。他最早的股东是他的家人。 1956年5月，在他的导师格雷厄姆（Graham）的纽约公司工作了将近两年之后，他以14万美元的储蓄回到了他的家乡奥马哈（Omaha），感到这笔“巨额资金”可以使他退休。但是他的七个家人和朋友找到了他，希望他能帮助他们管理财务并致富。巴菲特起草了有限合伙企业的简单协会，每个人都签署了这封信，并建立了伙伴关系。
巴菲特给股东写信时，他会想他正在写信给他的姐姐多丽丝和姐姐贝蒂，并告诉他们今年公司的业务及其财富。他将首先写下“亲爱的多丽丝和贝蒂”的头，在写全文后，他将改变“亲爱的股东”的头。
如果所有公司都会向像巴菲特这样的股东写年度报告，感觉自己正在写信给家人，那么他们就不会承认自己的错误，掩盖自己的错误或欺骗自己。但是，很少有公司可以做到这一点。
更糟糕的是，许多公司将股东视为利用甚至欺诈的潜在目标，并且对如何将这些潜在的受害者变成真正的受害者而无需受到法律制裁的想法，因此他们上演了各种血腥的作弊戏剧。
可以看出，错误态度背后是道德。这也是巴菲特学习的最困难的部分。他的投资理念和投资方法并不困难。许多人也具有他的镇定和理性的个性，但是如果道德品格无法跟上，一切都会徒劳。