在3月4日当地时间，德国总理 - 当选弗里德里希·梅尔斯（Friedrich Merz）表示，德国的主要政党已经达成了一项协议，以建立5000亿欧元的基础设施基金，重点是在运输，能源网络和住房等优先领域进行投资，并将全面地修改贷款规则，以调整结构性支出规则。

由梅尔斯（Merz）领导的德国联盟党（CDU/CSU）正在谈判在上个月的联邦大选之后的联盟政府成立，并计划下周向德国议会提交相关建议。

在过去的两年中，德国的经济在增长中停滞不前。经济学家和投资者一直在敦促德国改革国家贷款限制，称为“债务制动”，以释放投资活力并刺激经济增长。

消息宣布后，欧元反弹到三个月高的德国国库期货急剧下降，而股票期货上升。随着欧洲增加支出加速的势头，最近几天的欧洲国防公司的股票也急剧上升。

全球经济分析公司BCA Research的欧洲投资首席策略师Mathieu Savary告诉第一家金融记者，财政收紧一直是德国经济中的一个主要问题，并且仍然拖延了至今的增长。最近的民意调查表明，大多数德国人都支持放松或取消“债务制动”限制。

突破“债务制动”？

大选赢得一周后，默茨迅速采取行动，并带领联盟党与社会民主党讨论放松财政纪律。

根据德国宪法中的“债务制动”规定，结构性预算赤字不得超过国内生产总值（GDP）的0.35％。 Mertz提出，当国防支出超过GDP的1％时，这种限制不受限制。

德国央行提出了一个更激进的想法，这是将德国联邦政府的贷款上限从0.35％提高到最高1.4％。该机构建议将欧盟条约中规定的60％债务比率作为“债务制动器”的基准。如果债务与GDP比率小于60％，德国联邦和州政府可以在2030年之前筹集额外的债务，以筹集2200亿欧元的投资。

这项改革将推翻2008年全球金融危机之后制定的贷款规则。许多人批评这些规则过时，使德国处于财务限制。

Merz和SPD领导人Lars Klingbeil还宣布了一项5000亿欧元的特别资助计划，该计划将在未来十年内为预算外的基础设施项目提供资金。

萨瓦里（Savari）表示，梅尔茨（Mertz）表示希望将基础设施投资和军事支出排除在“债务制动”计算之外，从而为德国创造了更多的财政空间。

但是，是否可以通过改革，仍然存在变量。修改“债务制动”和建立特殊资金将需要三分之二多数才能支持议会。鉴于上个月的大选中极右翼和左翼政党的出色表现，主要中心主义者正在加紧努力在新议会将在三个星期内举行之前对改革计划进行投票。

梅尔茨（Mertz）表示，联盟和社会民主党国会核心小组下周将向联邦政府下议院提出动议。

刺激经济需求

作为欧洲最大的经济体，德国经济在过去两年中面临着许多挑战。德国联邦统计局的数据表明，德国的经济在2024年同比同比下降了0.2％。

德意志银行研究部的首席经济学家罗宾·温克勒（Robin Winkler）表示，如果改革变得明确，尽管有执行的风险，但它将是“战后德国最历史范式的变化之一”。欧洲改革智能中心（CER）的首席经济学家桑德·托多尔（Sander Tordoir）也认为：“政府是唯一可以重新激发需求的实体。德国有足够的财政空间，现在是采取行动的时候了。”

德国宏观经济和经济状况研究所研究部主任塞巴斯蒂安·杜林（Sebastian Dullien）表示，有关特殊基础设施基金和“债务制动器”改革的成功谈判将彻底改变德国的经济格局。他预计，如果谈判顺利进行，预计在德国停滞的问题将很快解决，这不仅是因为将实施急需的投资，还因为总体经济情绪可能会发生重大变化。

德国IFO经济研究所在3月3日发布的一项调查显示，有24％的德国公司认为其国际竞争力是“较低的”，几乎没有公司认为其全球竞争地位有所改善。

德国硬件工会（德国最大的工会组织）主席克里斯蒂安·本纳（Christiane Benner）在一份声明中说：“政客们已经意识到必须迅速，果断地采取果断行动。目前的速度和决心表明将来会预期积极的结果。

德国的财政转变与欧洲的整体状况密切相关。为了应对特朗普政府暂停援助的影响，欧洲委员会主席乌苏拉·冯·莱恩（Ursula von der Leyen）宣布，欧盟将实施“欧洲重新计划”计划，并动员近8000亿欧元，以创建“安全且有弹性的欧洲”。

工业组织的行业专家安娜·沃尔夫（Anna Wolf）博士对德国IFO经济研究所的新技术中心的行业专家表示，该计划旨在加强欧洲国防部门，同时在刺激经济，为工业产品创造需求和就业机会方面发挥作用，并潜在地促进整体经济增长。