玩家贡献大量费用和互动，谁是Pump.fun的最大赢家？

作者：弗兰克，PANews

Pump.fun最近引发了舆论危机。美国律师事务所 Burwick Law 代表在平台上蒙受损失的投资者对 Pump.fun 及欺诈项目方提起诉讼。 Burwick Law表示，这一消息是在与投资者合作数月后发布的，并呼吁更多受害者填写注册信息。此外，一周前在社交媒体上，关于 Pump.fun 利润超过 10,000 美元的地址只有 55,000 个这一事实引起了很多讨论。 Pump.fun创始人Alon不得不站出来对不准确的数据做出回应。看来，在玩家贡献了大量的费用和互动之后，谁是Pump.fun的最大赢家，成为了大家比较关心的话题。

自由的赌场还是阴谋家的滋生地？

对于Burwick Law对Pump.fun采取法律行动的消息，不少加密货币KOL也加入了讨论。知名链上侦探扎克“受害者或投资者”。

对此，Burwick Law发表了其合作伙伴Max Burwick的观点：“就像在赌场一样，受监管的赌博是由规则和不可变的统计数据定义的。想象一下，如果你去了赌场，荷官可以玩一种名为“rug pull”的纸牌游戏，你会提出与这里相同的论点吗？”

事实上，ZachXBT和Max Burwick的观点基本上代表了两种公众对于起诉Pump.fun的态度。有些人认为 Pump.fun 上的交易是用户自愿的，被起诉只是他们无力承担的标志。而且，从机械角度来看，Pump.fun 还降低了许多 MEME 中的欺诈风险。还有人认为，Pump.fun 收取大量费用，但却允许某些地址在不审查内容的情况下操纵市场，因此应该受到起诉。

当然，我们还无从得知Pump.fun是否违反了相关规定，这场官司究竟会是投资者的胜利，还是会演变成一场闹剧。

Pump.fun 有多少位获奖者？

但除此之外，Pump.fun 上的用户能获得多少利润？ Pump.fun最大的暴利者是谁？这些信息对于普通用户来说可能更有意义。 PANews 对 Pump.fun 的长期数据做了一些总结分析。

事实上，早在1月11日，社交媒体上关于Pump.fun上利润超过1万美元地址的讨论仅为5.5万个（占比0.408%），引起轩然大波。 Pump.fun创始人Alon He也对此进行了专门回应，认为这一统计数据不准确。原因是： 1. 不包括已绑定Raydium的代币购买，大部分收入是在代币绑定后产生的。 2.未考虑未实现利润。 3. 超过1300万的交易者中有许多是机器人和人工智能代理。大约30%的钱包只进行过一笔交易，而这些钱包不可能是真人。

这里Alon指的是@adam_tehc在Dune上创建的“Pump.Fun Alpha Wallets”的数据表。需要注意的是，关于@adam_tehc的数据，Alon并没有说这些数据被扭曲，而是说这些数据不够完整，不足以解释Pump.fun用户的盈利能力。

在后续的分析中，PANews也会部分使用@adam_tehc创建的几个Dune仪表盘上的数据，但只选择使用基础统计数据，比如地址总数、交易量、累计收入等。此外，由于没有直接的用户盈亏分析数据，以下分析均基于已有数据进行分析、估算和推断。这样的分析方法不一定很准确，但是我们希望能够得出结论，从某个角度说明一些问题。

由于使用的数据类别较多，这里先列出一些基础数据（截至1月16日的数据）：

Pump.fun 累计收入：416,810,737 美元（4.168 亿美元）

Pump.fun累计发行代币：6,096,526（609.6万）

Pump.fun累计用户地址数：14,130,923（1413万）

Pump.fun近30天收入：105182383（1.05亿美元，这个数字偏高，主要是因为Pump.fun一月份在其他DEX上做了几次收款）。

统计累计交易额总计：36030577862（360亿美元，注：该数据为2024年4月22日至2025年1月6日，根据4月22日累计收入约为965万美元，根据1 % 此前总交易量预估约为9.65亿笔，因此累计总交易量预估约为370亿美元）

