探讨加密货币交易赛道新一轮变革中的潜在机遇和发展方向，为行业参与者提供启发和参考。
自2020年DeFi之夏以来，AMM（自动做市商）、借贷协议、衍生品交易和稳定币已成为加密货币交易世界的核心基础设施。四年来，众多创业者在这些赛道上不断迭代创新，将Trader Joe、GMX等项目推向了新的高度。然而，随着这些产品逐渐成熟，加密交易赛道的增长开始触及天花板，新一批顶级项目的诞生变得越来越困难。
2024年美国大选后，加密行业的合法化、合规化进程有望给行业带来新的发展机遇。传统金融与 DeFi 的融合正在加速：私人信贷、美国国债、大宗商品等实物资产（RWA）已从早期简单的代币化通证逐渐演变为资本高效的收益型稳定币。它为用户提供了新的选择，成为 DeFi 借贷和交易的新增长引擎。与此同时，稳定币在国际贸易中发挥着越来越重要的战略作用，支付回路上下游基础设施不断繁荣。特朗普家族、Stripe、PayPal、贝莱德等传统金融巨头纷纷加速布局，为行业注入更多可能。
继Uniswap、Curve、dYdX、Aave等“老牌DeFi”之后，加密交易领域新一批独角兽正在酝酿。他们将适应监管环境的变化，利用传统金融与技术创新的融合来开拓新市场，推动行业进入“新DeFi”时代。对于新进入者来说，这意味着他们不再需要专注于传统 DeFi 的微创新，而是专注于构建满足新环境和需求的突破性产品。
本文由HTX Ventures撰写，将围绕这一趋势进行深入分析，探讨加密货币交易赛道新一轮变革中的潜在机会和发展方向，为行业参与者提供启发和参考。
本轮周期交易环境变化稳定币已通过合规，跨境支付采用率持续提升
美国众议院金融服务委员会主席马克辛·沃特斯（Maxine Waters）和帕特里克·麦克亨利（Patrick McHenry）计划在短期内推出稳定币法案，这标志着美国两党就稳定币立法达成罕见的共识。双方一致认为，稳定币不仅可以巩固美元作为全球储备货币的地位，还可以成为蕴含巨大经济潜力的美国国债的重要买家。例如，Tether 去年仅用 125 名员工就创造了 63 亿美元的利润，充分展现了其盈利能力。
该法案可能成为美国国会通过的第一个全面的加密货币立法，促进传统银行、企业和个人广泛使用加密钱包、稳定币和基于区块链的支付渠道。未来几年，稳定币支付有望普及，成为继比特币ETF之后加密市场的又一“台阶发展”。
合规机构投资者虽然不能直接从稳定币升值中受益，但可以通过投资稳定币相关基础设施来获利。例如，支持大量稳定币供应的主流区块链（如以太坊、Solana 等）以及与稳定币交互的各种 DeFi 应用都将受益于稳定币的增长。目前，稳定币占区块链交易的比例超过 50%，高于 2020 年的 3%。其核心价值在于无缝跨境支付，这一功能在新兴市场增长尤为迅速。以土耳其为例，稳定币交易量占其GDP的3.7%；而在阿根廷，稳定币溢价高达30.5%。 Zarpay、MentoLabs等创新支付平台利用本地代理和支付系统，以草根市场策略吸引用户进入区块链生态系统，进一步推动稳定币的普及。
目前，传统支付渠道处理的跨境B2B支付市场规模约为40万亿美元，而全球消费者汇款市场每年产生数千亿美元的收入。稳定币为这个市场提供了一种通过加密通道实现高效跨境支付的新手段。采用率正在快速提升，有望渗透并颠覆这部分市场，成为全球支付版图的重要力量。
Ripple推出的RLUSD稳定币专为企业支付而设计，旨在提高跨境支付的效率、稳定性和透明度，以满足美元计价交易的需求。与此同时，Stripe以11亿美元收购了稳定币平台Bridge，使这笔交易成为加密货币行业历史上最大的收购。 Bridge为企业提供法币与稳定币之间的无缝转换，进一步推动稳定币在全球支付中的应用。 Bridge的跨境支付平台年处理支付额超过50亿美元，已为包括SpaceX在内的高端客户提供全球资金结算，展示了稳定币在国际交易中的便捷性和有效性。
