最近，A-Shares和香港股票的技术领域都进行了调整，在不断上升并“冷却”的行业市场上倾泻了冷水。数据表明，从3月3日起，科学技术创新50和Hang Seng Technology指数在过去三个交易日中分别下降了5.72％和7.02％。同时，主要资金连续五天是从计算机，电子，通信和其他部门中的净流出。

随着曲目的调整，许多相关的主题产品也“失血”。根据第一天财务日报的统计数据，在过去的三个交易日中，具有人工智能，通信，机器人和云计算等核心关键字的ETF产品显着下降，从而捕获了ETF范围的前30名。这些受欢迎的主题曲目是否被“关闭”？

“在早期阶段急剧上升之后，以技术为主题的交易（如AI+和人形机器人机器人）相对拥挤，资金以消极的趋势兑现，导致TMT和机械等相关行业急剧下降。”来自中国商人基金投资研究的人告诉《中国商业新闻》，该市场即将进入国内政策实施和效力的双重验证期，以及一轮新的海外中国美国运动会，市场可能会面临逐步的逆风和后风。

Yang Gang认为，Golden Eagle Fund的首席经济学家Yang Gang不需要惊慌失措。市场利用快速撤退来消化早期积累的一些高估，这将使未来的趋势变得更健康。经过这一轮调整后，市场可能仍会继续进行，当然很可能会有开关。

技术部门的回调正在增加

在3月的第一个交易日，被认为是“财富密码”的技术领域经历了回调，尤其是在计算能力和人形机器人的方向上。数据表明，AI计算功率指数和Yushu机器人指数分别在一天内下降了1.78％和1.34％，而UCD-W，UCD-W，KETAI电源，Dimention Technology和其他股票下跌了10％以上。

到目前为止，技术部门一直在连续三个交易日撤退。截至3月3日，科学技术创新50指数在过去三个交易日内下降了5.72％。香港股市也是如此。同一时期，Hang Seng Technology指数下跌了7.02％，一些香港股票技术领导者（例如SMIC和BYD Electronics）整体下降。

在这种影响下，相关曲目中的产品自然会“损失”。风数据显示，从2月27日至3月3日，撤退的30个股票ETF均由人工智能，通信，机器人和云计算等主题产品捕获，范围超过8％。

Huabao Gem人工智能ETF跌倒最多，三贸易日的缩水量达到了10.18％。包括中国证券CSI机器人ETF，Cathay CSI All-Search通信设备ETF和Huaxia CSI 5G通信主题ETF在内的八种产品的范围下降了9％以上。

记者注意到，作为另一个受欢迎的媒体曲目，它首先进行了调整。数据表明，从2月17日至3月3日，Shenwan Media指数下降了9.17％，最大范围降低达到12.03％。在此期间，有21个相关股票下跌了15％以上。

其中，由于负面事件（例如涉嫌妨碍执法人员，拒绝与监管调查合作以及财务会计报告中的虚假记录），诸如公司的高管等负面事件（例如公司高管），最近引起了市场关注，最近遭受了市场的关注。 2月28日，它还宣布，它可能无法在一个时间限制内完成监管机构的整流事务，并且存在终止上市的风险。截至3月3日，在过去13个交易日内，公司的股价下跌了41％以上。

除公司外，Light Media的范围下降是“首次受到打击的人”。此前，由于“ Nezha：The Devil Child的麻烦”，其股价在2月17日达到了41.68元的历史高峰，但随后它一直向下波动。截至3月3日，自2月17日以来，Light Media的股价下跌了29.6％，最大范围回调达到43.62％。

如果在此范围内，衰落列表中的顶级ETF是电影和电视，游戏和其他主题。例如，Yinhua Zhongzheng电影和电视主题ETF以及Cathay Zhongzheng电影和电视主题ETF在同一时期下跌了13.4％，12.94％下跌了12.94％。包括Huatai Prudential CSI动画和Game ETF以及Penghua CSI Media ETF在内的六种产品范围下降了9％以上。

