在当地时间（第五），美国宣布推迟其在加拿大和墨西哥推迟其汽车产品关税的决定，以及美国三大主要股票指数全面反弹。前一天，美国总统特朗普宣布对两国的关税措施开始实施，美国股票再次急剧下降，三个主要股票指数自大选以来就完全放弃了收益。值得注意的是，在经济议程中的许多不确定性中，人们对美国经济衰退的担忧已经开始出现。

美国股票现在正在恐慌出售

在关税问题上，道琼斯工业平均水平在本周的前两个交易日中下降了1300多分。标准普尔500指数从其历史高点降低了约6％，而纳斯达克却以技术股为主导，曾经从去年12月16日的峰值下降了10％以上，接近技术回落。根据统计数据，在过去的两周中，这三个主要股票指数的市场价值蒸发了3万亿美元。

特朗普政府此前曾宣布，从周二（4日）开始对加拿大和墨西哥的进口商品征收25％的关税，其次是对两国的相互报复措施，这引起了对全球经济放缓的担忧。自从北美自由贸易协定制定以来的三十年中，这三个国家的经济体得到了深入的整合。

BK Asset Management的宏观策略师Boris Schlossberg在接受首次金融新闻采访时说，2025年全球贸易前景的许多挑战主要是由于美国总统特朗普提出的政策，而新一轮的关税将影响超过1美元的进口商品。从最近的数据来看，上游成本压力已经逐渐出现，并且可能逐渐传播给消费者，这显然会引发新的通货膨胀风险。同时，不确定性也会影响业务信心，并且有迹象表明，作为经济支柱，消费势头正在减弱。

摩根大通（JPMorgan Chase）全球市场情报负责人安德鲁·泰勒（Andrew Tyler）表示，不断升级的贸易紧张局势可能会导致美国GDP期望的急剧下降和收入校正急剧下降。这将促使华尔街重新审视标准普尔500指数的年度预测，“考虑到这一点，我们将改变我们的观点并转向战术看跌。”

Clearbridge Investments的高级投资分析师Josh Jamner在一份报告中还说：“关税可能会增加对通货膨胀的向上压力，并略微阻碍了经济增长，这是风险资产的不利组合。”

技术指标的恶化可能会增加未来销售的风险。 TIG首席市场技术分析师乔纳森·克林斯基（Jonathan Krinsky）说，标准普尔500指数尚未测试自2023年11月以来的长期200天移动平均水平。该水平可能支持短期反弹，但是投资者需要在确定是否持续的底层之前重新评估。 “我们面临的问题不是我们是否会反弹，而是篮板后会发生什么？投资者习惯了'V形'恢复。虽然我们不违反这一结果，但我们确实希望至少可以开放，我们可能会看到更多的“ W形”底部反弹并开放，并且可以接受本月晚些时候的重新测试。”

据闭路电视新闻报道，白宫新闻秘书莱维特说，美国将对通过美国 - 墨西哥加拿大协议进口的任何汽车征收1个月的关税。随之而来的是，美国股票在周三的会议上迅速上升，三个主要股票指数上升了近1.5％。

施罗斯伯格（Schrosberg）告诉第一金融新闻，他认为，关税威胁绝不是可以很快解决的问题。 “当然，最好的结果是达成协议。但是可以看出，许多贸易伙伴的态度并不弱。关于是否可以满足特朗普的要求或多长时间。因此，至少在4月之前，至少在4月之前，美国股票的波动风险无法完全释放。”

经济衰退理论出现

在最近几个重要数据冷却后，华尔街开始考虑美国经济陷入衰退的可能性。

野村证券策略师查理·麦克利戈特（Charlie McElligott）认为，这实际上可能是特朗普政府的计划。他写道，特朗普政府需要一场精心计划的经济衰退，以减缓增长和通货紧缩，这将转化为美联储降低的税率，并使美元在其经济议程的下一阶段变得明显较弱。美元指数在周三下降了1.2％以上，接近104分。与利率预期密切相关的两年美国财政债券比其一月份的高点下降了50多个基点。市场重新评估美联储今年降低利率的可能性两次。

上周，美国10年期债券的收益率再次低于3个月的国库券，而收益率曲线再次出现。值得一提的是，在过去几十年的经济衰退中，这种现象在12-18个月的时间范围内具有良好的预测记录。 Polymarket的定价表明，交易者预计今年美国衰退有可能增长到37％。市场预计，纽约美联储的GDP衰退模式也将提高本月的可能性。

McErigot说，直到特朗普完全放弃当前的政策，市场几乎没有平静。他指出，特朗普·普特（Trump Put）发出信号，表明白宫将采取行动来增加股票。

除了关税外，美国债务可能是另一个保险丝。 2025年，预计将近3万亿美元的美国国库券将成熟。如果没有提高债务上限，美国将遇到历史性的债务违约。众议院税务委员会主席杰森·史密斯（Jason Smith）周三表示，如果政府收到低于今年纳税申报季节预期的税款，那么打借贷上限的距离可能是5月中旬。

美国美国银行首席执行官Wang Wei最近在对第一名财务记者的独家采访中说，由于赤字融资刺激的扩大和利率上升，GDP的利息支出比例从2019财年的2.0％增加到2019财年的2.0％，达到了2024财年的债务，债务的债务增加了，债务的利率增加了。继续上升，预计到2027财年将达到3.7％。

著名的华尔街投资者和前雷曼兄弟交易员拉里·麦克唐纳（Larry McDonald）认为，美国债务问题即将来临。如果关税政策和Doge的疯狂裁员可以在短期内导致经济衰退，则可以为降低利率创造条件，从而延迟债务危机。

麦克唐纳在一次采访中说：“如果他们能够将利率降低1％，明年他们可以节省近4000亿美元的利息。如果利率仍处于目前的水平，债务利息将达到1.2万亿美元至明年1.3万亿美元。这远远超过了国防支出。” “他们非常紧急，甚至有些惊慌。”