此外，PEXX作为创新型稳定币跨境支付平台，支持USDT、USDC兑换为16种法币，并可直接将资金汇至银行账户。通过简化的入职流程和即时转换，PEXX使用户和企业能够高效且经济高效地进行跨境支付，打破传统金融和加密货币之间的障碍。这一创新不仅提供了更快、更具成本效益的跨境支付解决方案，而且促进了全球资本流动的去中心化和无缝连接。稳定币正逐渐成为全球支付的重要组成部分，提高了支付系统的效率和普及度。
永续合约交易监管有望放宽
由于永续合约交易的高杠杆性质很容易导致客户损失，各国监管机构对其合规要求一直相当严格。在包括美国在内的许多司法管辖区，不仅中心化交易所（CEX）被禁止提供永续合约服务，去中心化永续合约交易所（PerpDEX）也无法逃脱同样的命运。这直接压缩了PerpDEX的市场空间和用户规模。
不过，随着特朗普当选，加密行业的合规进程有望加速，PerpDEX极有可能迎来发展的春天。近期有两件标志性事件值得关注：一是特朗普任命的加密和AI顾问David Sacks投资了该赛道的老牌玩家dYdX；其次，美国商品期货交易委员会（CFTC）有望取代美国证券交易委员会（SEC），成为加密货币行业的主要监管者。 CFTC在推出CME比特币期货交易方面积累了丰富的经验，相比SEC对PerpDEX的监管态度更加友好。这些积极信号可能为PerpDEX带来新的市场机会，并为其在未来合规框架下的发展创造更有利的条件。
RWA稳定收益的价值正在被加密用户发现
过去，高风险、高回报的加密市场环境使得RWA（现实世界资产）的稳定回报无人问津。然而，在过去的熊市周期中，RWA市场逆势增长，其锁定价值（TVL）从不足百万美元跃升至如今的数千亿美元。与其他加密资产不同，RWA 的价值波动并非由加密市场情绪驱动。这一特性对于塑造稳健的 DeFi 生态系统至关重要：RWA 不仅可以有效增加投资组合的多元化，还可以为各种金融衍生品提供坚实的基础，从而帮助投资者对冲剧烈的市场动荡。风险。
RWA.xyz数据显示，截至12月14日，RWA拥有67,187名持有人，资产发行人数量达到115家，总市值达到1399亿美元。包括币安在内的 Web3 巨头预测，到 2030 年，RWA 市场规模预计将扩大到 16 万亿美元。这种潜力巨大的市场结构及其稳定收益带来的投资吸引力正逐渐成为 DeFi 生态中不可或缺的重要组成部分。
三剑资本丑闻之后，加密行业暴露出一个关键问题：资产缺乏可持续的收益场景。随着美联储开始加息进程，全球市场流动性收紧，被定义为高风险资产的加密货币尤其受到影响。相比之下，现实世界资产（如美国国债）的收益率自2021年底以来稳步上升，吸引了市场关注。 2022年至2023年，DeFi的中位回报从6%下降至2%，低于同期美债无风险回报的5%，使得高净值投资者失去了兴趣。 -连锁回报。随着链上收入枯竭，行业开始转向RWA，希望通过引入稳定的链下收入来重新激活市场。
2023 年 8 月，MakerDAO 在其借贷协议 Spark Protocol 中将 DAI 存款利率 DSR（DAI Savings Rate）提高至 8%，引发了沉寂已久的 DeFi 市场的复苏。短短一周内，该协议的 DSR 存款激增近 10 亿美元，DAI 的流通供应量也增加 8 亿美元，创三个月新高。推动这一增长的关键因素是 RWA（真实世界资产）。数据显示，2023年，MakerDAO超过80%的手续费收入将来自RWA。自 2023 年 5 月起，MakerDAO 加大了对 RWA 的投资，通过 Monetalis、Clydesdale 和 BlockTower 等实体批量购买美国国债，并将资金部署到 Coinbase Prime 和 Centrifuge 等 RWA 借贷协议中。截至2023年7月，MakerDAO拥有近25亿美元的RWA投资组合，其中超过10亿美元来自美国国债。
MakerDAO 的成功探索引发了新一轮的 RWA 热潮。在蓝筹稳定币高回报的推动下，DeFi 生态系统反应迅速。例如，Aave社区提出将sDAI列为抵押品，进一步拓展了RWA在DeFi中的应用。同样，2023年6月，Compound创始人发起的新公司Superstate，专注于将债券等现实世界资产引入区块链，为用户提供类似于现实世界的稳定收入。
