2024年是全球经济格局发生变化的重要一年。作为连续10年重要的经济参考指标，长江商学院BSI（中国工业经济景气指数）通过对全国多个行业、多个地区企业的广泛调查，“从行业角度”揭示经济运行的真实肌理。国家。
随着特朗普获胜后政策走向逐渐明朗，中美关系潜在变化成为国际经济关注的核心焦点。与此同时，国内消费券、税收优惠、绿色金融支持等政策持续发力，为经济复苏注入动力。 2024年第四季度BSI指数显示，中国企业在复杂的环境中表现出稳定和从容，正在通过调整和布局探索新的增长曲线。
复杂环境中的鲁棒性和期望
2024年第四季度，我国工业经济景气指数达到55，比上季度小幅上升。经营状况扩散指数（66）稳步上升，显示企业经营活力；预期经营状况扩散指数（51）稳定在荣枯线，反映出企业谨慎但略显乐观的态度。
年度数据显示，企业界对全年整体经济形势依然抱有寒意。不过，另一组数据也显示，68%的企业对未来3至5年的经营状况持谨慎乐观态度，较2023年的41%大幅上升；认为未来不太乐观的企业比例从去年底的38%下降到20%。企业信心正在逐步恢复，但短期内仍会受到政策不确定性和市场需求不足的影响。
产量（55个）和成品库存（54个）大幅增加，显示公司正在“稳”中蓄力，为未来市场需求回暖提前布局。成本扩散指数（60）和价格扩散指数（52）同步上升，反映出市场需求复苏带动价格和生产成本双增长。
但企业新增贷款占比（5%）已连续两个季度下降。尽管金融机构放贷意愿（98家）持续较高，但企业谨慎态度依然明显。宏观经济偏冷的总体判断依然存在，这说明市场信心的恢复仍需要更多的政策支持和明确的需求刺激。
今年的 BSI 调查还有一个有趣的横向发现。对于“目前市场上最先进的产品是国内的还是国外的？”这个问题，回答“中国最先进的产品”的企业明显领先，并且与过去几年相比，企业持续增长至96% 。众所周知，当分数处于“高段”时，想要提高每一分并不容易。这些数据的背后，折射出从填补技术空白、产品化、进入市场，到建立声誉、取得行业领先地位的发人深省的过程。
总体而言，2024年第四季度是一个复杂且波动的季度。中国企业不仅在不确定的情况下捍卫了经济基本面，也在悄悄寻找新的增长机会。同时，长期的投入和积累、后发优势以及技术和产品化的突破也从多个角度支撑着中国企业的现在和未来。
景气指数的压舱石与突围玩家
2024年第四季度，工业景气指数从54上升至55，继续牢牢保持在荣枯线上方。这表明企业应对全球经济波动的韧性进一步显现。分地区看，山西仍以63分的高分位居榜首，传统能源产业的“压舱石”作用再次凸显。贵州、四川重回前五，分别在基础设施投资和外贸物流方面取得突破，江西则凭借在消费领域的突出表现上榜。
相比之下，湖南、北京、广东则小幅回落，这并不意味着下降，而更像是上季度快速增长后的短期调整。区域间联动日益明显，“一带一路”沿线经济活力持续释放。
总体来看，区域间联动协作为中国经济注入多元化动力。
政企关系与法律环境
2024年第四季度数据显示，60%的企业直接受益于地方政府提供的税收优惠、金融支持等政策，表明政企关系的持续改善正在为企业注入更多信心。比如，免税、优化行政审批流程等措施，为很多企业提供了更加宽松的经营环境。
更令人担忧的是法律环境的稳定性。本季度的法律得分达到8.19，比去年的7.86有所提高。企业普遍认为，现行法律体系为产权保护和合同执行提供了更有力的保障。随着这些制度的逐步完善，不少行业企业研发投入比重有所上升，反映出企业对中长期发展的信心不断增强。
总体而言，政企互动和法律优化为企业预期经营注入信心，为未来发展提供重要制度保障。随着法制环境的改善，企业中长期发展的信心也在增强，很多行业的研发投入比重也在逐步提高。
特朗普新政的挑战与中国企业的应对
特朗普胜选后的新政策将于2025年初正式推出，将对中美贸易乃至全球供应链产生重大影响。美国可能对部分中国产品加征关税。数据显示，70%的中国企业认为潜在的关税政策对未来经营影响有限，但有17%的企业明确表示会受到影响。
面对这些挑战，中国企业正在采取多元化应对措施。一些企业通过拓展东南亚、非洲等新兴市场实现出口替代，另一些企业则通过加强本地化生产来降低国际运输和关税成本。与此同时，绿色经济和技术创新成为缓解外部压力的重点方向，这些领域的融资和政策支持进一步增强了企业的全球竞争力。
投资：不要贸然行动，但总会有人先行一步
投资机会扩散指数升至47，虽然仍低于荣枯线，但较上季度有所改善。企业固定资产投资占比从18%下降至14%，但新能源、数字经济相关领域表现良好。
生产扩散指数从48大幅上升至55，表明企业对生产的乐观情绪正在积累。但库存增长的同时，市场需求尚未完全跟上，库存过剩的风险也在加大。
总体来看，企业虽然投资谨慎，但在重点行业取得了突破，为未来发展铺平了道路。
增加成本、提高价格，企业如何明智地过冬？
原材料成本扩散指数（60）和价格扩散指数（52）均上升，表明生产成本压力加大。然而，高科技行业的数字化运营和供应链优化正在为一些企业提供缓冲。
“双碳”政策的推进，使传统高耗能行业面临更高的成本压力，也推动企业走向绿色转型。随着绿色生产能力的提升，企业在市场竞争中逐步显现出新的优势。
总体来看，成本压力下的积极调整正在为企业降本增效注入新动力。
贷款大门敞开，为何企业却如此缓慢？
金融机构贷款意愿指数继续保持在98的高位，信贷支持力度明显。不过，新增企业贷款比例下降至5%，显示企业谨慎态度仍在延续。这种现象可能与多重因素有关：一方面，市场需求依然疲弱，企业对扩大生产和投资的必要性心存疑虑；另一方面，政策的不确定性以及对未来国际贸易环境的担忧进一步强化了企业的观望情绪。此外，融资成本的波动也导致部分企业选择较为保守的策略。
部分企业已率先行动，新能源汽车、储能技术、人工智能等绿色经济相关项目仍是信贷支持的重点。同时，数字融资平台为中小企业开辟了更多融资渠道，融资效率显着提高。
总体来看，金融支持的精准定向为重点领域发展提供了坚实保障，但总体信心恢复仍需更多刺激。
2024年四季度的中国经济，是等待风暴积蓄力量的时期，也是深度调整的起点。高质量发展仍将是主旋律。能源转型将以清洁能源与传统能源深度融合为核心。人工智能、半导体、智能制造等高新技术产业将重塑全球竞争力，区域协调发展将为中西部地区注入更多潜力。
（甘杰，长江商学院金融学教授、金融与经济发展研究中心主任，李学楠，长江商学院金融学教授、中国产业政策研究中心主任）商学博士（王小龙为长江商学院高级研究员）