1月20日晚间，离岸人民币兑美元持续走高，接连收复多个重要点位，日间涨幅超800点； 1月21日早间，离岸人民币继续上涨，一举重回7.26关口，最高触及7.25附近。
在央行和市场的持续努力下，汇率、利率出现企稳迹象。近期监管政策频出，向市场释放了稳定汇率的强烈决心。
综合市场分析，汇率和利率作为货币的两个侧面，是货币内部和外部价格的反映。央行近期在汇率和利率管理方面同步、同向做出重大动作，向市场释放了明确信号。从一定程度上来说，央行完全有能力、有足够的工具来稳定汇率。未来不排除出台进一步稳定汇率的措施，防范汇率超调风险，引导人民币围绕合理均衡水平双向波动。
人民币飙升
当地时间1月20日，美元指数盘中暴跌，而离岸人民币兑美元大幅上涨，触及7.26关口，日内上涨逾800点。
不少业内专家认为，由于市场此前已经充分预期了特朗普关税的影响，一旦强烈的预期与疲软的现实形成反差，就会推动市场出现转向。
谈及人民币汇率的反弹，东方金城首席宏观分析师王庆认为，主要原因是美国新政府当天宣布上任后，并没有立即部署具体措施来强加关税。对其他国家征收关税。这导致此前推高美元指数的势头出现逆转。市场情绪剧烈波动。美元指数当日大幅下跌1.19%，非美货币普遍大幅反弹。其中，离岸人民币兑美元升值1.06%。目前美元指数正在反弹，全球外汇市场持续大幅波动。
此外，上周五公布的宏观数据显示，2024年四季度国内经济增速显着回升，GDP同比增速达到5.4%，较三季度大幅加快0.8个百分点，超出市场普遍预期期望。这也给人民币汇率带来强劲的内部支撑。
法咨询金融固定收益组认为，汇率企稳的原因有很多：一是随着春节临近，季节性结汇需求催生人民币需求。同时，进出口增长的稳定性进一步提高，合理的贸易顺差将成为人民币汇率的有力支撑。二是在汇率贬值压力的关键时刻，央行、外汇局果断将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数由1.5上调至1.75，向市场释放了宏观审慎调节参数。坚定稳定汇率的决心。
权威市场专家告诉第一财经记者，中国近期公布的宏观经济数据，无论是短期GDP数据还是中长期出生率数据，普遍强于市场预期。美元指数升至110高位后上行动力减弱，短期可能回落。这些因素都将有助于稳定人民币汇率。
利率也显示出企稳迹象
除了汇率之外，利率也出现企稳迹象。
近期，在央行和市场的不断努力下，我国国债利率正逐步企稳。
考虑到我国债券市场的发展时间还比较短，没有经历大的波折，并不是所有的投资者、管理者，特别是公众都熟悉国债高投资回报背后隐藏的市场价格风险。
对于国债利率风险，央行将从2024年开始持续与市场沟通。2025年1月14日，央行货币政策司司长邹兰在央行新闻发布会上表示国新办认为，经济预期的改善最终会体现在国债收益率水平上。国债代表国家信用，没有信用风险，因此国债被视为安全资产。但由于长期国债票面利率固定，市场预期利率变化会引起二级市场交易价格波动。有时这个波动会比较大，所以投资国债也不是没有风险。
邹兰强调，为此，央行加强宏观审慎管理，多次提示风险，加强市场监管，在一级市场发行量较少的时期暂停二级市场买入操作，使用其他投资工具。流动性可以避免影响投资者的配置需求，加剧供需矛盾和市场波动。目的是希望市场能够保持稳定和长期发展。
“从近期市场表现来看，汇率、利率的企稳基本达到了央行的预期。”法律咨询金融固定收益团队认为。
经济基本面是决定因素
2025年以来，央行频频采取稳定汇率、利率的举措。
一方面，2025年以来，央行为稳定汇率推出了三招：发行离岸人民币央行票据600亿元；中国外汇市场指导委员会召开会议部署加强外汇自律管理；将跨境融资宏观审慎调节参数上调至1.75。
在汇率问题上，央行的态度是一贯的、连贯的。此前，中国外汇市场指导委员会会议强调，要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行、国家外汇管理局将继续实施稳预期综合政策，增强外汇市场韧性，加强外汇市场管理，坚决纠正市场顺周期行为，坚决处置扰乱市场的行为有序，坚决防范汇率超调风险。
另一方面，央行对于当前国债市场过度投机也持同样的态度：一是暂停公开市场国债购买操作，避免加剧供需矛盾和市场波动；二是暂停公开市场国债购买操作。其次，1月份LPR（贷款市场定价利率）报价继续“按兵不动”，国内政策利率有望保持稳定，为后续货币宽松和应对环境变化创造更多空间。
去年9月底以来，随着增量、存量一揽子政策效果的释放，我国主要经济指标逐步好转。 2024年第四季度GDP同比增长5.4%，创年内最高水平。供给和需求均超出预期；全年GDP增长5%，圆满完成年度目标。
经济数据好于预期，减少了立即加大货币宽松力度的必要性。对此，中国民生银行首席经济学家温斌认为，在国内经济好于预期的背景下，下一步货币宽松的触发因素可能更多在于美国加征关税的进程和力度。如果特朗普加征关税基本符合或低于预期，货币宽松可能会推迟；如果关税政策超出预期，货币宽松的实施有望加速，从而导致LPR报价进一步下调。
值得一提的是，稳定汇率并不会阻碍2025年适度宽松货币政策的实施。
王庆强调，这背后的根本原因是，2025年实行适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，可能会导致中美利差周期性扩大，但会显着增强。经济运行的韧性，推动房地产市场止跌。稳定，这些都是对人民币汇率最有效的支撑。过去一段时间人民币走势一再证明，决定人民币汇率最重要的因素是经济基本面，而不是中美利差。