RWA已成为连接实体资产与链上金融的重要桥梁。随着越来越多的创新者探索RWA的潜力，DeFi生态逐渐找到了稳定收益和多元化发展的新路径。
持牌机构上链扩大市场规模
今年3月，贝莱德推出首只在公链上发行的美债代币化基金BUIDL，引起市场关注。该基金为合格投资者提供了通过美国债务赚取收入的机会，并首先部署在以太坊区块链上，后来扩展到 Aptos、Optimism、Avalanche、Polygon 和 Arbitrum 等多个区块链。目前，$BUIDL作为代币收入凭证尚无实际用途，但其具有里程碑意义的发布，向代币化金融迈出了重要一步。
与此同时，怀俄明州州长马克·戈登宣布，州政府计划在2025年发行与美元挂钩的稳定币，并通过美国国库券和回购协议予以支持。该稳定币预计将于2025年第一季度与交易平台合作上线，标志着政府级稳定币实验将成为市场新亮点。
在传统金融领域，道富银行作为全球顶级资产管理公司之一，正在积极探索多种方式融入区块链支付结算体系。除了考虑发行自己的稳定币之外，道富银行还计划推出代表客户在区块链上存款的存款代币。作为全球第二大基金托管银行，管理着超过4万亿美元资产的道富银行寻求通过区块链技术提高服务效率，标志着传统金融机构数字化转型取得积极进展。
摩根大通也在加速拓展区块链业务，计划于2025年第一季度推出链上外汇功能，实现全天候自动化多币种结算。自2020年推出区块链支付平台以来，摩根大通已完成超过1.5万亿美元的交易，涉及日内回购和跨境支付等领域。平台用户包括西门子、贝莱德、蚂蚁国际等大型跨国公司。摩根大通计划扩展其平台，首先支持美元和欧元的自动结算，未来将支持更多货币。
摩根大通的 JPM Coin 是该银行区块链战略的重要组成部分。作为专为机构客户设计的数字美元，JPM Coin 在全球范围内提供即时支付和结算。它的推出加速了金融机构数字资产上链的进程，并在跨境支付和资金流动方面取得了领先地位。
此外，Tether最近推出的Hadron平台也推动了资产代币化的进程，旨在简化股票、债券、商品、基金等资产的数字代币转换。该平台为机构、基金、政府和私营企业提供代币化、发行、销毁等服务，并支持KYC合规、资本市场管理和监管等功能，进一步推动资产管理行业的数字化转型。
RWA 代币发行合规工具出现
Securitize是一个专注于区块链基金发行和投资的创新平台。其与贝莱德的合作始于其对RWA（现实世界资产）领域的深度介入，为多家大型资产证券化公司提供专业服务，包括代币化证券的发行、管理和交易。通过Securitize，企业可以直接在区块链上发行债券、股票和其他类型的证券，并利用平台提供的全套合规工具，确保发行的代币化证券严格符合各国的法律和监管要求。
自 2019 年在美国证券交易委员会 (SEC) 注册为转让代理人以来，Securitize 迅速扩大了业务。 2021年，该公司获得由Blockchain Capital和摩根士丹利领投的4800万美元融资。 2022年9月，Securitize帮助美国最大的投资管理公司之一KKR将其部分私募股权基金代币化，并成功部署在Avalanche区块链上。第二年，同样是在 Avalanche 上，Securitize 为西班牙房地产投资信托公司 Mancipi Partners 发行了股权代币，成为第一家在欧盟新数字资产试点系统下发行和交易代币化证券的公司。
近日，领先的稳定币发行商Ethena宣布与Securitize合作推出新的稳定币产品USDtb。该稳定币的储备资金投资于贝莱德的美元机构数字流动性基金（BUIDL），进一步巩固了Securitize在区块链金融生态系统中的地位。
2023年5月，Securitize再次获得贝莱德领投的4700万美元战略融资，该融资将用于加速扩大与金融服务生态系统合作伙伴的合作关系。作为融资的一部分，贝莱德全球战略生态系统合作伙伴关系主管 Joseph Chalom 被任命为 Securitize 董事会成员。此次合作标志着Securitize进一步深化传统金融与区块链技术的融合。