从过去五天的资金流来看，截至3月3日，计算机，电子设备，机械设备和媒体是前五名主要资本净出口部门，净出口分别为187亿元至652.59亿元。其中，前三个部门连续五天有净流出，而媒体行业连续15天有净流出，总净流出超过577亿元人民币。

但是，高价股票尚未完全退缩，并且存在明显的内部差异。例如，在过去五个交易日内，汉格威技术也是AI计算能力指数中的概念股票，上涨了41.78％。 3月3日，该股票在一天内上涨了10％，营业额为43.29％，净购买量为429.57亿元，龙和老虎列表。

回调不会改变市场趋势

早期阶段如火如荼的技术市场显示出大量的下降，这自然会给投资者追逐高点的投资者，还使参与的投资者有疑问，甚至开始推测：这样的热技术市场是否会像这样“关闭”吗？此回调的原因是什么？

“技术领域的先前上升主要是由于风的改善所造成的估值提升所致。在市场情绪的推动下，指数本身的急剧上升具有回落的动力。”杨帮告诉《第一份财务日报》，宣布了领先的海外AI公司的财务报告，下一季度的绩效指南没有达到市场的乐观态度，这也是技术部门最近不断增加其调整工作的原因之一。

“在过去的几个交易日中，由DeepSeek驱动的部门开始显示高和低的迹象，但是它们在技术中的高和低之间的切换，例如从云到存储，从AIDC转换为半导体，智能驾驶等，这也反映出除了这些技术外，市场上没有足够强大的逻辑来承担起利用的逻辑。”杨帮。

“应该指出的是，随着3月份的临近，将越来越多的财务报告被披露，市场风格可能会转向绩效线。”杨帮分析说，在宏观层面上，私人经济研讨会强调了“硬技术”，并且在工业一级正在催化，而且技术部门可能仍然有交易空间。

Golden Eagle基金股票研究部基金经理Liang Ziying告诉First Financial，短期内，短期行业负面新闻不会改变。春节之后的不安时期可能没有时间结束，但是某些技术子行业的估值位置仍然相对较高，关注技术领域的内部高和低转换，以及最近的政策强化发酵，但估值仍然处于低水平等。

在中期，Liang Ziying认为，技术增长风格可能会从主题驱动到基本驱动的基本驱动，并进入趋势驱动的可能性：绩效增长的差异是决定样式相对趋势的核心因素，而DeepSeek的出现将为后续的AI行业带来强大的支持。将来，工业连锁店中越来越多的公司将逐渐进入主题炒作的真正“产生绩效”的阶段。

“在高市场波动和轻微波动的背景下，以及由DS，机器人等催化的增长技术领域积累了高增长率，与以前的结构相比，可能会有很大的结构变化。可以预期，从与AI相关的明确主线到整体旋转。”与Yongying基金有关的人告诉第一个金融日报，在中期，技术部门仍将是市场超额回报的核心来源，但应注意分段场的轮换。

关于香港股票的水平，Hang Seng Qianhai Hong Hong Stock Connect Connect Connect Connect Mixed Fund的经理Xing Cheng告诉Caixin，自2月以来，香港股票的迅速上升速度导致市场在短期内被超额购买。如果使用了股票风险溢价估计，则该指标表明，在3月3日下降之前，香港股票估值和情感的地位已于2024年10月接近高点。因此，从短期的技术角度来看，还需要利润重述和调整。

钦成认为，由DeepSeek触发的一系列中国资产重估叙事的可持续性取决于市场是否可以看到国内AI和技术行业的持续进步和突破的证据，以验证中国与美国技术和生产力之间对游戏之间的长期期望。这可能是支持中国资产重估的叙述的重要基本假设。

另一方面，“自2025年初以来指数水平的全面反弹主要是由股票风险溢价的融合造成的，其可持续性不能仅基于高期望。”宁成认为，随后的市场仍将恢复公司利润的回收，而公司利润的全面提高仍然是财政政策和信贷周期逆转的有效努力。

前面提到的Yongying Fund的人还认为，这一轮香港股票技术部门在估值重塑的背景下主要受益于南部的购买和外国资本补货，但数据表明，外国资本尚未进行大规模购买，因此香港股票股票的势头仍然可以在未来恢复。