即将举行的全国人民大会和中国人民的政治咨询会议将讨论政府2025年政府经济目标的制定。如何设定通货膨胀目标是尤其引人注目的。原因是，尚未宣布宣布的各个省份的2025年目标目标，尚南（Hunan）“与整个国家保持一致”，山东（Shandong）“保持合理的水平”，而云南（Yunnan）尚未提出明确的预期价格增长目标，其他省份将预期的价格增长目标从2024％的3％降低到2％。中央政府应该如何设定2025年的价格目标？
中央银行中最大的共识是，货币政策应基于长期通货膨胀期望
货币政策可以做什么？古典理论认为，它是控制价格，尤其是为了锚定长期通货膨胀期望。次级抵押贷款危机之后，西方国家的通货膨胀率早已低于中央银行（绝大多数中央银行）设定的2％目标。诸如布兰查德（Blanchard）之类的著名经济学家建议2010年将通货膨胀目标提高到4％。但是，当时，世界上主要经济体的中央银行负责人一致反对。核心是西部中央银行认为“改变锚”的成本太高了。过去2％的良好目标锚定是过去几十年中西部中央银行的“声誉积累”的结果，并且不建议“每天变更命令”。事实证明了西部中央银行是正确的。面对19日大流行后价格上涨的价格上涨，西部中央银行的长期通货膨胀预期始终以2％左右的速度锚定。否则，迪安斯特郡预期价格上涨的结果是无法想象的。
关于主要西方国家的通货膨胀率在次级抵押贷款危机之后的目标低于2％的事实，世界上没有世界一流的经济学家提出的“适应性期望”，也就是说，将通货膨胀目标降低到2％以下，尽管这是一个特别的“常识”思想，即“接受事实”。相反，西部中央银行通过扩展通货膨胀范围达到了一系列通货膨胀，并且仍然保持2％的通货膨胀目标，这实际上已经“提高”了伪装的通货膨胀目标。例如，欧洲央行将过去的通货膨胀目标调整为“下方和接近2％”的系统，即系统的目标，即约2％。美联储提出了一个“补偿通货膨胀目标”，即，通货膨胀率在过去的一段时间内低于目标，并允许通货膨胀率在将来的一段时间内高于目标（补偿通货膨胀目标是高度争议）。当然，共同199的大流行很快就会从供应方面产生通货膨胀，从而导致西方高通货膨胀率高40年没有遇到。
西部中央银行定期修改货币政策框架，其核心是反映货币政策的“道德背景”。今年，美联储和欧洲中央银行将重新调整货币政策框架。在过去几年的高通货膨胀的背景下，面临世界经济的极端不确定性，所有国家的中央银行明确表示，2％的通货膨胀目标保持不变，并且锚点不变。
中国人民银行面临的挑战 - 将价格推向反弹
在2024年第一季度，中国人民银行的“货币政策实施报告”开始提议“维持价格稳定性并促进价格反弹，作为掌握货币政策的重要考虑因素，加强政策协调和合作，并在合理的水平上维持价格，并在中央银行中保持了不足的范围，这表明了融资或偏向的范围。加热。 “货币政策实施报告”在去年的第四季度“促进了价格合理的回收率，这是掌握货币政策的重要考虑因素，并促进价格保持在合理水平。”数据表明，在1923年和2024年，在1923年和2024年，中国的通货膨胀仅为0.2％，低于2022年的2％水平。
价格水平是一个复杂的问题，既有供需因素。价格显然也是周期性的和现代的。显然，这些因素超出了中央银行的控制，因此中国人民银行提议“加强政策协调与合作，以在合理的水平上维持价格”。中央银行本身可以做的是货币宽松和锚定通货膨胀期望。自2024年第四季度以来，中国人民银行的货币政策已转变为“中等缓和”。中央银行敢于改变其锚吗？所有西部中央银行都认为成本太高。
图2显示，自从次级抵押贷款危机以来，中国城市居民的未来价格预期指数一直在略有下降，并且在2016年开始相对稳定，也就是说，中国人民银行已经稳定了通货膨胀的预期。这是中国人民银行多年努力的结果，反映了中央银行的良好声誉。 2010年之前，居民的价格预期大大波动。
国际货币基金（IMF）的数据表明，它与中国城市居民的调查数据一致。自2015年以来，中国的通货膨胀预期已经开始稳定，但国际货币基金组织的预期表明，中国的CPI预期稳定，平均年平均值约为2％，直到2029年。因此，大多数地方政府都将省级价格稳定性目标定为2025年的2％。
中国人民银行必须坚持3％通货膨胀目标的原因
作者认为，可以从不同的角度理解宏观经济并具有合理性。但是，政策决策的核心是掌握主要矛盾并掌握长期趋势。中国人民银行必须坚持3％的目标，原因有四个：
首先，锚点的变化通常对国际社会不愉快（当然，巴西中央银行也经常调整其通货膨胀目标，这是一种适应性行为）。
其次，3％的通货膨胀率仍然是中国的最佳通货膨胀目标。作为人均GDP超过10,000美元的发展中国家，较低的价格稳定性的目标不利于经济活力。世界上发展中国家（例如巴西在2025年）的通货膨胀目标是3％，南非为3％〜6％，俄罗斯为7％〜8％，印度中期目标目标为4％。因此，中国将通货膨胀目标设定为3％与大多数发展中国家一致，而高于发达经济体的水平也高。
第三，中国的货币政策在2025年从审慎转变为“中等缓和”。由于通货膨胀是一种货币现象，与“中度放松”的货币政策兼容的通货膨胀目标无法从3％降低到2％，否则，可以传达“维持”信号和沟通信号信号。
第四，中国人民银行可以从西部主要中央银行的实践中学习。一方面，虽然坚持标称为3％的名义锚，但它将将3％的目标从上限管理转变为系统对称目标，也就是说，真正实施了前几年政府工作报告提出的“约3％”的价格稳定性目标。就工作实施而言，它实际上是价格稳定性的实践，低于上限3％且高于经济增长目标的下限。另一方面，将当前的3％目标扩展到实现当前年度目标，从年度目标到相对较长的时间，例如政府任期或“适当”的经济周期。
（作者是天津技术大学经济学院的副教授兼博士后研究员）