七个月前，一份非农业就业报告打破了市场的宁静，全球市场因衰退恐慌而引起动荡，这也使美联储下定决心降低利率。

现在，可以再次上演类似的场景。 2月份，美国的ADP工作人数急剧下降。再加上公司招募的放缓和在关税关注下撤离联邦雇员的浪潮，就业市场似乎正在酿造一场新的风暴，这可能使美联储面临通货膨胀的挑战。

出现就业波动压力

美国就业统计局ADP周三发布的数据显示，2月份的私人就业人数仅增加了77,000个工作岗位，这是2024年7月以来的最小增长，是一月份修订的186,000的一半以上。贸易和运输，医疗保健，教育和信息部门的布局已经发生，而小型企业的就业也有所下降。

ADP将其归因于政策不确定性，这可能与进口商品的关税和较慢的消费者支出有关。该报告还表明，换工作的工人的工资增长有所放缓，而留任员工的工资也是稳定的。 ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）表示：“在评估未来的经济环境时，雇主不愿招募。”

ADP报告已成为美国劳动力市场遇到破解的另一个证据。商会上周对商会的一项调查显示，认为工作“足够”的消费者比例在2月份下降到了五个月的低点。标准普尔全球和供应管理协会（ISM）2月制造采购经理调查（PMI）还表明，就业次级项目已经低于繁荣和胸围。

高频就业指标 - 在过去一周中，初始失业福利的数量已大大增加。据美国劳工部称，据美国劳工部称，截至2月22日的一周的首次失业索赔是242,000，是自12月以来最高的，一周前220,000。

值得注意的是，由特斯拉首席执行官马斯克（Musk）领导的政府效率部（DOGE）已经开始，媒体跟踪了有关特朗普计划的公告，最近几周已解雇了成千上万的美国政府工人。该机构认为，预计联邦工作人员（主要是试用期和美国机构工作人员）的大规模裁员不会出现在2月的就业报告中，因为这发生在非农场调查期之外，这意味着实际影响将在3月开始出现，但这可能会对政府业务承包商的就业产生影响。

第一天《金融日报》的记者发现，华尔街预测将在2月创造美国的非农业工作，略高于一月份的143,000，而失业率仍保持在最近的4.0％的低点。

美联储会放开吗

随着关税的关注升级，劳动力市场的表现已变得尤为重要，因为外界正在权衡一系列令人担忧的数据是否表明经济处于危险之中。

“担心美国的经济增长会使市场处于严密状态。如果就业数据表明弱点的迹象将进一步加剧恐慌。”

投资管理公司约翰·汉考克投资管理公司（John Hancock Investment Management）的联合主持投资策略师Matthew Miskin说：“就业市场是美国经济中最重要的支柱。无论消费者是否过于债务，还是要花钱，都取决于他们是否有工作并对工作感到满意。”

联邦资金利率期货表明，投资者预计货币政策将在经济压力下及时转变，而美联储今年降低利率的空间已经恢复了两次。

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）的首席经济学家托斯顿·斯洛克（Tosten Slok）表示：“随着联邦雇员和承包商担心自己的工作，家庭可能开始推迟购买的风险正在上升，”他写道。 “我们仍然对经济前景感到乐观，但是正在非常仔细地研究即将到来的数据，以查看这是否是商业周期拐点的标志。”

尽管担心经济疲软，但市场仍然需要对通货膨胀保持警惕。受到关税的影响，最近对中和长期通货膨胀预期的许多调查近期急剧上升，某些行业的原材料成本压力也增加了。美联储一月份的政策会议的会议记录表明，政策制定者担心特朗普的最初政策建议将导致通货膨胀增加。

因此，过度强大的就业报告也可能引起市场问题。爱德华·琼斯（Edward Jones）的高级投资策略师安吉洛·库尔卡法斯（Angelo Kourkafas）表示：“华尔街希望这个数字相对于期望而言不会太糟糕，这意味着……通货膨胀可能需要比预期的更长的时间。货币政策定价的点。