在全球经济形势复杂、不确定性显着增加的环境下，投资者在基金投资决策上日趋谨慎。 “2024年将会面临很多挑战，无论是投资机构还是创新企业都需要依靠坚定的决心、韧性以及乐观谨慎的态度来应对这些挑战，寻求新的发展机遇。”长江江源投资创始人CEO张江在接受第一财经记者采访时表示。

在一级市场，VC投资（风险投资）或成长期投资代表的是耐心资本。面对这一系列挑战和机遇，投资者需要根据不同基金的特点和当前市场形势灵活调整投资策略。

“比如支持创新药企进军国际市场、吸引海外顶尖投资者，都是我们在保持大方向不变的情况下进行微调的努力。”张江进一步分析，市场始终处于动态发展之中。以江源投资为例。其美元基金近两年投资了20多个项目。它并不单纯依靠A股退出，还计划通过海外上市或并购退出。未来美元基金的退出策略将主要包括长期资金、快钱和稳定资金三种模式，分别对应早期投资、成熟资产投资和稳定现金流投资。

这个想法与张江过去的经历有关。他拥有欧洲计算机工程博士学位。曾就职于国企、飞利浦荷兰总部、麦肯锡咨询及国内大型综合金融集团。他是一位具有全球视野、在研发、战略和投资方面拥有丰富经验的科技投资者。

一级市场：寻求新策略，引进外资和专业资本

张江介绍，2024年，江源完成募资近4亿美元，周期为10年。所有LP均为世界一流机构，成为AVCJ提名的亚洲年度募资规模最大的五只VC基金之一，也是其中唯一的新兴投资机构。同时，江源也已顺利在中国基金管理业协会完成人民币基金管理人注册，正在为国内专业基金做准备。

“但近年来，一级市场在筹集资金、发现优质项目方面面临诸多困难。”张江坦言，退出渠道不完善成为突出问题。此外，IPO难度加大，数量放缓，大量资金进入退出期。但实现上市困难等问题。截至2023年底，约有13万个创投项目、1.4万家企业面临退出压力，严重阻碍一级市场的投资周期。

Wind数据显示，2024年前三季度，中国并购市场共披露并购事件5830起，同比下降4.86%；交易规模约为12.606亿元，同比下降约8.51%。分季度看，2024年前三季度并购交易规模分别为3527亿元、4196亿元、4883亿元。

张江进一步分析，在吸引外资方面，由于各省相关政策存在差异，基金和管理公司跨省时多轨制度不兼容，导致境外长期资本进入中国更加困难。市场。同时，市场以国有资产和政府资金为主，多以招商引资为目的。专业资本和长期资金的引入面临重重障碍，耐心资金依然匮乏。

针对这些挑战，业界也在积极采取措施。张江表示，放宽外资政策，消除省际政策差异，可以为外资创造统一、便利的制度环境。另一方面，大力推动专业资本和长期资金进入，减少对国有资产和政府投资模式的依赖，加快扩大产业资本股权投资规模，特别是围绕“产业链”的投资和并购。大师企业”。

张江提到，在完善退出机制方面，要通过构建更加健康的上市制度、优化并购交易流程、推动S基金发展等方式打通退出“堵点”。此外，还要加快A股新陈代谢，增加IPO数量，提高退市率，提高上市公司新增产能比重，为一级市场退出创造良好环境。

张江还分享了公司的应对策略，包括聚焦优势产业、深入细分行业前瞻预研、重点布局产业资源等。团队继续恪守保险投资纪律，强调投资的专业化、系统化、效率化。同时，我们将与产业链所有者建立合作生态系统，共同开发项目源和潜在的退出渠道。团队精心挑选“夹击式”投资，“只投资顶层不到1%”。投资阶段涵盖从种子轮到B轮，通常作为早期领投人，然后继续寻求优秀公司的投资。建立高效的投后服务体系，帮助创业者解决“找人”、“找钱”、“找方向”的问题。充分利用基金的长期资本和全球视野优势，帮助中国企业和“中国优势”嫁接海外资源，在全球共识中寻求最大公约数，顺应行业发展趋势。

“我是一名工程师，坚信专业创造价值，技术拥有改变世界的力量。我们致力于成为优秀企业发展的长期合作伙伴，只有企业成功了，投资才能成功”张江说道。 “事实上，除了价值、医疗和科技投资这条投资路径之外，其他路径都充满荆棘。”

聚焦新投资机会：医疗健康、科技创新前景广阔

在中国人口老龄化背景下，养老金融和医疗健康领域的投资机会成为热门话题。

面对医疗保健需求的持续上升，张江认为，在投资布局上，创新药物领域是重点，特别是针对心血管疾病、糖尿病、阿尔茨海默病等老年人退行性疾病开发的药物，以及自身免疫性疾病。 、创新疫苗等，应积极规划投资，满足2030年中国疾病版图变化后的市场需求。同时，保健品、抗衰老、医美等提高生活质量的领域也纷纷布局。由于自费房产需求快速增长，成为投资热点。

此外，在医疗行业数字化发展方面，张江看好人工智能与医疗器械的结合。 “人工智能的应用仍将为提高医疗行业的数字化效率带来巨大潜力。”张江预测，未来十年，人工智能将成为医疗行业数字化发展的最大驱动力，带来智能化的飞跃，提升医疗数字化的效率和效率。诊断和治疗水平。然而，人工智能驱动的医疗数字化发展也面临挑战，包括医疗数据的隐私保护、权利确认和相关法规的完善，以及如何实现人工智能与人工智能在诊断中的有效交互。和治疗过程。

对于科技市场，张江认为，科技是人类进步的核心动力，科技投资具有长期性。

目前，中国在很多创新领域优势明显，比如创新药领域的ADC技术。中国擅长组合创新、延伸创新、应用创新。在新能源、新材料和先进制造领域，中国在光伏和材料应用领域占据重要地位。未来，它将继续在材料创新、产业链整合和各种创新模式方面进行投入。

展望2025年，张江认为创投行业将围绕“嫁接全球资源中国优势”和人工智能应用两大主题进行投资。前者推动我国医药、新材料等领域的优势产品和企业家走出去；后者加大了对人工智能应用的投资。

张江介绍，江源投资即将在欧美设立海外办事处，并组建当地专职团队，帮助中国企业和企业家参与全球市场。 “我们就像奥运会运动员的教练，帮助优秀的企业在国际比赛中获胜，江源也将从中获得投资成果。”张江说。