① 美国12月零售销售稳健增长强化了美联储今年降息的谨慎态度

美国12月零售销售稳健增长，表明经济需求强劲，进一步强化了美联储今年降息的谨慎态度。数据显示，美国12月零售额增长0.4%，低于经济学家预测的0.6%，11月零售额上修为增长0.8%。上周非农就业人数激增，失业率从 11 月份的 4.2% 降至 4.1%。此外，尽管 12 月份基本通胀放缓，但总体消费者价格指数却创下九个月来的最大增幅。目前，劳动力市场的弹性正在通过稳定的工资增长推动支出。

香港大学中国商学院客座副教授 李慧慧：美国12月零售销售数据基本符合我们预期，主要是受假期因素推动。然而，核心零售数据的表现不及预期，表明消费者在非必需品上的支出有限。 ，这可能表明消费者购买力和信心正在减弱。结合此前公布的CPI数据，我们认为通胀压力相对可控。本周我们还将原本对美联储今年三次降息的预期下调至3月各一次、6月各一次，每次降幅为25个基点，下半年可能暂停降息。年。

②美联储褐皮书：假日销售强于预期，预计2025年美国物价将继续上涨

美联储周三发布的褐皮书显示，得益于强劲的假日销售，去年11月下旬至12月美国经济活动“小幅至温和”增长。消费者支出小幅增长，​​假日销售强于预期。汽车销售小幅增长，​​但整体建筑活动下降，制造业小幅下降，住宅房地产活动总体保持不变，商业房地产销售小幅上升。非金融服务总体略有增长，特别是休闲和酒店业以及航空运输。劳动力市场的总体就业人数有所增加，一些服务行业，特别是医疗保健行业的就业人数继续增长。整体价格小幅上涨，预计2025年价格将继续上涨。

香港大学中国商学院客座副教授李慧慧：预计2025年美国经济将保持韧性，不太可能出现“硬着陆”。今年美国GDP增速有望保持在2%以上。褐皮书数据显示，今年推动美国经济增长的因素可能会发生变化。消费增速或将放缓，制造业有望显现复苏迹象，服务业有望继续强劲增长，支撑整体经济表现。但汽车销售、房地产市场、农业等方面的疲弱表现会给经济带来一定压力。

③人工智能的需求再次被证明！台积电四季度净利润同比超预期57% 毛利率升至59%

台积电去年第四季度的业绩远超预期。其中，合并营收达新台币8,684.6亿元，净利润达新台币3,746.8亿元，每股收益14.45元新台币，折合每股ADR 2.24美元，均继续创历史新高。 。营收和净利润同比增速分别达到38.8%和57%，毛利率上升至59%。 3nm工艺技术贡献的利润贡献在第四季度上升至26%，5nm工艺总共提供了60%的收入。 2024年总营收将达到新台币2.89万亿元，创公司上市30年来新高。台积电董事长魏哲家表示，今年AI相关需求将持续强劲增长，AI加速器营收今年有望再次翻倍。 2024年至2029年AI加速器收入年复合增长率接近45%。

香港大学中国商学院客座副教授李慧慧：台积电是先进制程技术的领导者，计划大幅增加投资，特别是在AI和5G等热门领域，旨在从云端拓展AI应用计算到边缘计算到自动驾驶。市场份额。在亚利桑那州的投资将使该公司在美国市场更具竞争力。然而，行业竞争和全球经济环境的不确定性给公司带来了挑战。台积电今年动态市盈率预计为20倍，年营收增速预计超过30%。 PEG倍数仍然具有成本效益。从中长期来看，我们仍然看好该股未来的投资价值。

④美国银行第四季度净利润同比飙升125%，投行业务表现亮眼

美国银行2024年第四季度营收253.5亿美元，同比增长11%；其中，利息净收入143.6亿美元，同比增长3%，好于市场预期；净利润66.7亿美元，同比增长125%；稀释后每股收益0.82美元，好于市场预期；投行业务收入同比增长44%至17亿美元，创三年来最高水平。与其他主要华尔街银行一样，美国银行净利润的增长得益于交易活动的复苏和股市的走强。银行家预计，在特朗普承诺实施亲商政策的推动下，2025 年交易将会更加强劲。美国银行预计 2025 年将获得更多净利息收入。

香港大学中国商学院客座副教授李慧慧：受益于去年资本市场的优异表现，美国银行投行部门手续费收入和交易收入增长快于预期，中间收入呈现两位数增长；此外，降息后，存款利率也存在压力。此次减免提高了银行的净利息收入。挑战包括： 高利率环境增加了坏账风险，尤其是消费信贷和住房贷款；以及未来经济政策的不确定性。我对今年银行业整体的表现还是特别乐观的。特朗普放松金融监管和税改措施对银行业有利。此外，人工智能在银行业的广泛应用预计未来三年将为美国银行业节省数百亿美元。成本方面，美国银行业的盈利能力预计将显着改善。

海顺投资顾黄军：未来美国银行业盈利能力将显着提升。国内银行业凭借良好的高股息分配方案受到谨慎投资者的青睐。

⑤历峰集团销售额激增带动欧洲奢侈品股飙升

消费者对卡地亚珠宝的慷慨购买帮助历峰集团在假日购物季实现了意想不到的两位数销售额增长。历峰集团昨天宣布，按固定汇率计算，第四季度销售额猛增10%。分析师此前预计增长率将低于 1%。美洲和欧洲是增长的主要推动力，手表销售疲软被昂贵珠宝的强劲销售所抵消。历峰集团欧洲股价早盘上涨18%，收盘上涨16.36%。其表现引发了人们对奢侈品行业的乐观情绪。 LVMH 巴黎收盘上涨 8.6%，Hermès 收盘上涨 4.4%。高盛欧洲奢侈品指数创下近三年来最大涨幅。

香港大学中国商学院客座副教授李慧慧：历峰集团最新财报凸显其在高端珠宝市场的稳固地位。美洲和欧洲市场的强劲表现凸显了其地域多元化战略的有效性。但全球宏观经济的不确定性和行业内部的激烈竞争也带来挑战。鉴于历峰集团在主要市场的稳健增长和品牌投资，其在奢侈品行业的长期投资价值仍然巨大。

海顺投资顾黄军：历峰集团销售额的快速增长表明了欧美消费者对奢侈品行业的乐观态度。 A股消费板块将是政策重点，值得关注。