3月3日，白宫宣布，美国总统特朗普和TSMC共同宣布，TSMC将在其在亚利桑那州的半导体芯片制造业中赚取1000亿美元，这将是美国历史上最大的外国直接投资。

特朗普说：“这项1000亿美元的新投资将用于在亚利桑那州建造五个尖端的制造工厂，并将创造数千个就业机会，并且是高薪工作。”

今年2月，特朗普公开表示，他认为与美国政府签署了补贴合同的公司“不需要财政支持”即可在美国生产筹码。 “这些公司需要激励政策，他们不想支付25％，50％甚至100％的关税，这是激励措施。”特朗普进一步指出，如果公司想逃避关税，他们必须在美国建立工厂，而不会依靠美国政府的经济援助。

但是，在美国是否可持续的筹码仍然值得怀疑。德国国际经济经济研究所国际经济中心的经济学家多萝西·希尔里奇（Dorothee Hillrichs）在接受第一名金融记者的采访时说，半导体行业竞争的主要风险是，如果经济环境无法支持该行业的长期发展，则可能会浪费大量投资。政府干预的核心在于如何准确评估“奖励”和“风险”之间的平衡。

她说：“例如，如果将大量资金投资于半导体生产设备，但该国没有具有必要的运营技能的劳动力，那么这些投资是毫无意义的。”

特朗普更喜欢关税而不是补贴

在拜登政府期间，美国通过了《通货膨胀库法案》和《芯片与科学法》，以向公司提供补贴。另一方面，特朗普表现出一种完全不同的态度，公开批评了《筹码法案》的补贴方法，认为这些补贴实际上是在奖励外国公司。取而代之的是，他主张将进口关税提高到极高的水平，迫使外国公司在美国投资和建造工厂。

特朗普在一月份对共和党议员的讲话中说：“我们希望他们回来，但我们不想像拜登那样通过这个荒谬的计划给他们数十亿美元。”

自上任以来，特朗普已经在白宫接待了许多商业领袖，并“收获”了多个投资项目。他说，关税威胁推动了这些投资：“这是我们创造的激励机制或负面的激励措施。”

除TSMC外，今年1月，特朗普和人工智能初创公司OpenAI，Oracle和Softbank共同宣布了一项名为“ Star Gate”的计划，其中相关公司将在与人工智能相关的基础设施建设上投资高达5000亿美元。他还在1月份宣布，阿联酋房地产公司Damac将投资200亿美元来建立与人工智能有关的数据中心。

上周，苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）宣布在与特朗普在白宫会面后的未来四年内计划在美国投资超过5000亿美元，其中包括计划在德克萨斯州建造新的服务器工厂。会议结束后，特朗普说，库克向他保证，苹果的产量将从墨西哥转移到美国。但是实际上，苹果从来没有计划在墨西哥进行投资或生产。

白宫说：“自上任以来，特朗普总统已获得近2万亿美元的美国投资。”

中国社会科学学院研究所的助理研究员Ma Wei告诉第一位财务记者，特朗普的“使用关税吸引投资”政策的机制是改变进口产品的成本，提高进口商品的价格，提高进口商品的价格，削弱其他国家的低成本生产优势，并迫使制造商投资和建立联合国的事务。从本质上讲，当地保护是通过高关税进行的。

Ma Wei认为，关键是要比较关税所创造的成本优势以及本地生产中的成本劣势差异。 “只要关税足够高，美国的费用就不会那么高。”

但是，使用关税来增强其自身成本优势的效果仍然令人怀疑。彼得森经济学研究所（PIIE）在一项研究中说：“由于特朗普（特朗普的第一任期）对25％和10％的关税，美国钢铁和铝的产量并没有增加。”

“真实的，关税带来的10％至20％的成本优势可能足以确定未来工厂现场选择的投资决策。但是，美国必须提高相关产品的成本竞争力来实现这一目标，而关税将使美国成为竞争较低的出口基础。”

马韦还表示，关税措施无疑会引起其他国家的对策，世界面临贸易保护主义的风险，基于自由贸易的跨国工业连锁店的分配将受到损害。他认为，关税措施将比工业补贴产生更大的影响，因为“实施更容易”。

“胡萝卜”和“棍子”都令人怀疑。

根据全球贸易警报发布的最新报告，该报告长期以来一直跟踪贸易保护主义活动，无论是通过关税吸引绿地投资的方法还是拜登政府的补贴驱动方法，除了最初的“ Sweet Investment Peak”以外，它将无法取得长期的结果。

该报告称，特朗普的思想是“关税跳高”假设，即通过提高进口障碍，外国公司被迫将其供应模式从出口转变为在美国的商业存在。该报告认为，如果这种方法有效，则应根据特朗普的第一任期关税政策观察到，一些进口贸易量将被用于建造新工厂或扩大现有工厂的资本流入所取代。

但是实际上，根据美国经济分析局（BEA）报告的八个制造业的外国投资的年度历史成本数据，只有两个部门表明，进口可能已被更多的外国投资所取代，而2017年之后，五个部门实际上却放慢了速度。

该报告还表明，美国政府的政策变化确实在短期内推动了对外国资本的更高承诺，但结果并没有继续。在2018年和2022年在美国建立新设施的数十亿美元项目总数增加，而这些项目的数量在2019年和2023年大大减少。

同时，该报告提醒人们，由于这些大型投资项目常常引起轰动，因此可能给人的印象是，外国投资者行为的临时变化将变成永久性变化。实际上，2024年8月的一项调查显示，大约40％的与《通货膨胀法》有关的投资项目已被推迟或暂停。

普通华大学经济学系教授马洪在广场律师事务所最近组织的国际经济和贸易沙龙上说：“特朗普关税的关键特征之一是不确定性很高的关键特征之一是，这是投资者最担心的因素，并且可以确定投资者的比例。投资方向。

“对于投资者来说，这是一个特别困难的时期，因为任何投资都涉及沉没成本，一旦投资消失，就无法收回成本。目前，许多投资可能停滞不前。”