毕业代币平均占比为1.42%。

以上数据来自@adam_tehc在Dune上的Pump.Fun数据。

Pump.fun过去30天内的交易数量：113540000（1.13亿笔交易）

过去 30 天内 Pump.fun 上的活跃地址数量：7795520（779 万）

以上数据来自Solana浏览器Pump.fun程序数据。

此外，PANews还随机统计了1月16日Pump.fun上即将成交的7个代币的5252笔交易。通过交易行为分析，机器人地址有36个，真实用户有909个。

官员每发行一个代币即可赚取 68 美元

根据上述统计数据，PANews计算了一些数据，得到了以下分析结果：

代币数据：

根据发行的代币总数和总收入数据，我们得到每个代币的平均官方费用收入为 68 美元。

根据总交易量和代币发行总量，我们计算出每个代币的平均交易量约为 6,074 美元。

用户数据：

根据总收入和用户总数可以计算出每个用户向官方贡献的平均成本约为29.49美元。

根据过去30天的总收入和过去30天的交易总数，可以计算出每笔交易贡献的收入约为0.92美元。根据1%的手续费水平，可以估算出用户过去30天的平均单笔交易额。尺寸约为 92.63 美元。

根据过去30天的数据，我们发现过去30天内每个用户平均进行了14.56笔交易，每个地址贡献了13.49美元的费用，基于用户总体贡献，贡献了29.49美元的费用。经计算，每个地址的平均交易笔数约为31.8笔。

此时，我们再次整理一下上面得到的数据：平均单个地址进行了 31.8 笔交易，平均交易规模约为 92.63 美元。

结合代币的基础数据，我们可以计算出每个代币平均产生的交易次数约为65.5笔，用户平均参与一个代币的交易次数约为5.5次。每个代币的平均参与地址数量约为 11.79 个地址。

70%用户利润被当局拿走？

接下来，我们估计以下理想情况。假设所有用户都有机会购买分级代币。当这些代币在Raydium上市时，所有用户每次都可以以双倍的利润出售它们。每次购买的交易规模也是平均交易规模。当然，在这个过程中，为了便于理解，我们会假设有一个用户，其所有数据恰好是平均值，命名为“Averager”。

根据上述计算结果，我们知道Pump.fun上代币的毕业率为1.42%，也就是说这个“普通”玩家的中奖率约为1.42%。这位“平均”玩家的每次交易规模为92.63美元，从开始到现在他总共进行了31.8笔交易。根据这个数据，我们可以算出，这个“平均”一共购买了0.45次毕业代币，销量翻倍后获得了41.88美元的利润。

在此过程中，“平均”花费了29.49美元的手续费。当然，这里只计算他的手续费，而不是他因个人操作而遭受的损失金额。我们假设他每次都在内部市场进行交易，我每次都很幸运。就算买不到毕业币，每次都能等额退出，不亏本。

根据上述算法，我们可以看到，在极其理想的状态下（不考虑损失），用户平均可以获得约41.88美元的利润，但需要支付的手续费却高达29.49美元。也就是说，在这种比较理想的情况下，从收入来看，Pump.fun基本上拿走了用户70%的利润。

如果这样的计算是现实的，那么也许就不难解释为什么许多投资者将矛头指向 Pump.fun 的官方了。

当然，这里的计算可能与实际有所偏差。例如，内部玩家加入瑞鼎后，整体利润率可能会大于1倍。然而，这种情况不太可能发生。绝大多数代币在Raydium上市后很快归零。以1月17日的数据为例，24小时内Pump.fun共发行了48,631个代币。同期毕业代币有 697 个。同期，Raydium 上新上线且市值大于 81,000 美元（分级市值）且交易笔数大于 100 笔的代币数量为 214 个，即仅占 30%。代币在Raydium上市后可以保持分级市场价值。

最后，以上数据计算方法均为估计和推算，并不能完全代表事实。不过，从整体数据来看，Pump.fun团队无论如何都是这股MEME热潮的最大受益者。只有尽快拿出官方数据，才能更好地为用户提供指导和依据，更好地解释问题。 。