全球市场的资金平衡正在悄悄地倾斜。一方面，以A股技术为主题的资金的性能飙升，一些高性能的产品正在通过购买限制来遏制资金的涌入；另一方面，曾经备受追捧的跨境产品显示了冷却的迹象，例如过去一个月的“失血损失”近156亿元人民币，许多跨境ETF的高保费迅速融合，一些跨境产品曾经关闭了他们的门以再次欢迎客户。为什么发生这种改变？

“目前，中国市场的基本原理以及人工智能的新叙事变化吸引了更多的海外资金流入。”瑞银证券中国股票战略分析师孟·莱（Meng Lei）告诉《中国金融新闻》，海外投资者正在提高其在中国的地位。随着经济基本面的进一步恢复，消费恢复和政策促进，市场将逐渐从技术领域传播。

“就A股票市场而言，推动市场的逻辑并没有发生很大变化，但是需要更多的关注来关注节奏，并且中国资产的价值正在进行中。”摩根士丹利基金会的分析师告诉Caixin，在短期内，由于未来外界的持续干扰，而且内部政策仍然松散且积极，投资者的情绪可能会从连续供暖的状态过渡到稳定阶段的时期。

资本偏好的变化

随着AI热点的持续增长，主要投资于相关曲目的基金产品的性能在今年持续上升。风数据显示，截至3月7日，今年有220种有效股权产品（仅计算了初始基金，下面是相同的基金），其中7年的性能超过50％。

Penghua碳中性主题A的排名最高的一年中达到了80.22％，其次是Yongying Advanced Manufacturing Smart Selection A，同一时期的表现为71.2％。 Qianhai Kaiyuan Jiaxin A，Ping先进的制造主题A，AVIC趋势铅A，Huafu技术动能A，Qianhai Kaiyuan Shengxin A等在53％和68％之间。

从性能最高的产品持有的最新产品来看，重型持有的主要是技术轨道，例如人形机器人，半导体和AI。随着这些流行曲目的持续发酵和高性能产品的性能，许多以技术为主题的资金发布了“购买限制”，以遏制资金的迅速涌入。

例如，从3月7日开始，由基金经理Wang Guizhong管理的JiShen Technology Innovation将调整投资限额。每个基金账户的累积订阅（包括转换和常规固定投资）在基金的一个开放日不得超过100万元人民币。在此之前，高性能产品，例如彭瓦碳中性主题，Yongying Advanced Manufacturing Smart Selection和China-Europe Intelligent Manufacturing也具有类似的购买限制。

“通常，这种情况并不意味着您不希望大量资金继续进入市场。快速进出大量资金可以很容易地导致基金规模的大规模起伏，这给投资运营带来了困难，并可能稀释现有投资者的回报。”一家大型基金公司营销部门的营销人员告诉Caixin。

记者从渠道人员和一些营销人员那里学到了以技术为主题的基金产品很受欢迎，并且资金迅速进入，尤其是在互联网渠道中，购买限制是为了冷静下来。也可以从第三方平台的“位置增加晴雨表”区域中可以看出，大多数面向股权的产品主要是关注相关轨道的产品。

同时，以前流行的跨境产品已经在一定程度上冷却了。根据《第一本金融日报》的统计数据，目前有7种IOPV溢价率高于3％的跨境ETF产品，从上个月同期的33个降低了近80％；市场中只有Invesco大城市S＆P消费者ETF仍高于10％，并且上限已从33.79％下降到16.78％。此外，纳斯达克（NASDAQ）等产品跟踪指数的高保费价值也大大下降。

随着产品的流行逐渐消失，QDII产品的“拥挤”也被松动，有些产品逐渐放松了直接销售和代理销售渠道的应用程序。根据第一天财务日期的初步统计数据，与上个月同期相比，至少有20种QDII产品已将“封闭式感谢客户”调整为大规模购买限制。

例如，3月10日，Huitianfu Global Medical Mixs（QDII）恢复了代理机构销售渠道中的常规固定QUOTA投资业务，从同一天开始，在代理机构销售渠道中有限的大价值订阅和大价值定期定期定期Quota Investment Investment Investment Intelly，其购买限额不超过1,000 YUAN（RMB）。

实际上，从资本流量变化的角度来看，QDII产品最近看到了某些赎回情况，这也间接显示了投资者情绪的变化。风数据显示，截至3月7日，在具有现有数据的QDII产品中，过去一个月中已有15.62亿元人民币的净化。

A股市场的吸引力正在增加

“在过去的几年中，由于各种原因，例如美国市场的表现可能会很好，并且许多资金已回到发达市场。此外，在强劲的美元背景下，投资新兴市场的股票面临汇率风险，但这种趋势已经经历了今年的重大逆转。”孟·莱（Meng Lei）表示，由于贸易纠纷，摩擦和其他原因，美元指数引起了回调，这导致了新兴市场股票的一定可能性。

孟·雷（Meng Lei）分析了新兴市场中，只有中国股票市场具有高质量和开源的大型模型。从这样的背景下，从海外投资者的分配角度来看，他们自然对中国股票市场具有相对较大的兴趣。此外，截至去年年底，外国资本对中国的分配仍处于相对较低的水平，并且明显增加了位置的空间。

“从大致观察到的情况来看，所有类型的海外投资者，无论是积极或被动的，都开始提高他们在中国的地位，表明更多的资本流入即将到来。这也可以积极提高整体股票市场的估值，尤其是技术领域的估值。”孟·雷（Meng Lei）表示，人工智能对估值带来了积极的影响，将来将在相对较长的时间内进一步推广估值，并吸引投资者（无论是个人投资者，机构投资者，外国资本），以关注中国股票市场。

“在海外市场，宏交易更加困难，很难在短期内找到稳定的主线。”大墙基金的高级宏观战略研究员王李（Wang Li）告诉Caixin，今年美国经济的曲折已得到显着加强，甚至可能不时发生交易衰退。这也引起了今年美国股票和美元定价资产的投资策略，也就是说，购买时间可能取决于时间以及美国经济何时返回。

王利（Wang Li）认为，技术仍然是A股市场年度交易的核心。他分析说，总体市场利润增长率预计将稳步上升，指数的整体反弹会缓慢反弹，但是弹性相对​​有限，主题可能会彼此提高。工业轮换可能是全年市场弹性的主要来源，市场可能与2013年和2019年相似。

“在短期内，从中期到婚姻到四月中旬，有一定的可能性反弹，弹性可能大于整个TMT。”王李说，从以前的市场到TMT市场到达中阶段阶段，通常会有亲周期资产的反弹。从当前的高频数据来看，这一轮促成周期性资产的利润相对较强，随后的补充篮板的逻辑可能会更加顺畅。同时，由于目前的政策仍然对市场有很大的支持，因此TMT不太可能进行重大调整，但在短期内很难达到新的高位。

Invesco Great Wall Investment Research团队也有类似的看法。该团队告诉中国商业新闻，对A股的中期表现仍然乐观，外部风险可能不会改变整体中型和长期趋势。短期技术增长部门可能仍然是重要的主要线路。 TMT部门在早期的高贸易拥塞可能会增加波动。当它低时，您可以积极注意它。

该小组分析说，随着DeepSeek的突破改变了叙述，AI行业的持续突破将继续为市场带来新的催化，市场环境和投资者的情绪大大提高，市场风险溢价仍有下降的余地。在海外，特朗普的政策骚扰略有降低，随后的外部事件因素可能会导致分阶段的骚乱，但不会改变A股市场的整体趋势。