2025年的政府工作报告建议，应实施更积极和有效的宏观政策，应扩大国内需求，科学和技术创新，并应促进工业创新，并应稳定房地产市场和股票市场。

具体而言，连续第三年的GDP增长目标已维持在财政政策中，并且货币政策中等宽松。根据当地条件发展新的质量生产力，并加速现代工业系统的建设；大力促进中和长期资金进入市场，改革并优化股票发行，上市以及合并以及收购和重组系统。

“政府工作报告竭尽全力从经济政策方面稳定增长，重点介绍科学和技术创新和私人企业，从工业政策方面，努力促进在金融政策方面将中和长期资金进入市场。一系列政策组合将有助于稳定资本的预期和信心。”研究所的首席经济学家兼联合主任卢Zhe说。

南卡大学金融发展研究所主任天蒂安·利胡（Tian Lihui）告诉第一位金融记者，2025年的政策基调反映了“寻求进步的同时保持稳定的同时保持稳定”，在短期内将流动性注入稳定的市场，并通过中期和长期改革来提高资源分配效率。投资者需要注意“新质量生产力 +患者资本 +市场稳定工具”的三个要素，并掌握技术领导者和高股息资产的结构机会。

政策应尽早制定

今年的政府工作报告将经济增长目标定为5％，自2023年以来一直保持不变。

海顿证券的首席经济学家Xun Yugen认为，平坦的增长目标不仅可以指导社会期望，保持稳定的经济增长，而且还可以帮助政策的可持续性，以便与第15五年计划建立联系。

就宏观政策而言，财政政策更加活跃，赤字比首次达到“ 4％”，赤字量表为5.66万亿元。计划为地方政府安排4.4万元人民币的特殊债券，并计划发行1.3万亿元的超长期特别财政债券，所有这些债券的全面增加。

"From the total, the incremental fiscal funds this year reached 2.9 trillion, second only to 3.6 trillion in 2020. The deficit is 5.66 trillion + special bonds of 4.4 trillion + ultra-long-term special treasury bonds of 1.8 trillion = 11.86 trillion, 2.9 trillion more than last year (8.96 trillion). Even if the 500 billion invested in banks are不包括，直接用于经济建设的增量资金比去年多2.4万亿。” Lu Zhe认为，财政政策的结构也非常重要。今年的两项变化是特殊债券的投资方向和促进消费基金。

中等宽松的货币政策仍然是2025年全年的逻辑。优化和创新结构性货币政策工具，以更大的努力来促进房地产市场和股票市场的健康发展。

“预计将在2025年全年将储备金比率降低，并将利率降低0.5个百分点；预备要求比率将首先降低，然后将在正确的时间降低政策利率，以指导贷款市场的报价利率和存款利率米规，并尽可能地保护银行的净额利率。”研究学院首席经济学家兼主任Luo Zhiheng说。

Xun Yugen认为，根据经济和财务状况和金融市场的运营，可以及时进行储备要求和降低降低比率和降低利率。在短期内，自去年第四季度以来，经济表现良好，几乎没有利率降低的可能性。在中期，宽松的方向是明显的，但是在洪水泛滥的方式中不会有强烈的刺激。降低储备金比率和降低利率的速度可能会逐步逐渐且小步骤。

同时，该报告强调应根据情况的变化对政策进行动态调整。启动政策的“结合”，并尽快介绍和实施政策，而不是早于晚期，并与各种不确定性竞争，并在您看到正确的情况下一次与他们提供，并提高政策的有效性。

“结合近年来政策的灵活性，如果不够的话，将来的政策可能会进一步提高。” Minsheng Macro团队相信。

关于宏观政策对股票市场的影响，天利伊（Tian Lihui）认为，政策组合对资本市场的全面影响是改善流动性，重塑估值系统以及风险偏好的差异化。在财政扩张和货币宽松的驱动下，预计全年增量资金的规模将超过3万亿元人民币，从而减轻了市场“股票游戏”的压力。

“技术叙事”更具体

2025年的政府工作报告通过“科学内容”增加了权重，诸如智力，6G和智能机器人之类的词首次出现。

该报告建议根据当地条件发展新的质量生产力，并加速现代工业系统的建设。具体而言，它包括三个方面：培养和扩大新兴行业和未来行业，促进传统行业的转型和升级，并刺激数字经济的创新活力。

“与去年的中央经济工作会议相比，它更多地强调了“加速现代工业体系的建设”。新兴和未来的工业已经成为打破全球竞争的关键；像去年一样，科学和教育也发展了国家，创新也已处于非常重要的地位。”人民的生计宏观团队说。

在关键行业方面，该报告指出，有必要促进商业航空航天和低空经济等新兴行业的安全健康发展。培养未来的行业，例如生物制造，量子技术，具体智能和6G；并大力开发新一代的智能终端和智能制造设备。

Wuhu Robot行业集团董事长兼EFT主管徐利金说，中国已经进入了高质量发展的新阶段。制造和服务行业的转型和升级以及自动化，数字化，智能和AI技术的快速发展为机器人行业带来了巨大的新市场需求。促进体现智能的发展可以降低机器人应用程序开发的阈值，成本和周期，提高发展效率和质量，并加速智能技术的渗透率。

