周一美元指数延续强势，盘中逼近120.20，创2022年11月以来新高。

随着最新非农就业报告的发布，美联储年内降息预期在本周第一个交易日进一步降温。对于美国公司来说，货币兑换风险可能会在即将到来的财报季节出现。

非美货币继续承压

FactSet数据显示，面对美元强劲打压，欧元/美元和英镑/美元汇率周一早盘分别触及两年低位1.0179和1.2102。新兴市场货币表现不佳，泰铢、菲律宾比索和马来西亚林吉特下跌约0.5%，而印度卢比则创历史新低。

本周欧元区将公布去年12月最终消费者价格指数(CPI)数据。欧洲央行行长拉加德最近表示，如果最新数据继续证实其基线观点，未来将实施更多降息。利率市场定价显示，经济疲软和通胀放缓将促使欧洲央行进一步宽松，欧洲央行将在2025年进一步降息100多个基点。包括法国兴业银行在内的多家机构预测欧元/美元可能会在年中达到平价。

自今年年初以来，英镑也一直处于不稳定状态。对英国政府财政可持续性的担忧加剧，英国30年期国债收益率周一创下1998年以来的新高。分析师预计，政府可能不得不控制支出或提高税收，以满足其财政规则，这可能会拖累未来的增长。野村证券 (Nomura Securities) G10 外汇策略主管多米尼克·邦宁 (Dominic Bunning) 表示：“很明显，由于英国财政动态对利率和通胀的敏感性，即将发生一些事情。”

印度卢比兑美元汇率再次创下历史新低86.50，引发人们对大幅贬值可能引发通胀的担忧。过去当卢比大幅贬值时，印度储备银行倾向于通过提供美元流动性来稳定货币。然而，这一次央行采取了更加谨慎的态度，尽管央行正在抛售美元，但并不试图捍卫特定水平。在没有积极干预的情况下，投机者压低了卢比汇率。渣打银行预计，年底卢比汇率可能进一步升至87.75。

货币市场目前完全消化了美联储2025年仅一次降息，时间窗口已从非农数据公布前的5月推迟至9月。投资者继续看好美元前景。美国商品期货交易委员会(CFTC)周一公布的数据显示，截至1月7日当周，美元看涨情绪创2019年以来新高。

ING全球市场主管克里斯·特纳对第一财经记者表示：“现在市场面临的最大问题是美联储今年是否真的需要降息。”

美国经济前景与欧元区、英国等主要经济体形成鲜明对比，这也是美元的燃料。自特朗普在美国大选中获胜以来，美元一直在上涨。特朗普的关税和减税等政策预计将加剧通胀，这可能进一步限制降息前景。特纳表示，美元走强和美债收益率上升将给金融体系带来压力。

凯投宏观副首席市场经济学家乔纳斯·戈尔特曼表示，“更高的关税可能会让美元更接近2022年的峰值。不过，这可能会引发对新一轮广场协议的更多担忧。”讨论。”

对冲需求可能上升

本周三开始，美股新财报季即将拉开帷幕，届时美元或将成为关键词。

美元指数可能会使美国进口产品变得更便宜，但也可能影响美国跨国公司的利润。根据机构FactSet的数据，标普500强公司总收入的41.6%来自美国以外地区。如果美元走强，季度末折回美元后收入可能会贬值。因此，企业财务部门经常通过购买远期合约来对冲这种结果，将汇率在一段时间内锁定在一定水平。

摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊认为，美元走强可能对股市和估值构成阻力。该公司对优质股票——管理良好、可持续的高长期回报和强劲的资产负债表——的信心最近有所增强。由于经济目前正处于扩张的后期阶段，而不是新周期的开始，优质企业对利率的敏感度较低。

Wilson表示，鉴于美元自去年9月底以来已上涨10%，投资者应该预计美元将在企业财报中更频繁地被提及。他表示：“话虽如此，美元走强可能不是指数层面盈利结果的决定性因素，但考虑到海外销售​​的风险敞口差异很大，它可能更多地是公司层面的一个因素。”

美国银行表示，上市公司应增加针对强势美元的对冲。美国银行G10外汇策略师Howard Du发布报告称：“2024年，美国企业可以等待美元现货价格走软，然后再将海外盈利汇回美国。2025年，宏观背景要求与过去相同的情况。美元对冲同比增加，因为预计到 2025 年底，美元兑大多数全球货币的 12 个月远期价格将会走高。”

“另一方面，除非出现一系列关键催化剂，否则趋势和套利因素的结合也将阻止美元空头浇灭美元的上涨趋势。”杜写道，考虑到近期美元现货升势持续的可能性，以及持有美元看涨期权有利的风险回报状况，企业应该尽早行动，而不是观望。 “到2025年中期，美元的高估是否能够开始正常化，将取决于关税结果和美国财政政策。”