机遇与挑战 民间信贷RWA进入Payfi时代，违约问题如何解决
目前私人信贷总额约为135亿美元，活跃贷款额为86.6亿美元，目前平均年利率为9.46%。私人信贷仍然是 RWA（现实世界资产）市场的第二大资产类别，约 66% 的发行量由 Figure Markets 提供。
Figure Markets 是一个建立在 Provenance 区块链上的交易平台，涵盖股票、债券和房地产等多种资产类型。该平台今年3月获得Jump Crypto、Pantera Capital等机构超过6000万美元的A轮投资。目前TVL（锁定总价值）已达到130亿美元，成为RWA市场TVL最高的平台。与传统非标民间信贷RWA不同，Figure Markets主要专注于房地产贷款（HomeLoan）的标准化市场，这赋予其较大的市场规模和增长潜力，未来将会有更多的机会。
此外，民间信贷还包括企业机构贷款。上一周期出现的主要项目有 Centrifuge、Maple Finance 和 Goldfinch。
今年 TVL 反弹
– Centrifuge 是一种去中心化资产融资协议，通过其 Tinlake 协议将现实世界的资产（如房地产、票据、发票等）代币化为 NFT，可作为借款人的抵押品。借款人可以通过这些NFT获得去中心化资金池的流动性，投资者通过这些资金池提供资金并获得固定回报。 Centrifuge的核心创新是将区块链与传统金融市场相结合，帮助企业和初创企业以更低的成本获得融资，并通过区块链提供的透明度和去中心化来降低信用风险和中介成本。
然而，离心机也面临着市场波动带来的风险。虽然其资产代币化模式受到很多传统金融机构的青睐，但在市场波动较大的情况下，借款人可能无法按时还款，从而导致违约事件。例如，一些市场波动较大的资产可能无法履行贷款合同，尤其是在流动性不足的熊市阶段，这使借款人的还款能力受到更大考验。
– Maple Finance 专门为企业和机构借款人提供高收益担保贷款。平台上的贷款池通常由 BTC、ETH、SOL 等加密资产进行超额抵押。 Maple 使用链上信用评分机制，允许机构借款人通过创建和管理贷款池为贷方提供稳定的收入。该模式特别适合加密行业内的机构，通过向这些机构提供超额抵押贷款来降低风险并增加资本回报。
不过，Maple平台也面临着熊市的严峻考验。几起重大违规事件接连发生，尤其是在整个加密货币市场正在下滑的情况下。以Orthogonal Trading为例，其未能偿还Maple Finance一笔3600万美元的贷款，给平台带来了明显的违约压力。
– Goldfinch是一家专注于链上信用借贷的平台，旨在为无法通过传统渠道获得融资的初创企业和小微企业提供贷款。与其他RWA借贷平台不同，Goldfinch采用无抵押贷款模式，依靠借款人的信用记录和第三方评估机构来判断其还款能力。通过资金池，金翅雀向有需要的借款人提供资金，并向资金提供者提供固定回报。
金翅雀的问题主要在于借款人的选择。许多借款企业面临较高的违约风险，尤其是来自高风险市场的初创企业和小微企业。例如，2022年4月，金翅雀遭遇1000万美元贷款违约，主要损失来自风险较高的小微企业和初创企业。尽管金翅雀获得了a16z的投资，但这些违约事件仍然暴露出其在风险控制和市场需求方面的短板。
Solana近期提出的“Payfi”概念与民间信贷领域在业务逻辑上有一定的相似之处，并进一步将其应用场景拓展至跨境融资、借贷、跨境支付互换等多元化场景。以Huma Finance为例，该平台专注于为投资者和借款人提供金融服务。投资者通过提供资金赚取收入，借款人可以借款和偿还。同时，Huma旗下子公司Arf专注于跨境支付垫款服务，极大优化了传统跨境汇款流程。
例如，当从新加坡或香港汇款至南非时，传统的 Swift 汇款方式往往既耗时又昂贵。虽然很多人选择西联汇款等公司，但这些汇款公司需要与南非当地合作伙伴合作，依靠当地巨额预付款才能完成当日结算。这种模式给汇款公司带来了巨大的负担，因为他们需要处理全球多个国家不同法币的预付款，效率难以保证。 Arf通过引入稳定币来抽象预付服务，为支付企业提供快速的资金流转支持。
