2024年业绩预测仍在披露中。

由于业绩负面预期“兑现”，今日光伏板块股价小幅上涨。 1月20日盘中，风电指数（884045）上涨0.78%至2825.98。截至发稿，该板块股价收涨0.54%。

多家龙头企业遭受巨额亏损

光伏主产业链从上游到下游可分为硅材料、硅片、电池、组件四大环节；配套辅助材料环节可分为光伏玻璃、背板、胶膜、设备等。

从2024年业绩预告的数据来看，全行业（主产业链四大环节硅材料、硅片、电池片、光伏组件）普遍亏损的趋势正在向配套辅助材料环节蔓延。明冠新材（688560.SH）、赛物科技（603212.SH）、海友新材（688680.SH）和嘉威新能源（300317.SZ）等薄膜及背板企业也陷入亏损。

三大领先的硅公司已披露业绩预测。从数据来看，2024年大全能源（688303.SH）预计净亏损26亿元至31亿元；新特能源（01799.HK）预计净亏损38亿元至41亿元；通威股份预计净亏损70亿元至75亿元。

根据2024年前三季度出货量以及近期行业组织对2024年全年组件出货量的预测，全球组件出货量稳定前五名的集成光伏企业分别是晶科能源（688223.SH）和晶澳科技（002459） .SZ）、隆基绿能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）和通威能源（600438.SH）。

截至目前，晶科能源、隆基绿能、通威三家公司已披露2024年业绩预告。按预计净利润从高到低排列，晶科能源预计实现净利润8000万元至1.2亿元，同比下降98.39%至98.92%；通威股份预计净亏损70亿元至75亿元；隆基绿能预计净亏损82亿元至88亿元。

从单季度数据来看，2024年四季度多数光伏企业亏损环比扩大。

例如，隆基绿能2024年第三季度亏损13亿元，第四季度亏损扩大至约17亿元至23亿元。通威股份2024年第三季度亏损8亿元，第四季度亏损扩大至约30亿元至35亿元。晶科能源2024年前三季度归属于母公司的净利润为12.15亿元，四季度亏损10.95亿元至11.35亿元，环比扭亏。

事实上，光伏企业预计2024年业绩普遍“出血”早已成为行业共识。业内认为，集中披露业绩预告是基本面利空的“变现”。

第一财经记者注意到，光伏行业资本支出明显放缓，主产业链已连续半年多亏损。大部分环节已经进入失去现金流、拼血的阶段。 2024年第三季度，光伏主要产业链除集成组件外均进入亏损状态；在光伏辅料环节，除支架、逆变器等与主产业链关联性较小的环节外，其他环节毛利率均出现下降。

产业链为何普遍预亏

市场供需失衡导致的产业链价格下滑，是光伏企业业绩普遍下滑的常见原因。

“2024年全球光伏装机需求和产业规模将持续增长，但同时，行业供需矛盾也将越来越突出。”晶科能源在财报中分析称，在激烈的行业竞争下，光伏组件招标价格全年持续下滑。加上部分海外市场贸易保护政策的加剧，光伏组件集成各环节盈利能力普遍承压。

行业机构InfoLink Consulting公布的价格显示，2022年8月以来，多晶硅致密料均价从303元/公斤下降至39元/公斤，价格跌幅近90%。

大幅降价导致各光伏企业计提资产减值准备，进一步影响企业盈利能力。

集成光伏企业通威股份在公告中表示，光伏产业链各环节市场价格均大幅下降，甚至持续低于行业现金成本影响。全年长期资产减值报废约10亿元。因此，尽管公司经营性现金保持现金净流入，全年仍录得亏损。

硅材料公司大全能源在预亏公告中表示，公司主营业务多晶硅产品价格持续下跌。本着谨慎性原则，计提了存货跌价准备，并对固定资产等非流动资产进行了减值测试，并计提了相应的准备金。资产减值准备将对2024年业绩产生较大影响。

尽管大全能源在公告中没有具体说明全年计提金额，但公司前三季度减值损失总额达到13.67亿元。

光伏材料公司赛物科技近日表示：“2024年，薄膜原料颗粒价格波动，光伏产品市场价格下降。按照企业会计准则的规定，公司将基于审慎性原则，相应计提存货跌价准备。”

2025年行业将面临哪些变化？

不过，根据记者的行业采访和机构观点，随着中国光伏行业协会（CPIA）加大对行业低价竞争的限制力度，推进光伏行业“供给侧”改革，行业底部拐点来临预计会加速。

以上游硅料环节为例，在“龙头”企业带头减产半个​​多月后，多晶硅价格近日出现小幅上涨。

从2024年底开始，通威股份、大全能源等硅材料企业已正式宣布减产、限产。截至目前，我国所有多晶硅企业均处于减负荷运行状态。

硅产业分会专家组副主任卢金彪告诉第一财经记者，预计1月份产量将进一步减少，下游企业也开始准备春节期间的生产材料，加快去库存消化多晶硅企业。 “上半年，价格将回升至行业合理利润水平。”卢金彪表示，在价格回归成本线之前，各大企业仍会控制负荷，平衡供需。 ”

此前，光伏招标市场价格供需失衡导致“超低中标”乱象频发。目前，主流招标市场龙头企业报价企稳回升，市场结构有所改善。

晶科能源认为，中国光伏行业协会近日召开会议，是为了贯彻落实中央关于“加强行业自律，防止‘内卷化’恶性竞争”的会议精神。光伏行业龙头企业及与会各方态度积极，达成共识，将继续推进“限低价”“去产能”工作。

“一系列措施有望改善光伏行业各方面的供需关系，从而在中长期内逐步将价格和利润率恢复到合理水平。”晶科能源表示。

隆基绿能董事长钟宝申表示：“2024年将是行业调整最为激烈的一年，企业的理念亟待转变，过去的经营理念亟待修订。”他认为，到2025年，这种情况可能不再存在。 。光伏企业意识到过去的经营方式难以为继，因此采取了新的运营模式，这为行业自律奠定了基础。

财新证券研报称，预计2025年全球新增光伏需求将超过600GW，虽然整体供需平衡仍需时日，但渡过周期底部的预期不断增强，行业涨价预期2025年趋于稳定。

“全行业亏损不可能长期持续，在政策支持下，产能将加速出清。”交银国际证券认为，光伏电池产能过剩程度较轻，预计一线企业将在2025年下半年扭亏为盈，2026年利润率将回归合理水平。