在过去的2月，美国股票似乎失去了选举后的乐观势头。由于预计美国总统特朗普很快就会对主要贸易伙伴征收关税，这引起了人们对美国通货膨胀和经济增长的飙升的担忧，恐慌指数（VIX）是市场波动的一种衡量标准，几次通过关键的心理障碍破坏了。

关于关税的下一场比赛以及美联储对降低利率降低的期望可能会持续，市场正在等待更多的不确定性生效。

美联储降低期望重新燃烧

作为上周最受欢迎的指标，美国个人消费支出价格指数（PCE）一月份同比同比增长2.5％，增长率下降了0.1个百分点。不包括食物和能源的PCE从去年12月的2.9％下降到2.6％。个人收入飙升0.9％。同时，工资上涨了0.4％，储蓄率从12月的3.5％上升到了七个月高的4.6％。

从广义上讲，由于健康的劳动力市场和巨大的财富缓冲，美国家庭仍然处于良好的财务状况，“只要情况仍然如此，我们预计我们的真正消费者支出今年将保持弹性，增长将减缓至2％左右。

同时，根据美国劳工部的数据，截至2月22日，截至2月22日的第一周的首次失业索赔数量波动，根据美国劳工部的数据，截至2月22日，截至2月22日，截至2月22日，自一周前220,000年以来的最高水平达到了其最高水平。

接下来，美国将发布其2月的非农业就业报告。目前，整个劳动力市场状况没有实质性变化。从历史上讲，低裁缝可以使经济扩张保持正轨，使美联储的房间保持利率保持不变，因为政策制定者监督了华尔街通常认为是通货膨胀的特朗普政府财政，贸易和移民政策的经济影响。

美联储1月会议的会议记录显示，决策者担心特朗普的最初政策建议将导致通货膨胀率增加。自9月份政策缓解周期开始以来，它已降低了100个基点。在2022年和2023年，政策利率提高了525个基点，以遏制通货膨胀。以前，美联储将基准利率保持在4.25％至4.50％的范围内。

但是许多不确定性可能会使劳动力的需求对该测试进行，而美国家庭越来越担心在解雇中找到工作的前景，这可能为美联储再次降低利率提供条件。商会上周发布的一项调查表明，认为工作“足够”的消费者比例在2月份下降到了五个月的低点，而说工作的百分比是自10月以来最高的工作。

中型和长期美国国债的收益率下降，与利率预期密切相关的2年美国国库债券下降了19.9个基点，每周3.99％，基准的10年美国国库债券下降了19个基点，达到4.23％，连续第五周下降。在整个2月，10年的财政收益率下降了33.8个基点，这是2023年12月以来每月最大的下降。联邦资金利率期货表明，美联储今年的定价甚至超过60个基点，两次降低率又回到了公众的视野中。

在线经纪交易的全球市场战略负责人戴维·罗素（David Russell）认为，投资者将经济增长和稳定的劳动力市场视为理所当然，但这可能正在改变。他说：“ 2月份的大多数最新数据，包括周二的消费者信心，清楚地警告了发生放缓或经济衰退的风险。债券市场将来会发现麻烦。”

市场波动加热

在过去的2月，美国股票市场的总体表现较差，纳斯达克股价下降了约4％，是2024年4月以来最糟糕的表现，道琼斯工业平均水平和标准普尔500指数都下跌了1.5％以上。在交易会结束时，芝加哥期权交换波动率指数（VIX）曾经衡量市场波动，曾经飙升至长期平均水平超过20。在这三个主要股票指数中，纳斯达克股票领先于同比上涨。

担心特朗普征收关税或威胁对市场施加压力的影响。特朗普上周表示，计划于3月4日对加拿大和墨西哥征收的25％进口关税将按计划进行，同时宣布对中国商品的另外10％的关税。

道琼斯市场统计数据表明，上周整体行业增长越来越少，上周下降了4％，导致下降，而其他两个主要行业，传播服务和消费者酌处部门紧密下降了2.6％和2.1％。在名人技术库存中，特斯拉下跌超过13％，是历史上第二大下降，Nvidia下跌7.2％，Google下跌5.2％，Microsoft，Meta和Amazon下跌了2％以上。在光明的一面，金融，房地产和医疗保健增长了1.5％以上，而消费品，工业，材料和能源也略有上升，这也是道琼斯工业平均水平更高的关键。

资金的流动表明投资者的头寸有所不同。伦敦证券交易所（LSEG）向第一金融新闻提供的数据表明，上周，美国股票基金的净流入净流入为197.1亿美元，这是自2024年12月以来的新高点，这要归功于美联储将在今年晚些时候降低利率以刺激增长。但是，货币市场基金的净流入量为494.7亿美元，这是自1月8日以来最大的单周净购买量，这反映了这种风险规避仍然存在。

UBS全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“市场波动可能会继续下去，最近的债券趋势再次确认，高质量的固定收益应该仍然是灵活投资组合的组成部分，可以帮助投资者将来应对不确定性。”

高盛关于对冲基金职位的报告表明，与过去几个月相比，风险速度有所放缓。投资组合经理今年已经从美国股票转移到亚洲股票。自2023年4月以来，美国技术和增长上限的接触目前处于最低水平，这表明对冲基金的脱离风险情绪可能已经进入了最后阶段。

Schwab在其市场前景中写道，随着地缘政治不确定性的增加，本周的财政收益率继续下降，经济数据表明，美国消费者更加谨慎。市场似乎是在重新定制风险资产，这种不安受到贸易和财政政策的不确定性加剧。围绕人工智能增长的叙述的潜在转变也增加了不确定性，这一直是牛市论点的关键支柱。

该机构认为，从最近的交易角度来看，好消息是有几个潜在的超售技术信号，因此下周市场可能会反弹。但是，在中期，经济仍然存在很高的不确定性，因此交易者可能希望保持灵活性并为更高的潜在波动做准备。在接下来的一周中，市场可能会继续受到关税波动的影响，而投资者也将消化每月的就业数据。总体而言，下周的基调仍在波动，预计会稍微反弹。