上市两年后，Baili Tianheng（688506.sh）在资本市场上经常采取行动。

3月10日，Baili Tianheng宣布，该公司计划向特定目标发行A-Shares，并为创新的药物研发项目筹集不超过39亿元人民币。自今年年初以来，迪兹（Dizhe Pharmaceutical）（688192.sh）在贝利·蒂安（Baili Tianheng）之前披露了一项私人安置的计划，Hisco（002653.SZ）也在上个月启动了私人安置计划。

2025年政府工作报告清楚地提议“改善药物价格形成机制，制定创新的药物目录并支持创新药物的开发”。随着积极政策的催化，创新的药品部门已成为资金的焦点，中国的创新药物正在打开一个新的融资窗口。

市场价值为800亿美元的“充电疯子”

在2025年3月10日，出售了Baili Tianheng的39亿元私人安置计划之后，其股价在同一天略微上涨了0.97％，收盘价为213.05元，该公司的总市场价值为854亿元。

这种固定性提示距离公司的首次公开募股只有两年多，而筹集的资金数量已从9.9亿元人民币增加到39亿元人民币。

2023年1月，上海证券交易所科学与技术创新委员会上市，当时的发行价格为每股24.70元。该公司筹集了总计9.9亿元人民币和8.84亿元人民币的净额，比计划筹集的14.22亿元人民币筹集了约三分之一。

当时，也许很少有人可以期望成都这家创新的药品公司在未来两年中创造了两次“ 10次”记录。

2024年12月，百迪·蒂安（Baili Tianheng）的股价每股上涨246.3元，创造了创纪录的发行。尽管市场价值接近1000亿个商标，但该公司也已成为中国制药科学技术创新领域的第一个10倍股票。

经过10倍的股票价格，Baili Tianheng在2024年还创造了近10倍的记录。根据该公司的2024年年度绩效报告公告，在报告期内，该公司的总营业收入达到了582.3亿元人民币，同比增长了936.31％。

与跨国公司（MNC）的BD交易是创新药物获得现金流量的最快方法之一。

2023年12月，Baili Tianheng宣布其双特异性抗体药物共轭物（ADC）“ BL-B01D1”与BMS进行了重大合作。整个交易的潜在总金额可以达到84亿美元，其中包括8亿美元的首付。

虽然这项交易使Baili Tianheng在一口气中闻名，但不可撤销的8亿美元首付也使该公司在2024年从亏损转变为利润，爆发了缺乏资金的困境。财务报告显示，截至去年9月底，拜利·蒂安（Baili Tianheng）的现金拥有近50亿元人民币。同时，最初的筹款活动总共使用了7.66亿元人民币，几乎是最底层的。 2024年第三季度绩效简报的数据显示，该公司的研发投资在头九个月内达到了9.32亿元，同比增长80.34％。

随着多上线的不断前进，拥有足够现金流的Baili Tianheng仍然无法放心。

2024年，Baili Tianheng推出了香港股票IPO，并于7月提交了第一款表格。去年12月的一份公告表示，该公司已收到中国证券监管委员会发出的备案通知，该公司计划在香港股票交易所上市的普通股发行不超过242.71亿股普通股。今年1月21日，Baili Tianheng第二次提交了该表格。

许多A共享制药公司开始再融资

2024年，创新的药品管道的“燃钱”进步导致一些创新的制药公司将注意力转移到香港股票上。除了Baili Tianheng外，还有Hengrui Medicine（600276.sh），Maiwei Bio（688062.sh）等，它们试图创建一个“ A+H”双人市场平台。

到2025年初，有关创新药物的持续积极消息。一些在A股市场上列出的公司已经悄悄地开始再融资，这些再融资资金的目的也指向创新药物的领域。

Baili Tianheng说，它计划使用39亿元人民币用于研究和开发与创新的ADC药物研发平台（Hire-ADC平台）有关的创新药物，Innovative Multissigical多特异性抗体研发平台（GNC）平台（GNC平台）和创新的ARC（核药物ARC（核药物）研究和开发平台）（租用平台）（租用平台）。

3月10日，在Baili Tianheng启动其私人安置计划的同一天，Dizhe Pharmaceutical披露了其招股说明书（注册草案）。向特定目标发行股票筹集的资金总额不得超过18.48亿元人民币（包括此数字）。扣除相关发行费用后，计划将1004.2亿元人民币用于新药研发项目，将6.07亿元用于国际标准创新药物工业化项目，并使用了2亿元来补充工作资本。该公司表示，面对全球大型制药公司和生物技术公司的竞争，有必要加速开发现有药物的临床试验，增强核心管道的药物研发和开发能力，并进一步增强公司的核心竞争力。

在2月底，HISCO发布了一项计划，在2025年向特定目标发行A股，打算向特定目标发行不超过7000万股股票，筹集的资金总额不会超过13.65亿元人民币，净额净额在扣除后的净额将限制为9.65亿YUAN，将投资于新的药品研究和开发项目中，并将其投资4亿亿美元。 Hisco表示，计划将筹集的资金用于创新药物的研究和开发。

2025年的政府工作报告指出，对创新药物的支持得到了显着改善。该报告清楚地提议“改善药物价格形成机制，制定创新的药物目录并支持创新药物的开发”，并实现从研发到付款的整个链条的升级。一家香港上市的创新制药公司的董事长告诉记者，对创新药物的政策支持使投资者和从业者对未来更有信心。

机构对创新药物的发展也很乐观。郭金证券（Gujin Securities）发布了一份研究报告，称创新是2025年制药行业投资的最大政策方向。创始人证券认为，随着政策的实施，创新的药品行业将带来新的开发机会。今年，预计将看到创新药物的价值形成机制的实施，并且成立了创新药物C级目录的第一版，以支持创新药品行业能力的持续扩展。