例如，当用户向南非转账100万美元时，Arf确保资金进入受监管的账户，并通过稳定币完成跨境结算。 Huma 在和解之前会对支付公司进行尽职调查以确保安全。整个过程中，Huma出借和提取稳定币，无需干预法币的存取款操作，从而实现快速、安全、高效的资金流动。
Huma的主要客户来自英国、美国、法国、新加坡等发达国家。这些地区的坏账率极低，账期通常为1至3天，费用按天收取，资金链透明高效。目前，Huma已实现资本流动20亿美元，坏账率为0%。通过与 Arf 的合作，Huma 取得了可观的两位数收益，且收益与代币无关。
此外，Huma计划进一步融入Pendle等DeFi项目，探索代币积分奖励机制和更广泛的去中心化金融玩法，进一步提升用户收益和市场吸引力。胡玛的模型可能是解决私人信贷违约问题的一种创新方法。
收益型稳定币的领头羊将如何归属？
这个周期可能会出现像 USDT/USDC 一样安全且能够提供至少 5% 可持续回报的稳定币。这个市场无疑蕴藏着巨大的潜力。目前，USDT发行方Tether年利润接近百亿美元，其团队只有100人左右。如果这部分利润能够返还给用户，收益型稳定币的愿景能否实现？
国债的底层玩法
目前，以国债为基础资产构建的稳定币正在成为加密市场的新趋势。这些稳定币通过代币化将传统金融资产引入区块链，既保留了政府债券的稳定性和低风险特性，又提供了 DeFi 的高流动性和可组合性。他们使用各种策略来增加风险溢价，包括固定预算激励、用户费用、波动性套利以及杠杆储备（例如质押或再抵押）。
Ondo Finance推出的USDY就是这一趋势的典型例子。 USDY 是一种由短期美国国债和银行活期存款担保的代币化票据。其结构设计符合美国法律法规。它可以用作 DeFi 协议中的抵押品，也可以用作 Web3 支付的交易媒介。 USDY分为两种类型：累积型（USDY）和变基型（rUSDY）。前者适合长期持有，后者通过增加代币数量实现盈利，适合作为结算工具。同时，Ondo Finance推出的OUSG代币专注于提供与美国短期国债挂钩的高流动性投资机会。其基础资产存放于贝莱德美元机构基金，支持即时铸币和赎回。
此外，OpenTrade提供多种基于国债的Vault产品，包括固定收益美国国库券Vault和灵活收益USDC Vault，满足不同用户的资产管理需求。 OpenTrade将其代币化产品与DeFi深度融合，为持有者提供无缝的存款和收益体验。
USDT发行人收益分配与平常收益分配对比
Usual Protocol推出的稳定币USD0通过将美国国债等传统金融资产代币化，提供了两种铸币方式：用户可以通过直接充值RWA资产直接铸币USD0，也可以通过充值USDC/USDT间接铸币USD0。 USD0升级为收益率更高的USD0++，并通过与Pendle等DeFi平台合作为用户提供额外的忠诚度奖励。
Solayer在Solana区块链上推出的sUSD稳定币，以美国国债作为抵押品，为持有者提供4.33%的链上收益，并支持作为质押资产，增强Solana网络的稳定性和安全性。通过这些机制，两者不仅提高了稳定币的盈利能力，还增强了 DeFi 生态系统的稳定性和效率，展示了传统金融与区块链技术融合的巨大潜力。
低风险的链上套利
除了以国债为底层的设计外，另一种基于收益的稳定币利用加密市场的波动、MEV等特性进行套利以获得低风险回报。
Ethena 是自 Terra Luna 崩溃以来增长最快的非货币支持的稳定币项目。其原生稳定币USDe以55亿美元的交易量超越Dai暂时排名市场第三。 Ethena的核心设计基于以太坊和比特币抵押品的Delta对冲策略。它通过在 CEX 上开设相当于抵押品价值的空头头寸来对冲抵押品价格波动对 USDe 价值的影响。这种对冲机制依赖于场外结算服务提供商，协议资产托管在多个外部实体上。旨在通过抵押品与空头头寸价值的互补涨跌来维持USDe的稳定性。
