美国股票在周一大幅下降，三个主要股票指数下降了1％以上。

随着美国制造商的供应成本在两年多以上的最高点上，加上美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）宣布的最新关税决定，美国通货膨胀似乎正在卷土重来。对停滞甚至衰退的担忧已经升级，亚特兰大美联储模式表明，美国经济在第一季度将在近五年内达到最差的表现。

企业成本压力升级

美国供应管理学院（ISM）周一发布的数据显示，2月份的制造指数为50.3％，每月为0.6点，并且连续第二个月处于扩张范围。

但是，衡量供应成本的价格指数从今年的第一个月上升到2月的33个月高点的33个月高点。公司上次面临如此巨大的通货膨胀威胁是在2022年中。新订单指数从55.1％下降到48.6％，低于繁荣的线路。交付指数从1月份的50.9％上升到54.5％，交付速度缓慢，表明供应链中的瓶颈，而就业指标进一步下降。

该化学工业说，墨西哥和加拿大产品的关税环境给客户带来了不确定性和波动性，增加了对这些国家进行报复的公司的风险。运输设备制造商也表达了类似的看法，客户暂停了新订单，很难预测其将如何影响业务。

ISM调查主席蒂莫西·菲奥尔（Timothy Fiore）表示，从历史上看，这项调查从未对一个问题受到如此多的关注：“供应商交付，库存，价格和进口量显示出供应商困难的初步迹象，这是由于一些早期交货和讨论谁将支付关税。随着业务环境越来越不清楚，企业正在继续减少员工。”

美国国内制造商严重依赖进口的原材料。分析师警告说，如果其他国家进行报复，则更高的关税可能会增加供应成本或减少美国出口。

值得一提的是，PMI是S＆P Global上周发布的采购经理的调查，还表明，随着企业和消费者对特朗普政府政策的越来越不安，综合采购经理指数（PMI）衡量了美国经济活动的强度，跌至17个月。标准普尔全球市场情报局首席商业经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示：“该公司报告说，从削减支出到关税和地缘政治发展，人们普遍担心。”他解释说，政治不确定性造成了销售，而供应商价格也因关税而上涨。

先前的第一个金融新闻报道说，我们面前的钢铁和铝关税正在产生影响。根据数据提供商Fastmarkets的数据，过去两周美国热卷线圈的价格上涨了12％，至每吨839美元，自特朗普于1月20日上任以来，每吨上涨了20％。相比之下，北欧热卷线圈在同一时期仅增加6％。

经济风险可能会升级

美国商务部经济分析局（BEA）发布的二项阅读数据上周表示，GDP的年增长率为2.3％，在第三季度增长了3.1％。

所有迹象都表明，由于特朗普对加拿大和墨西哥等贸易伙伴征收关税，美国经济将表现较差。 ISM制造指数后，亚特兰大美联储GDPNOW在周一再次更新，现在显示第一季度的年度下降2.8％，这将是自2020年爆发以来最糟糕的季度。

潜在的价格风险无疑给美联储削减利率的前景带来了阴影。 Capito Macro的北美经济学家托马斯·瑞安（Thomas Ryan）说：“这支持我们的观点，即核心通货膨胀将在下半年以商品驱动的复苏。”

里士满美联储董事长巴金（Barkin）在上周的演讲中说，美联储可能必须提高利率，以应对可能提高通货膨胀的经济趋势。随着人口老龄化，全球供应链的变化，美国人口和劳动力的下降以及预算赤字的增加，对前景的不确定性足够，而美联储在结束目前的通货膨胀斗争时需要保持谨慎。

但是，高通货膨胀对消费者一方产生影响，从而加剧了对经济的下降压力。目前，有10％的美国人占所有消费者支出的一半。得益于流行病期间大规模的财政和货币刺激措施，该群体的累积过量节省增加并保持稳定。相比之下，其他90％的美国人的过剩节省下降。换句话说，美国经济现在取决于高端消费者，这导致高度脆弱和不平衡的增长。最近，沃尔玛（Walmart）是世界上最大的超市，其绩效指导很差，这引起了人们对美国经济支柱的担忧。

SPI资产管理董事总经理史蒂芬·英尼斯（Stephen Innes）在一份票据中说：“有一种方法可以忽略问题，直到问题不可避免为止，现在，僵化的风险 - 曾经被视为1970年代的遗产 - 悄悄地回到人们的对话中。”

华尔街认为，将来需要密切关注有关消费者和企业支出的数据，以查看这种不安是否转化为减缓支出和投资。 “如果由于经济增长的恐慌，投资者会采取更大的风险厌恶态度，人们会期望这一点，这将在商业周期后期定期出现。目前尚不清楚这是更多的噪音还是我们是否会看到经济活动的更大放缓。”