从最近的发展开始，中央国有企业，地方政府和企业正在学习和运用人工智能，并逐渐从部署阶段过渡到申请阶段。我们相信，地方和工业之间的竞争有助于新应用的诞生，以及该行业的亮点在Macro的亮点中转变为新的Fullcrums of Macro of New Bultres of Macro的竞争。”东方证券说。

富金托（Fu Jingtao）认为，从2025年开始，Shenwan Hongyuan Research的A共享战略首席分析师，工业政策布局的另一个循环和工业趋势之间的向上共鸣。预计第15届五年计划将为工业趋势投资提供新的线索。

“预计随后的财政，税收，金融和其他政策将继续增加对技术创新的支持，而'人工智能+'将成为关键方向。” Guotai Junan的首席战略分析师Fang Yi表示，国内AI领域目前正在取得突破，将商机，社会资本和人民共识汇集在一起​​。围绕“ AI+”的新一轮资本支出周期已经开始。上游企业的资本支出将转换为中游和下游企业的利润和现金流量。年度AI计算能力/应用/智能终端等年度会带来工业趋势和繁荣的投资机会。

此外，该报告还指出，将建立一种未来工业投资增长的机制。 “这旨在解决诸如“在哪里投资”，“领导投资”和“不愿投资”之类的问题。预计风险投资活动的增加将在初级和二级市场之间建立联系，并在生物制造，量子技术，实施的智能和6G的主题机会之间建立联系。”方伊说。

天利伊（Tian Lihui）认为，在新质量生产力的布局中的工业投资应集中在技术突破的方向上。在2023年的新能源市场上，由强大的政策驱动的分段轨道可能成为结构市场的主要线路。

对资本市场的影响是什么

关于加深对资本市场投资和融资的全面改革，该报告提出，有必要大力促进中和长期资金进入市场，加强势力的战略储备以及市场稳定机制的建设；改革并优化股票发行，上市以及合并以及收购和重组的系统；并加快多层债券市场的发展。

换句话说，它主要反映在两个方面：一个是需求方面的“中等和长期资金进入市场”，另一个是供应方面的“优化IPOS和合并以及收购以及重组”的供应方面。

卢·郑（Lu Zhiheng）解释说，2025年，资本市场改革的四个主要线路值得关注：首先，继续鼓励长期资金进入市场；其次，加强标准基金的研究和储备，优化稳定市场的货币政策工具，并进一步提高资本市场的固有稳定性；第三，优化公司的上市和上市融资系统，并支持高质量基于技术的企业的发行和上市；第四，增加资源整合并促进公司合并，收购和重组。

“预计今年的政策重点是平衡资本市场的投资职能和融资职能，解决当前市场“专注于融资和忽视投资”的问题，并促进形成良性的投资和融资循环”。卢Zhe说。

Xun Yugen认为，金融的重点在于促进中型和长期资金进入市场，预计资本市场基金的供应和结构有望得到改善。

方伊还表示，中型和长期资金（作为重要的“压载石）可以减少短期市场的波动并指导长期价值投资，还将增加资本市场中机构投资者的比例并优化投资者结构。同时，人们强调说，“改革和优化股票发行，上市以及合并和收购系统”有望提高公司融资需求的平衡。

"The increase in the proportion of medium and long-term funds (expected to increase from 15% to 20%) will reduce the turnover rate, push the PE center upward, and consumer and technology leaders will benefit more. Moreover, the market stabilization mechanism reduces systemic risks, but the deepening of the registration system accelerates the differentiation of individual stocks, and the disappearance of 'shell value' forces investors to focus on profit certainty."天利伊（Tian Lihui）说。

结合政策水平，加快新质量生产力的发展以及加深资本市场改革，期望有哪些投资机会来引入中国股票市场？

GF战略首席分析师Liu Chenming认为，该报告基本上延续了中央经济工作会议的基调，财政赤字增加了国内需求，中央银行支持住房股票市场，而AI技术叙事下的现场革命催化剂继续改善。

“我对2025年中国股票市场的'转型公牛感到乐观，主要投资线是技术。”方伊（Fang Yi）的逻辑是，决策者对经济状况的逆转和支持资本市场的积极部署是2025年中国股票指数底部的崛起和转型公牛的基础；无风险利率下降后，预计逐步资金将进入市场；国际局势和经济状况仍然很复杂，需要花费时间来建立和提高期望，因此股票指数运营将具有N形的节奏，而不是“疯狂的公牛”而不会撤退。最后，中国技术的突破标志着商机和工业趋势的出现，积极的社会资本的开始以及人们冒险精神的出现。因此，2025年的主要投资战场很明显，机会在于技术。

富王还说，基本原理的结构改进正在达成共识。国内AI和机器人有可能成为牛市的核心行业趋势，并保持这样的判断，即他们对中期A股票投资机会乐观。专注于国内AI计算能力和应用，人形机器人和低空经济的投资机会。