项目收入主要来自三个方面：用户质押LST产生的以太坊质押收入；对冲交易产生的资金费率或基础收入； Liquid Stables 固定奖励，即在 Coinbase 或其他交易所存入 USDC 或其他稳定币所赚取的利息。本质上，USDe是一款打包的CEX低风险量化对冲策略金融产品，在市场状况良好、流动性充足的情况下，可提供高达27%的浮动年化收益率。
Ethena的风险主要来自CEX与托管人之间潜在的雷暴，以及挤兑过程中交易对手不足可能引发的价格脱钩和系统性风险。熊市期间，资金利率可能维持较低水平，风险将进一步加剧。今年年中市场波动期间，协议收益率变为负-3.3%，但没有出现系统性风险。
尽管如此，Ethena 提供了链上与 CEX 融合的创新设计逻辑，通过引入主网合并带来的大量 LST 资产，为交易所提供稀缺的空头流动性，同时为其带来手续费收入和市场活力。未来，随着订单簿DEX的兴起和链抽象技术的成熟，或许有机会基于这种思路实现完全去中心化的稳定币。
与此同时，其他项目也在探索不同的基于收入的稳定币策略。例如，CapLabs通过引入MEV和套利盈利模式来实现收入，而Reservoir则采用多元化高收益资产篮子策略来优化资产配置。 DWF Labs 即将推出 Falcon Finance，一种创收的合成稳定币，包括两个版本：USDf 和 USDwf。
这些创新给稳定币市场带来了多样化的选择，推动了 DeFi 的进一步发展。
RWA资产与DEFI应用相互帮助RWA资产提高DEFI应用稳定性
Ethena近期发行的稳定币USDtb的储备资金主要投资于贝莱德的美债代币化基金BUIDL，其中BUIDL占总储备的90%，是所有稳定币中BUIDL配置最高的。这种设计使得 USDtb 能够在困难的市场环境中有效支持 USDe 的稳定性，尤其是在融资利率为负的时期。 Ethena的风险委员会上周批准了一项提案，将USDtb作为USDe的支持资产，这样当市场不确定时，Ethena可以关闭USDe的基础对冲头寸，并将支持资产重新配置为USDtb，进一步降低市场风险。
此外，CDP稳定币（例如抵押债务头寸）还通过引入RWA资产来改进质押和清算机制，以提高锚定稳定性。过去，CDP稳定币主要使用加密货币作为抵押品，但面临可扩展性和波动性问题。在2024年，CDP稳定剂通过接受更多的液体和稳定的抵押品（例如Curve's CRVUSD），从而增强了风险抗性，该曲线最近添加了USDM（物理资产）。一些清算机制也得到了改善，尤其是CRVUSD的软清算机制，该机制为进一步的坏账提供了缓冲，并有效地降低了风险。
DEFI机制提高了RWA令牌资产利用效率
Pendle推出的新的“ RWA”分区目前的相关资产为1.5亿美元，涵盖了各种产生收入的资产，包括USDS，SUSDS，SUSDS，SURUPUSDC和USD0 ++。
其中，USD与DAI相似，用户将其存入天空协议后可以获得Sky代币奖励； SUSD与SDAI相似，其收入的一部分来自Makerdao的国库债券投资； SumrupusDC是由Maple Digital Asset贷款平台支持的收入资产。收入是通过向机构借款人提供固定利率和过度补偿贷款来产生的；虽然USD0 ++的收入完全来自以1：1支持的国库券，从而确保了稳定的回报率。
目前，Pendle提供的年度收益率非常有吸引力，其中SUSDS LP高达432.4％，SyrupusDC LP为98.88％，USD0 ++ LP为43.25％，USDS LP为22.96％。高回报吸引用户加入购买RWA稳定的稳定。
Maple于今年5月发起的一个项目糖浆也依靠Defi游戏来实现快速增长，帮助Maple在熊市遇到贷款违约后恢复了新的生命。
此外，如果您在Pendle上购买了USD0 ++的YT资产，则还可以获取通常的空投，从而通过令牌游戏玩法使美国债务更具潜在的利润空间。
RWAFI公共连锁可以赋予机构融资吗？
Plume是一个专注于RWA的第2层生态系统，致力于整合传统金融（TradFI）和分散财务（DEFI），以创建一个涵盖180多个项目的金融生态网络，并通过企业以太坊联盟（EEA）和标记资产联盟联盟（EEA） （TAC）已经与WisdomTree，Dixtrum，JP Morgan，A16Z，Galaxy数字和离心机等机构建立了战略联盟，以促进该解决方案的实施。
