奥克斯电气股份有限公司（简称奥克斯）近日在香港联交所发布招股说明书，拟在香港联交所主板上市。有望成为中国又一家空调上市公司。近年来，我国空调产能快速扩张。供给是否会超过需求，奥克斯能否在新一轮竞争中提升地位、稳定利润，还有待观察。

其招股书显示，2023年全球空调市场规模将达到12395亿元。按2023年销量计算，奥克斯是全球第五大空调供应商。其业务涵盖家用空调和中央空调，其中家用空调占其收入的近90%。奥克斯2023年营收248亿元，同比增长27.2%，海外营收占比超过45%，净利润24.87亿元，同比增长72.5%，毛利率为21.8%。 2024年前三季度，奥克斯制造空调超过1500万台，营收242.78亿元，同比增长15.4%，净利润23亿元，同比增长17.8%，毛利率21.5%。

上市后，奥克斯希望加快全球布局，增加自主品牌销量，拓展中央空调业务，加大研发投入，加速数字化、智能化转型。本次上市筹集的资金将主要用于全球研发、升级智能制造系统和供应链管理、强化销售和分销渠道以及营运资金。

目前，郑建江已通过奥克斯控股等成为奥克斯的控股方，拥有96.36%的投票权。

一位空调行业资深人士向第一财经记者分析，现在中国大陆上市审核非常严格，传统行业如果不跻身前列，基本上很难上市。行业或“个人冠军”。奥克斯多年来一直在为在内地资本市场上市做准备。考虑到H股对行业地位没有那么高的要求，类似于注册制，只要投资者为发展流程和财务监管付费即可，奥克斯选择在香港联交所上市。

“H股上市的制造业PE值不会太高，有望改善奥克斯的发展融资问题。更重要的是，可以让奥克斯巩固核心团队的稳定性，缓解奥克斯的压力。”当然，“作为一家上市公司，如果发展稳定，财务信息透明，会让客户更容易选择与其合作。”上述空调行业资深人士表示。

中国空调行业近年来产能快速扩张，竞争激烈。去年，奥克斯、小米、TCL、美博等都开始建设或筹建新的空调基地。 2024年11月，奥克斯签署在郑州建设年产600万台智能空调基地项目合作备忘录。该基地占地约1378亩，建筑面积55万平方米。预计达产后年产值将突破90亿元。

有业内人士担心，全球空调市场新增需求能否覆盖未来快速扩张的空调产能。

一位空调企业相关人士乐观地表示，以前空调在很多国家并不普及，比如2000年的中国，现在已经逐渐普及。预计未来三年全球家用空调市场容量将从1亿台增长到3.5亿台。亿单位。以此推算，未来几年全球空调产能供应仍存在1亿台的缺口。

不过，上述空调行业资深人士认为，空调行业产能快速扩张将引发供给过剩担忧。

去年，国内空调市场经历了波折。 1-5月增长良好，6-7月大幅下滑。 8月份之后，在国家以旧换新补贴政策的刺激下，整个四季度保持高增长。同时，去年空调出口市场的强劲表现，使得我国空调行业在复杂多变的环境下，最终实现了2024年产销量的双增长。

据AVC数据显示，2024年国内空调产能利用率将达到74.4%，为近十年来的峰值。 2024年，我国家用空调总产量19508万台，同比增长19.5%，总销量18977台，同比增长20.9%。其中，国内销量9652万辆，同比增长6.6%；出口9326万台，同比增长40.4%。

2025年，国内空调市场尽管前年和去年都有增长，但能否继续增长存在不确定性。

目前，奥克斯在国内空调线上市场的表现优于线下市场。奥维数据罗盘显示，截至2024年12月29日，奥克斯在中国空调线上市场销量份额排名第五，仅次于美的、格力、小米、华凌。其市场份额同比为7.35%。上升0.38个百分点，均价2207元，同比下降11.23%；奥克斯在中国空调线下市场销售份额中排名第11位，占比1.36%，同比下降0.03个百分点，均价2982元，同比下降3.25%。

产业在线数据显示，2024年冷年，我国家用空调产能将达到2.96亿台，较2023年冷年增长8.8%，创历史新高。与此同时，海外空调产能增速超过中国空调产能增速。 2024年冷年，海外空调产能将达到7000万台，同比增长10.9%。

“目前，我国家用空调总体产能接近3亿台，生产规模超过2亿台，总体产能过剩，虽然地区结构存在差距，但未来企业必须谨慎产能扩张。”行业在线分析张青青老师告诉第一财经记者。

未来如何维持盈利水平也将是一个考验。与格力、美的、海尔等空调行业同行相比，目前奥克斯空调在中国的平均价格较低。上述空调行业资深人士表示，奥克斯2023年营收248亿元，净利润24.87亿元，净利润率高于部分龙头企业。如何实现还有待分析。随着空调行业新一轮产能扩张和竞争加剧，奥克斯上市后能否保持稳定的盈利水平还有待观察。