2025年以来，上市公司持续热衷使用“增持贷”政策工具。

Wind数据显示，本周截至目前，已有创业板、OLED等6家上市公司披露了股权回购计划以及公司获得股票回购和增持贷款的情况。本月截至目前，已有74家上市公司发布相关公告。

不仅如此，一些前期获得专项贷款的上市公司月内陆续宣布贷款调整——中卫股份在获得专项贷款7亿元后，又追加1.8亿元，贷款期限由一年调整为三年；华发股份有限公司去年获得专项贷款4.2亿元，期限1年。目前调整为5.36亿元。部分基金的最长借款期限为3年。对此，有企业表示，此次调整是根据最新的回购专项贷款政策进行的。

“回购增贷”工具成立以来的三个月里，政策不断优化调整。近日，央行、证监会联合召开股票回购、持有、再借贷工作座谈会。建议有关部门根据市场担忧，继续优化政策工具，将自有资金比例要求降低至10%，贷款最长期限延长至3年。

“相关优化措施明显减轻了上市公司的资金压力，提高了参与意愿。特别是对于资金实力较弱的中小企业和民营企业来说，自有资金比例低、贷款期限长，极大地降低了上市公司的融资成本。”减轻了他们的财务压力。”南开大学金融发展研究院院长田立辉告诉第一财经记者。

月内超70家企业披露专项贷款进展情况

使用“回购增贷”工具的A股公司名单持续增长。

仅1月21日，就有5家上市公司披露相关公告，涉及东宝生物、恩威药业等。上述公司中，从最高贷款金额来看，创业板获得银行专项贷款最多，金额超过1亿。

据创业板披露，公司拟回购股份1亿元至2亿元，回购价格不超过9.93元/股。资金来源将采用自有资金和股票回购专项贷款资金相结合。同时，公司已获得光大银行深圳分行的贷款承诺书，将为其提供不超过1.8亿元的股票回购专项贷款资金，期限3年。

股份回购进入实施阶段后，永茂泰获得了“回购增贷”的帮助。

去年2月初，永茂泰披露回购预案，拟使用自有资金2000万至4000万元进行回购，回购金额不超过12.54元/股。随后，公司将回购价格上限调整为12.52元/股。截至去年底，公司累计回购股份545.68万股，支付款项合计3719.36万元。

近日，永茂泰表示，公司已取得股票回购专项贷款承诺书。资金提供方为中国工商银行分行。借款金额不超过公告的股票回购剩余金额的90%，期限不超过3年。

从月内情况看，据Wind统计，74家A股公司披露“回购增贷”公告，涉及金石源、湖北能源、东阿阿胶等，贷款额度合计约11.3%亿元。上述公司中，超过70%（53家）计划实施回购。

从贷款金额上限来看，当月获得专项贷款的上市公司中，有3家获得贷款超过5亿元，分别是中卫制药（8.8亿元）、泰格医药（7亿元）和华发股份（5.36亿元）。

多家企业专项贷款额度增加、期限延长

上市公司纷纷尝试新工具，银行也在调整优化相关业务规则。

一个月前，有消息称，该行优化增持回购专项贷款业务，贷款期限延长至3年，最高融资比例提升至90%。

近日，中国人民银行、证监会联合召开股票回购、持有、再借贷工作座谈会。会议提出，有关部门要根据市场担忧，继续优化政策工具，将自有资金比例要求降低至10%，延长贷款最长期限。三年前，鼓励银行发放信用贷款，便利银企开展贷款业务，充分满足上市公司市值管理的融资需求。

政策调整落地很快，不少企业已经尝到了政策调整的“甜头”。本月以来，不少此前获得“回购增贷”的上市公司要么与银行签署相关协议，要么收到银行重新出具的贷款承诺书。

中卫股份有限公司获得7亿元专项贷款后，贷款金额又增加1.8亿元，贷款期限由一年调整为三年。

去年11月初，该公司表示计划实施5亿元至10亿元的回购。资金来源为自有资金和股票回购专项贷款资金。兴业银行长沙分行承诺向该公司提供7亿元专项贷款。期限为1年。

本月初，中卫股份披露，截至去年底，公司已回购股份333.54万股，交易总金额1.3亿元。同时，兴业银行长沙分行调整了此前的贷款承诺书，将向该公司提供专项贷款8.8亿元，期限不超过36个月。

华发股份也有类似情况。公司去年11月获得4.2亿“回购增持贷款”。资金提供方为中国银行珠海分行，期限1年。

近日，该公司表示，中国银行珠海分行重新出具贷款承诺书，承诺向公司提供不超过5.36亿元专项贷款，其中一年期贷款1400万元，三期贷款年贷款5.22亿元。

专项贷款额度增加、贷款期限延长的公司中，有神马股份。

公司近日披露，根据专项回购贷款最新政策，公司与工商银行平顶山分行签署了回购贷款补充协议。贷款金额由不超过2.1亿元调整为不超过2.7亿元，期限由1年调整为2.7亿元。 3年。

去年11月中旬，公司披露回购预案，拟以1.5亿元至3亿元回购公司股份。截至今年1月15日，公司累计回购股份3074.21万股，交易总金额2.48亿元。

预计今年“回购、持有贷”将持续火爆

股票回购及持有累积贷款安排实施已超过三个多月。实施效果如何？

据Wind统计，目前两市已有100余家企业发布了332份与“回购增贷”相关的公告，涉及牧原股份、温氏股份、东方盛虹等，贷款限额合计约65.7%。亿元。贷款用途方面，回购235股，其余97股拟增持。上述企业中，有六十多家为私营企业。

田立辉认为，这一政策工具自去年10月实施以来，落实情况比较积极。从效果来看，政策工具在一定程度上实现了其设立的初衷，即通过低成本资金支持上市公司回购增持，稳定股价，增强市场信心。

“可以说，这一工具受到上市公司和大股东的广泛欢迎，百亿元以上市值的公司占比超过40%，带动效应逐渐显现。同时，低利率政策工具的优势减少了上市公司自有资金的占用，增强了企业进行市值管理的积极性。”

对于今年上市公司的参与情况，田立辉认为，虽然年初以来市场有所回调，但持股贷款工具的需求依然旺盛。

他预计，考虑到政策工具的低利率优势以及市场对稳定资金的需求，这一工具预计在2025年将继续流行。尤其是在市场波动的情况下，上市公司可能更倾向于使用低成本资金。市值管理。

那么，政策工具还有进一步优化的空间吗？

“需要进一步优化的是风险管控、信息披露、支持范围和长期支持。”田立辉认为，虽然政策工具降低了参与门槛，但股市波动较大，这对金融机构的风险管控能力提出了更高的要求。 。

他建议银行需要加强资金全流程监管，避免资金违规使用。此外，信息披露机制有待进一步完善，确保上市公司及大股东回购增持行为透明合规，避免市场操纵。

田立辉还表示，未来可以考虑扩大支持行业范围，特别是受经济周期影响较大的行业，帮助稳定其股价和市场信心。此外，应进一步优化政策工具，吸引更多长期资金进入资本市场，如社保基金、养老金等，为市场提供更加稳定的资金支持。