羽流采用模块化，无许可的合规性体系结构，使KYC和AML能够在应用程序级别进行自主配置，嵌入反货物洗钱协议（AML）协议（AML）协议，并与区块链分析提供商合作，以确保与经纪人/经纪人合作时，以确保全球安全合规性经销商和转让代理商确保美国和其他市场的合规性发行和交易。该平台引入了零储备金（ZK POR）技术的零知识证明，以验证资产储备，同时保护隐私，支持全球证券豁免标准，例如A，D和S法规，并为多个司法管辖区的零售和机构投资者提供服务。
在功能上，羽流支持用户：
●使用令牌化的RWA（例如房地产，私人信贷）作为借用的稳定币或加密资产，提供低挥发性抵押品以确保安全；
●引入流动性积累，用户可以承诺资产以获取流动性令牌以参与其他DEFI协议并增加复合收入；该平台提供复合收入资产，例如私人信贷和基础设施投资，以产生稳定的回报并帮助再投资收入；
●支持将在永久DEX上列出和交易的RWA，用户可以长/缩写房地产或商品等资产，以实现Tradfi和Defi Transactions的整合；
●此外，Plume提供的稳定收入资产为7-15％的年度化，涵盖私人信贷，太阳能和采矿等领域，吸引了长期投资者；在投机资产方面，培养的人提供了基于体育事件和经济指标等数据的链上投机。满足用户短期高收益交易需求的机会。
雪崩是第一个完全拥抱RWA的L1公共连锁店。自2022年底以来，它一直在经常探索企业级别的应用程序。凭借其独特的子网架构，它可以帮助组织部署针对特定用例的自定义区块链，并与Avalanche进行集成。具有不受限制可伸缩性的网络的无缝互操作性。从2022年底到2023年初，来自韩国，日本和印度的娱乐巨头继续在雪崩上建造子网。雪崩还敏锐地观察到香港在资产令牌化领域的趋势。 2023年4月，它在香港Web3.0峰会上启动了常绿子网，为金融机构提供专门的区块链部署工具和服务，以支持私人连锁店的开发。它与有执照的对手进行区块链定居点，并通过雪崩本地通信协议（AWM）保持互操作性，吸引了WisdomTree和Cumberland等机构加入测试网络云杉。
同年11月，雪崩与摩根大通（JPMorgan Chase）的Onyx平台合作，使用lyezero连接Onyx和Evergreen，并促进了WisdomTree Prime，以提供订阅和赎回令牌资产。该合作被包括在新加坡货币当局的“监护计划”中。随后，雪崩继续扩大机构合作。 11月，它帮助金融服务公司共和国启动了代币化投资基金共和国通知书。 2024年2月，它与花旗银行，WisdomTree和其他机构在云杉测试网络上对私人股票基金进行了令牌化试验。 3四月，它与ANZ和Chainlink合作，通过CCIP将雪崩和以太坊的资产定居点连接起来。在4月，它还完成了与付款巨头条纹的集成。
此外，生态内部基金会还积极促进RWA的发展，启动雪崩Vista计划，投资5000万美元购买债券和房地产等令牌化资产，并投资于RWA项目，例如Balcony和Re Re Re，并通过暴风雪基金会进行投资。 Ava Labs首席执行官John Wu表示，雪崩的使命是“呈现链条上的世界资产”，并通过即时定居点和其他区块链的优势将传统财务的强大监管实体带入链空间，使RWA能够上升，使RWA能够上升。并成为机构实现链链实施的最佳选择。
链上外汇的新方向值得期待
传统的外汇系统效率低下，面临许多挑战，包括结算对手的风险（尽管CLS提高了安全性，但该过程仍然很麻烦），多重银行系统协调的成本（例如，六家银行与六家银行协调在澳大利亚银行购买日元），定居时区的世界差异（例如加拿大美元的重叠时间和日元银行系统每天少于5小时），以及外汇市场上的访问限制（零售用户支付的费用是大型机构的100倍）。 On-Chain FX通过实时预测机（例如Redstone和Chainlink）提供实时价格报价，并使用分散的交换（DEX）来实现成本收益和透明度。例如，UNISWAP的CLMM将交易的成本降低到0.15％-0.25％，比传统外汇低约90％。链条上的即时解决（替换传统的T+2解决方案）还为套利提供了更多机会，以纠正市场定价错误。此外，链上的外汇交易简化了企业的财务管理，因此它可以访问无多个专用银行帐户的多个产品。零售用户可以通过嵌入DEX API中的钱包获得最佳汇率。此外，该连锁店的外汇交易实现了货币和司法区域的分离，并摆脱了对国内银行的依赖。尽管这种方法存在优势和缺点，但它有效地利用了数字效率并保持货币主权。
但是，连锁店的外汇交易仍然面临着诸如非US美元数字资产的稀缺，预测机器安全，长尾货币支持，监管问题以及统一进入和退出链的挑战。尽管如此，它的潜力仍然很大，在新加坡金融管理局（MAS）的指导下，花旗银行正在开发基于区块链的外汇解决方案。外汇市场的每日交易量超过75万亿美元，尤其是在世界南部。个人经常通过黑市兑换美元以获得更有利的汇率。尽管Binance P2P提供了选项，但由于订单簿模式的灵活性不足，VIFI之类的项目正在开发基于链条的自动化市场（AMM）外汇解决方案，从而为链条上的外汇市场带来了新的可能性。
交叉订单付款堆
长期以来，加密货币一直被视为解决数万亿美元跨境支付市场的关键工具，尤其是在全球汇款市场中，并每年创造数亿美元。稳定的硬币现在为跨境支付提供了新的途径，主要包括三个级别：商人层，稳定的硬币集成和外汇流动性。在商户层中，通过启动零售或商业交易的应用程序和界面，商人可以建立稳定的货币流，形成护城河，然后添加其他服务，控制用户体验并实现End -End -End -End -End客户覆盖。 。稳定的货币集成层提供访问渠道，虚拟帐户，跨订单稳定货币转移以及通过合法货币交换稳定的货币。许可将成为核心竞争力，这可以确保成本最低和最大全球覆盖范围。建造。外汇和流动性层负责稳定货币和美元，法定货币或区域稳定货币的有效交换。此外，随着加密交易所不断出现，以适应各个地方的参与者，跨境稳定的货币支付应用程序和面向特定市场的处理器将逐渐上升。
与传统的金融和支付系统类似，建造防御和可扩展的护城河是最大程度地利用各级商机的关键。随着时间的流逝，堆栈的各个层将逐渐集成，商人层的最汇总潜力可以包装给用户，以提供用户，进一步提高价值，增加利润来源，控制外汇交易，进入，进入 - 退出渠道选择和稳定的货币发行商业合作，以建立全面有效的跨订单支付解决方案。
多池模型的稳定货币聚合平台
在大多数公司中货币稳定的世界中，稳定货币基金分裂的问题越来越严重。尽管传统的进入和退出解决方案可以提供短期缓解，但它未能达到加密货币承诺的效率。为了解决这个问题，Solana上的Numéraire引入了USD*，为Solana生态系统提供了较高的效率和灵活的多资产稳定货币兑换平台，特别是应对稳定的货币碎片化的挑战。
该平台通过AMM机制实现了不同稳定货币之间的无缝创建和交换。所有稳定的硬币共享相同的流动性池，避免了资金的权力下放，从而大大提高了资本效率和流动性管理。作为系统的核心要素，美元充当中间单位，简化了稳定货币之间的交换过程，促进了更准确的价格发现，并反映了市场实时对各种稳定硬币的估值。用户不仅可以通过协议施放Stablecoins，还可以使用分层的抵押债务位置系统来自定义风险收益以进一步提高资金的利用率。同时，贷款功能使多余的稳定币可以在系统中有效地使用并优化了资本操作。
尽管Numéraire在流动性方面仍然存在与Raydium这样的平台的差距。它的创新设计针对稳定货币生态的零散问题的外观更为前瞻性的解决方案，该解决方案可以更有效地满足制度需求的需求和稳定货币流的现实世界。性的真正需求。
回顾上一轮市场周期，使用多个池型号的稳定货币产品已成功地降落在以太坊上。由于其在稳定的货币兑换方面的效率，该模型受到了良好的接收。展望未来，随着对其他公共连锁店稳定货币发行规模的持续扩展，预计类似的多池模型产品将逐渐出现在更区块链生态中，从而进一步促进稳定货币的规模和成熟的发展市场。
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